#termmax @TermMax
Hablemos sobre la actividad de TermMax Booster y su producto Earn vaults. Últimamente he estado revisando la documentación del proyecto y tengo varias ideas.
Primero, sobre la actividad #Booster que está en curso: actualmente participan alrededor de 50.000 usuarios, el pozo de recompensas total es de 1,7 millones de tokens. Según la escala de participación actual, el promedio por usuario sería de 34 fichas. Tomando como referencia el precio de Aspecta de 0,19 U antes de la sesión, eso se traduce en un beneficio promedio de aproximadamente 6,5 U. Sin embargo, aún quedan 5 días para que termine la actividad. Si posteriormente ingresan más participantes, el total de usuarios podría llegar a 80.000; en ese caso, el rendimiento promedio bajaría a 4 U. El nivel de ganancias, en general, cumple con la expectativa de que los puntos de Alpha1 equivalgan aproximadamente a 2 U. El modelo de recompensas está calculado de manera bastante precisa. Además, la tarea de los creadores solo tiene dos días más; si aún no la han completado, pueden aprovechar para hacerlo ya. $RE
Después de hablar de la actividad, pasemos a lo más importante: el Earn vaults de TermMax. Este no es como la lógica de la gran mayoría de las bóvedas de rendimiento DeFi del mercado.
En la mayoría de las bóvedas de rendimiento DeFi, la esencia es un “reinversor automático” en una ametralladora de pools: depositas USDC y el protocolo captura automáticamente el APY más alto del mercado en ese momento; luego los fondos se van acumulando en interés compuesto. Este modelo es fácil de usar y es muy amigable para inversores minoristas, pero tiene un punto débil fatal: solo persigue el interés más alto de manera instantánea, ignora por completo la estructura de plazos y no realiza gestión de riesgos a nivel de tasas. Si el mercado cambia, las ganancias fluctúan de forma brusca junto con el mercado $SKYAI
En cambio, los Earn vaults de TermMax usan un modelo de custodia con profesionales gestores (curator). Los fondos se asignan a mercados de préstamos con tasas fijas y distintos vencimientos. El trabajo central del gestor es construir una cartera de activos con plazos cruzados: en cada momento programado se asegura el rendimiento con anticipación. Se trata de equilibrar retornos y liquidez, no de perseguir simplemente la tasa anual más alta en ese momento. Esta idea se parece más a los fondos de renta fija del mercado financiero tradicional, y tiene una diferencia fundamental respecto a las típicas “ametralladoras” DeFi comunes.
El valor de este diseño, en realidad, muchos aún no lo han reconocido.
Cuando las tasas de interés del mercado bajan, la rentabilidad de una bóveda tipo ametralladora normalmente cae de inmediato porque siempre solo puede capturar las ganancias del momento; pero la bóveda de TermMax ya tiene fijadas con anticipación varias tramas de tasas por diferentes plazos. Eso permite estabilizar el rendimiento general durante un periodo.
Hablemos sobre la actividad de TermMax Booster y su producto Earn vaults. Últimamente he estado revisando la documentación del proyecto y tengo varias ideas.
Primero, sobre la actividad #Booster que está en curso: actualmente participan alrededor de 50.000 usuarios, el pozo de recompensas total es de 1,7 millones de tokens. Según la escala de participación actual, el promedio por usuario sería de 34 fichas. Tomando como referencia el precio de Aspecta de 0,19 U antes de la sesión, eso se traduce en un beneficio promedio de aproximadamente 6,5 U. Sin embargo, aún quedan 5 días para que termine la actividad. Si posteriormente ingresan más participantes, el total de usuarios podría llegar a 80.000; en ese caso, el rendimiento promedio bajaría a 4 U. El nivel de ganancias, en general, cumple con la expectativa de que los puntos de Alpha1 equivalgan aproximadamente a 2 U. El modelo de recompensas está calculado de manera bastante precisa. Además, la tarea de los creadores solo tiene dos días más; si aún no la han completado, pueden aprovechar para hacerlo ya. $RE
Después de hablar de la actividad, pasemos a lo más importante: el Earn vaults de TermMax. Este no es como la lógica de la gran mayoría de las bóvedas de rendimiento DeFi del mercado.
En la mayoría de las bóvedas de rendimiento DeFi, la esencia es un “reinversor automático” en una ametralladora de pools: depositas USDC y el protocolo captura automáticamente el APY más alto del mercado en ese momento; luego los fondos se van acumulando en interés compuesto. Este modelo es fácil de usar y es muy amigable para inversores minoristas, pero tiene un punto débil fatal: solo persigue el interés más alto de manera instantánea, ignora por completo la estructura de plazos y no realiza gestión de riesgos a nivel de tasas. Si el mercado cambia, las ganancias fluctúan de forma brusca junto con el mercado $SKYAI
En cambio, los Earn vaults de TermMax usan un modelo de custodia con profesionales gestores (curator). Los fondos se asignan a mercados de préstamos con tasas fijas y distintos vencimientos. El trabajo central del gestor es construir una cartera de activos con plazos cruzados: en cada momento programado se asegura el rendimiento con anticipación. Se trata de equilibrar retornos y liquidez, no de perseguir simplemente la tasa anual más alta en ese momento. Esta idea se parece más a los fondos de renta fija del mercado financiero tradicional, y tiene una diferencia fundamental respecto a las típicas “ametralladoras” DeFi comunes.
El valor de este diseño, en realidad, muchos aún no lo han reconocido.
Cuando las tasas de interés del mercado bajan, la rentabilidad de una bóveda tipo ametralladora normalmente cae de inmediato porque siempre solo puede capturar las ganancias del momento; pero la bóveda de TermMax ya tiene fijadas con anticipación varias tramas de tasas por diferentes plazos. Eso permite estabilizar el rendimiento general durante un periodo.