#termmax @TermMax Ayer por la noche volví a leer de principio a fin el documento de @TermMax y cada vez me pareció más interesante. No es simplemente poner una etiqueta de “tasa de interés fija” y ya; en realidad desglosa el tema del préstamo bastante a detalle.

Primero, su combinación de FT, XT y GT. FT es como un bono de cupón cero: al vencimiento, se puede canjear por 1 debt token. XT funciona como complemento: 1 FT + 1 XT equivale a 1 debt token. Y GT registra completa y detalladamente tus posiciones de colateral y de deuda. Con esta separación, la deuda deja de ser una caja negra: se puede componer por separado y transferir. La tasa fija no es solo un número en la pantalla; en los intercambios de tokens realmente corre como parte del flujo.

El mecanismo de órdenes también es muy útil. Con Range Order y Limit Order puedes construir una curva de precios mediante varios rangos: el prestamista fija una tasa mínima aceptable, el prestatario establece una tasa máxima aceptable, y el agregador busca emparejar para conseguir una mejor ejecución. En lugar de que el usuario reciba una tasa única de forma pasiva, aquí está cotizando de manera activa. La tasa de interés deja de ser solo un resultado y empieza a formar su propio precio de mercado.

También está la Physical Delivery. Si después de que termine la ventana de liquidación el préstamo no se ha reembolsado por completo, los tenedores de FT pueden recibir proporcionalmente, desde el pool de redención, los activos subyacentes y el colateral. Lo peor de los préstamos con plazo fijo es no saber cómo salir cuando el mercado no acompaña; este diseño parece que ya dejó pensada la ruta de salida.

Por supuesto, tampoco me dejé llevar del todo. Para que haya rendimientos previsibles, hace falta que ambos lados tengan una demanda real y que la liquidez esté a la altura. Si la profundidad de las órdenes es insuficiente, la llamada “tasa de interés de mercado” quizá sea solo un precio superficial. Que la renta fija on-chain funcione o no, al final depende de si los usuarios se suman.

A partir de ahora voy a vigilar tres cosas: si con distintos plazos se puede formar una curva de tasas estable; si las órdenes pueden generar una competencia continua; y si el precio de FT puede abrir una prima explicable frente a las tasas flotantes. Si todo eso sale, entonces TermMax se acercaría de verdad a un mercado de tasas on-chain, y no sería solo otro producto de préstamo con tasa fija. #TermMax

¿Ustedes creen que TermMax tiene más probabilidades de validar primero en qué aspecto?