Solo los emisores de stablecoins de pago con un importe pendiente no superior a 10 mil millones de dólares pueden permanecer bajo supervisión estatal, y solo si las normas de su estado cumplen una nueva prueba federal de “sustancialmente similar”. El Tesoro de EE. UU. anunció el aviso de propuesta de reglamentación en un comunicado de prensa del 1 de abril, invitando a enviar comentarios, y la publicación del 3 de abril en el Federal Register, 91 FR 16844, inició un plazo de 60 días que se extiende hasta el 2 de junio de 2026.
El tope de emisión de $10B define quién puede acogerse a la supervisión estatal
El estándar propuesto por el Tesoro confirma un tope claro: los emisores de stablecoins de pago cualificados por el estado con un importe total consolidado pendiente de no más de 10.000.000.000 dólares pueden optar por la regulación estatal si el régimen de su estado se considera “sustancialmente similar”. Ese umbral traza una línea operativa nítida en torno a la cual las empresas podrían utilizar la vía a nivel estatal contemplada por la Ley GENIUS. El tope aparece en el texto del NPRM que acompaña la propuesta del Tesoro. PDF del NPRM.
Dado que el estándar se basa en la emisión consolidada, no solo en un token único o en un afiliado, la cifra de 10 mil millones de dólares funciona como un criterio de acceso tanto para grupos corporativos como para emisores independientes. La propuesta no enumera qué empresas cumplen o no cumplen esta prueba, y tampoco intenta preaprobar el marco de ningún estado.
El criterio del Tesoro para los regímenes estatales “sustancialmente similares”
El NPRM establecería principios amplios para determinar si la supervisión de un estado está suficientemente alineada con la base federal conforme a la Ley GENIUS. El Tesoro no está prescribiendo un manual uniforme de reglas estatales; está proponiendo una evaluación basada en principios que los reguladores pueden aplicar a distintas leyes estatales y programas de supervisión.
Al enmarcar la revisión en torno a principios, el Tesoro deja margen para que los estados cumplan el requisito federal mediante mecanismos estatutarios o de supervisión diferentes. Pero la propuesta deja claro que la elegibilidad para la supervisión estatal es inseparable de este hallazgo de similitud. Sin él, la vía estatal no estaría disponible para un emisor aunque esté bajo el tope de 10 mil millones de dólares.
Reloj de comentarios: el aviso del 3 de abril del Federal Register fija la fecha límite del 2 de junio
El anuncio del Tesoro del 1 de abril invitó a la participación del público y señaló que los comentarios se deben presentar dentro de los 60 días posteriores a la publicación en el Federal Register. La propuesta apareció en el Registro el 3 de abril de 2026, lo que inicia la cuenta regresiva y sitúa la fecha límite el 2 de junio de 2026. Comunicado de prensa; Federal Register.
1 de abril de 2026: El comunicado del Tesoro anuncia el NPRM y solicita comentarios.
3 de abril de 2026: Publicación en el Federal Register, 91 FR 16844, abre el plazo.
2 de junio de 2026: Fecha límite de comentarios según el período de notificación de 60 días.
Ahora, los interesados cuentan con un plazo fijo para evaluar cómo debería funcionar en la práctica la prueba de similitud y cómo el Tesoro debería medir la emisión consolidada para los emisores que busquen la vía estatal.
Posición en la secuencia de elaboración de normas de la Ley GENIUS
Una cobertura independiente confirmó más tarde la propuesta del Tesoro y la ubicó entre otras iniciativas de elaboración de normas de la Ley GENIUS. En julio, la información señaló que el NPRM sobre la similitud estatal seguía siendo propuesto junto con esfuerzos relacionados de la agencia, y que los reguladores continuaban solicitando comentarios sobre múltiples normas en lugar de finalizarlas para mediados de año. The Block.
La fecha límite del 2 de junio de 2026 fija el hito a corto plazo. Hasta que el Tesoro finalice esta norma, seguirá sin resolverse si algún régimen estatal en particular supera el umbral de “sustancialmente similar”, y qué emisores por debajo de 10 mil millones de dólares pueden acogerse a la supervisión estatal.
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