A veces me sorprendo asumiendo que el riesgo de préstamo se maneja mejor mediante votos colectivos de un DAO. Parece que así es como funcionan la mayoría de los mercados monetarios: publicas una propuesta en el foro, esperas días a que los titulares de tokens voten y luego actualizas parámetros globales en todas partes. Después empecé a investigar cómo TermMax estructura bóvedas curadas a través de cadenas, y me di cuenta de que se construyen a partir de una suposición diferente.

Lo interesante no es realmente la mensajería omnichain. El puente solo es transporte. Un DAO central no puede fijar el precio del riesgo de colateral entre múltiples rollups con la suficiente rapidez como para detener deudas incobrables. En lugar de forzar a un solo comité a gestionar cada parámetro, TermMax separa la liquidación de la evaluación del riesgo, delegando los parámetros de los préstamos a curadores independientes de bóvedas.

Tuve que leer esa arquitectura dos veces porque al principio pensé que los curadores solo perseguían comisiones pasivas por rendimiento. No es exactamente así como lo entiendo ahora. Los curadores definen límites de riesgo aislados, de modo que un colateral malo en un rollup se mantiene encerrado dentro de esa única bóveda, en lugar de poner en peligro todo el protocolo.

Eso desplaza un poco el límite de confianza. En vez de confiar en miles de votantes de la gobernanza para proteger un balance compartido, confías en curadores individuales para vigilar sus propias bóvedas. Por supuesto, eso significa que el criterio del curador se convierte en otra cosa que tiene que estar bien. Aún no estoy seguro de si el problema más difícil es eliminar la latencia de votación del DAO, o detectar cuándo un curador, en silencio, valora mal el riesgo crediticio antes de que llegue el vencimiento.

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