Bitcoin saltó de $64,000 a casi $70,000 después de que el Tesoro amplió las recompras de bonos a largo plazo y se liquidaran $1.4 mil millones en posiciones cortas.
Bitcoin se disparó desde alrededor de $64,100 hasta casi $70,000 en pocas horas el 19 de agosto, una vez que el Tesoro de EE. UU. duplicó inesperadamente sus recompras previstas de deuda gubernamental a largo plazo. El movimiento empujó los rendimientos de los bonos a la baja y forzó que salieran del mercado aproximadamente $1.4 mil millones en posiciones cortas de cripto en solo cuatro horas.
En horas, los traders empezaron a llamar a la movida "control implícito de la curva de rendimientos", y la caracterización es comprensible dado lo rápido que cayeron los rendimientos a largo plazo. El plazo de 30 años cayó desde el máximo del martes cerca del 5.34% hacia el 5.19%, mientras que el de 10 años se deslizó hacia el 4.65%.
El control formal de la curva de rendimientos significa que el banco central se compromete a defender un rendimiento específico, comprando lo que haga falta para mantener un objetivo. El Tesoro no adquirió un compromiso de ese tipo y los estrategas de renta fija se pusieron en contra con rapidez.
El escenario alcista contempla a Bitcoin manteniéndose por encima de los 69.031 dólares. La prima de Coinbase se vuelve positiva y las entradas a los ETF se mantienen de forma constante durante semanas, mucho más allá del único registro positivo que Glassnode anotó esta semana.
Esa combinación sugeriría que la demanda real en el contado se ha incorporado detrás del cierre de posiciones cortas, dándole al Ratio de Beneficio/Pérdida Realizada de Glassnode margen para subir hacia el nivel de 2.0 que la firma considera como confirmación real de la recuperación.
El escenario de los rendimientos alcistas ha seguido dando frutos durante mucho tiempo, ya que los rendimientos reanudan su ascenso mientras la fuerte oferta de bonos de septiembre y las preocupaciones persistentes sobre la inflación abruman también a los programas de recompra, que son demasiado pequeños para compensarlas.
La subasta a 20 años ya insinuaba ese patrón el mismo día en que el Tesoro hizo su anuncio. Toda la escalada de Bitcoin se construyó sobre el movimiento contrario en las condiciones financieras.
Volver a subir los rendimientos tendría más peso que cualquier otro catalizador único, llevando el precio de vuelta por debajo tanto del promedio de 200 días como del coste del tenedor a corto plazo de Glassnode, situado en 68.500 dólares.
Las liquidaciones de cortos explican el rápido movimiento de Bitcoin el 20 de agosto, pero que el precio se sostenga ahora depende de que los compradores en spot aparezcan justo donde los vendedores forzados acaban de marcharse.