Todo el mundo está perdiendo la calma por el hecho de que la deuda de EE. UU. se está descontrolando. Yo no.

Miren, la gente lleva gritando sobre una crisis de deuda durante literalmente más de un siglo. Y aun así no ha pasado. ¿Por qué?

Porque los fundamentos no han cambiado:

• La economía más grande del mundo
• El dólar sigue siendo la moneda de reserva
• Los mercados de capitales más profundos
• No hay una alternativa real a los Treasuries a escala

Claro, el gasto es desbocado. Claro, la relación deuda/PIB en un gráfico se ve aterradora. Pero no hay sustituto. ¿En qué otro lugar va a aparcar billones de dólares el capital global de forma segura? ¿Bonos europeos? ¿Deuda china? Vamos.

Los agoreros han estado equivocados durante décadas porque subestiman la ventaja estructural que tiene Estados Unidos. Seguiremos gastando, los políticos seguirán quejándose y los mercados seguirán comprando Treasuries.

Quizá esté equivocado. Quizá esta vez sea diferente. Pero he aprendido que apostar en contra de la capacidad del sistema financiero de EE. UU. para mantener el espectáculo en marcha es una operación perdedora.

La crisis que todo el mundo espera tal vez nunca llegue. O tal vez llegue desde algún lugar que nadie está vigilando.