#termmax @TermMax
Asumí que una liquidación, o bien resuelve completamente un préstamo moroso, o bien no ocurre en absoluto. Ni a medias, ni quedando algo pendiente.
Esa suposición se vino abajo cuando leí la condición de activación real. La entrega física no es una salvaguarda opcional y separada: la documentación indica que se activa automáticamente cada vez que un préstamo permanece impago o solo se liquida parcialmente después de que se cierra la ventana de liquidación de dos horas. Es una continuación directa del mismo proceso fallido, no un plan de respaldo que queda a un lado.
Así funciona el mecanismo cuando se activa: en lugar de intentar forzar la venta a través de una liquidez potencialmente escasa, los prestamistas reciben una parte proporcional del colateral real del prestatario directamente — no efectivo, no un pago sintético, sino el activo subyacente en sí, dividido según las posiciones FT de cada prestamista.
Esto replantea lo que significa "no resuelto" en TermMax. La liquidación estándar asume que hay suficiente liquidez para ejecutarlo de forma limpia dentro de esa ventana de dos horas. La entrega física es lo que ocurre en el instante en que se rompe esa suposición: la posición no solo queda congelada; la propiedad del colateral real se transfiere.
Lo que no dicen los documentos es con qué frecuencia las liquidaciones parciales realmente escalan a entrega física en lugar de resolverse de manera limpia dentro de la ventana.
La prueba real para TMX es si, cuando los prestamistas reciben colateral en bruto en lugar de efectivo, eso realmente los protege, o simplemente desplaza el problema de liquidez del protocolo al prestamista.
¿Alguien ha seguido un evento real de entrega física en TermMax?
Asumí que una liquidación, o bien resuelve completamente un préstamo moroso, o bien no ocurre en absoluto. Ni a medias, ni quedando algo pendiente.
Esa suposición se vino abajo cuando leí la condición de activación real. La entrega física no es una salvaguarda opcional y separada: la documentación indica que se activa automáticamente cada vez que un préstamo permanece impago o solo se liquida parcialmente después de que se cierra la ventana de liquidación de dos horas. Es una continuación directa del mismo proceso fallido, no un plan de respaldo que queda a un lado.
Así funciona el mecanismo cuando se activa: en lugar de intentar forzar la venta a través de una liquidez potencialmente escasa, los prestamistas reciben una parte proporcional del colateral real del prestatario directamente — no efectivo, no un pago sintético, sino el activo subyacente en sí, dividido según las posiciones FT de cada prestamista.
Esto replantea lo que significa "no resuelto" en TermMax. La liquidación estándar asume que hay suficiente liquidez para ejecutarlo de forma limpia dentro de esa ventana de dos horas. La entrega física es lo que ocurre en el instante en que se rompe esa suposición: la posición no solo queda congelada; la propiedad del colateral real se transfiere.
Lo que no dicen los documentos es con qué frecuencia las liquidaciones parciales realmente escalan a entrega física en lugar de resolverse de manera limpia dentro de la ventana.
La prueba real para TMX es si, cuando los prestamistas reciben colateral en bruto en lugar de efectivo, eso realmente los protege, o simplemente desplaza el problema de liquidez del protocolo al prestamista.
¿Alguien ha seguido un evento real de entrega física en TermMax?