#termmax @TermMax
Hoy estaba revisando el TVL de TermMax y un número me devolvió a los documentos de liquidación.
31.22 M$, bajando 7.2% en los últimos 30 días, según DeFiLlama.
No es un desplome. Pero me hizo mirar con más detenimiento qué sucede cuando una liquidación no sale limpia.
Cuando un préstamo alcanza su umbral de LLTV, o un prestatario no cumple la madurez, la posición entra en una ventana de liquidación de 2 horas.
Los liquidadores ganan una recompensa del 5% a partir de la garantía. El protocolo aplica una penalización del 5%.
Normalmente, esa es toda la historia.
Pero ¿qué pasa cuando 2 horas no son suficientes?
Las propias notas de riesgo de TermMax describen la alternativa. Si la liquidación no puede ejecutarse por completo debido a un movimiento brusco del precio o a una liquidez escasa, los prestamistas reciben una parte proporcional de la garantía del prestatario en lugar del activo que originalmente prestaron.
Entrega física.
Automática. Sin opción del prestamista para participar.
Esa fue la parte que tuve que pensar dos veces.
La tasa es fija.
La madurez es fija.
La ruta de recuperación no lo es.
Y no creo que necesariamente sea un fallo. Si la alternativa es una liquidación fallida y una pérdida peor, recibir la garantía subyacente puede ser un resultado mejor.
Pero cambia lo que significa “certeza” para el prestamista.
Conoces la tasa.
Conoces el plazo.
No necesariamente sabes qué activo estará en tu monedero si se rompe la ruta normal de liquidación.
Una caída del 7.2% en el TVL no me dice que la Entrega física esté cerca de activarse en algún lugar. No tengo esos datos.
Pero me hace querer ver otro número junto al TVL: cuánto colateral realmente puede liquidarse dentro de esa ventana de 2 horas.
Porque ese es el límite que querría entender antes de calificar el mecanismo de liquidación como resiliente bajo estrés.
Si TermMax alguna vez hace visible ese número, será el que yo vigilaría.
Hoy estaba revisando el TVL de TermMax y un número me devolvió a los documentos de liquidación.
31.22 M$, bajando 7.2% en los últimos 30 días, según DeFiLlama.
No es un desplome. Pero me hizo mirar con más detenimiento qué sucede cuando una liquidación no sale limpia.
Cuando un préstamo alcanza su umbral de LLTV, o un prestatario no cumple la madurez, la posición entra en una ventana de liquidación de 2 horas.
Los liquidadores ganan una recompensa del 5% a partir de la garantía. El protocolo aplica una penalización del 5%.
Normalmente, esa es toda la historia.
Pero ¿qué pasa cuando 2 horas no son suficientes?
Las propias notas de riesgo de TermMax describen la alternativa. Si la liquidación no puede ejecutarse por completo debido a un movimiento brusco del precio o a una liquidez escasa, los prestamistas reciben una parte proporcional de la garantía del prestatario en lugar del activo que originalmente prestaron.
Entrega física.
Automática. Sin opción del prestamista para participar.
Esa fue la parte que tuve que pensar dos veces.
La tasa es fija.
La madurez es fija.
La ruta de recuperación no lo es.
Y no creo que necesariamente sea un fallo. Si la alternativa es una liquidación fallida y una pérdida peor, recibir la garantía subyacente puede ser un resultado mejor.
Pero cambia lo que significa “certeza” para el prestamista.
Conoces la tasa.
Conoces el plazo.
No necesariamente sabes qué activo estará en tu monedero si se rompe la ruta normal de liquidación.
Una caída del 7.2% en el TVL no me dice que la Entrega física esté cerca de activarse en algún lugar. No tengo esos datos.
Pero me hace querer ver otro número junto al TVL: cuánto colateral realmente puede liquidarse dentro de esa ventana de 2 horas.
Porque ese es el límite que querría entender antes de calificar el mecanismo de liquidación como resiliente bajo estrés.
Si TermMax alguna vez hace visible ese número, será el que yo vigilaría.