El pool de tipos de interés fijos de TermMax, atascado entre la eficiencia y la seguridad
Hice varias rondas del proceso de préstamo y préstamo @TermMax y mi primera sensación fue que es ligero, pero no del todo. Tras cerrar la orden, la TAE real se ve reducida por las comisiones del protocolo en aproximadamente unos cuantos puntos. Si lo comparo con una cotización de Notional para el mismo plazo, TermMax no sale mejor parado. Puede utilizar colaterales más diversos y sus líneas de liquidación están más relajadas, pero esa “flexibilidad” no es gratis: el coste ya se cobra por adelantado dentro de la tasa de financiación.
Al darle otra vuelta al módulo de liquidación, el problema es aún más concreto. Cuando el ratio de colateral se aproxima al umbral, TermMax no deja una ventana de margen para que el usuario añada fondos manualmente; simplemente lo lanza a subasta. Este diseño favorece a las direcciones de market making programático, pero para una dirección normal es literalmente que te “recogen el cuerpo” por un robot a altas horas de la madrugada. En el lado del token, el rendimiento del staking de $TERM solo está vinculado a la recompra con las comisiones del protocolo; ni las multas por liquidación ni los rendimientos excedentes se reinyectan en los tenedores del token. Además, la gobernanza carece de esa capa de custodia de votaciones: tenerlo se siente un poco como sostener un comprobante de ingresos que no tiene derecho a voto.
En comparación con Pendle, el mercado secundario de los activos a vencimiento de TermMax es demasiado poco profundo. Si quieres salir a mitad de camino, básicamente tienes que esperar hasta la liquidación, y la ansiedad por liquidez es fuerte. Frente a Notional, actualiza su curva de tipos con más frecuencia, pero algunos parámetros de corto plazo a veces “saltan”; al calcular las operaciones de arbitraje, el deslizamiento y las comisiones básicamente hacen que trabajes en vano. El producto tiene ideas, pero en la ejecución siempre se queda a medias.
Siento que TermMax ahora encaja mejor como plataforma de pruebas para el lado de depósitos, y no como herramienta principal de generación de rendimiento. La lógica de demanda de compra de $TERM, por el momento, solo puede apoyarse en el crecimiento de los ingresos del protocolo; le falta una captura de beneficios más directa. Enfría la mirada y está bastante bien, pero no mucho más.
#termmax
Hice varias rondas del proceso de préstamo y préstamo @TermMax y mi primera sensación fue que es ligero, pero no del todo. Tras cerrar la orden, la TAE real se ve reducida por las comisiones del protocolo en aproximadamente unos cuantos puntos. Si lo comparo con una cotización de Notional para el mismo plazo, TermMax no sale mejor parado. Puede utilizar colaterales más diversos y sus líneas de liquidación están más relajadas, pero esa “flexibilidad” no es gratis: el coste ya se cobra por adelantado dentro de la tasa de financiación.
Al darle otra vuelta al módulo de liquidación, el problema es aún más concreto. Cuando el ratio de colateral se aproxima al umbral, TermMax no deja una ventana de margen para que el usuario añada fondos manualmente; simplemente lo lanza a subasta. Este diseño favorece a las direcciones de market making programático, pero para una dirección normal es literalmente que te “recogen el cuerpo” por un robot a altas horas de la madrugada. En el lado del token, el rendimiento del staking de $TERM solo está vinculado a la recompra con las comisiones del protocolo; ni las multas por liquidación ni los rendimientos excedentes se reinyectan en los tenedores del token. Además, la gobernanza carece de esa capa de custodia de votaciones: tenerlo se siente un poco como sostener un comprobante de ingresos que no tiene derecho a voto.
En comparación con Pendle, el mercado secundario de los activos a vencimiento de TermMax es demasiado poco profundo. Si quieres salir a mitad de camino, básicamente tienes que esperar hasta la liquidación, y la ansiedad por liquidez es fuerte. Frente a Notional, actualiza su curva de tipos con más frecuencia, pero algunos parámetros de corto plazo a veces “saltan”; al calcular las operaciones de arbitraje, el deslizamiento y las comisiones básicamente hacen que trabajes en vano. El producto tiene ideas, pero en la ejecución siempre se queda a medias.
Siento que TermMax ahora encaja mejor como plataforma de pruebas para el lado de depósitos, y no como herramienta principal de generación de rendimiento. La lógica de demanda de compra de $TERM, por el momento, solo puede apoyarse en el crecimiento de los ingresos del protocolo; le falta una captura de beneficios más directa. Enfría la mirada y está bastante bien, pero no mucho más.
#termmax