#termmax @TermMax
Yo antes pensaba que los vaults en DeFi no tenían nada particularmente especial. Los usuarios depositan dinero, el protocolo busca rendimientos por ellos y, al final, reciben una parte de las ganancias. Suena bastante parecido a una caja ya empaquetada, con la única diferencia de que esa caja está en blockchain.
Pero cuando investigué el modelo de Vault y el Curator de TermMax, empecé a ver que esa interpretación era un poco superficial. El Curator no es simplemente alguien que “busca un APY alto”. Tiene que decidir en qué mercado se debe invertir el capital, por cuánto tiempo y con qué nivel de riesgo. En particular, en el lending a tasa fija, la asignación del capital también está ligada a la madurez (maturity). Un rendimiento bueno pero con mala liquidez o un vencimiento que no encaja quizá no sea, necesariamente, la mejor opción.
Esto me hizo replantear el lending a tasa fija. Antes, yo solía comparar los protocolos usando el APY que aparece en pantalla. Pero si el capital se asigna a través de muchos mercados con distintos plazos, quizá la pregunta más importante sea: ¿de dónde proviene ese rendimiento y qué está intercambiando (cediendo) el curator para conseguirlo?
Me gusta cómo este modelo hace que un problema de capital bastante invisible se vuelva más claro. Los usuarios quieren un rendimiento pasivo, pero esa “pasividad” no significa que el riesgo desaparezca. Solo se traslada desde el usuario hacia otra capa de gestión.
Todavía quiero observar cómo los vaults de TermMax manejan las fases de mercados con alta volatilidad. Una estrategia que parece muy razonable cuando hay abundante liquidez quizá se compruebe de verdad cuando las maturities empiecen a diferir entre sí y los usuarios quieran retirar su capital al mismo tiempo.
Yo antes pensaba que los vaults en DeFi no tenían nada particularmente especial. Los usuarios depositan dinero, el protocolo busca rendimientos por ellos y, al final, reciben una parte de las ganancias. Suena bastante parecido a una caja ya empaquetada, con la única diferencia de que esa caja está en blockchain.
Pero cuando investigué el modelo de Vault y el Curator de TermMax, empecé a ver que esa interpretación era un poco superficial. El Curator no es simplemente alguien que “busca un APY alto”. Tiene que decidir en qué mercado se debe invertir el capital, por cuánto tiempo y con qué nivel de riesgo. En particular, en el lending a tasa fija, la asignación del capital también está ligada a la madurez (maturity). Un rendimiento bueno pero con mala liquidez o un vencimiento que no encaja quizá no sea, necesariamente, la mejor opción.
Esto me hizo replantear el lending a tasa fija. Antes, yo solía comparar los protocolos usando el APY que aparece en pantalla. Pero si el capital se asigna a través de muchos mercados con distintos plazos, quizá la pregunta más importante sea: ¿de dónde proviene ese rendimiento y qué está intercambiando (cediendo) el curator para conseguirlo?
Me gusta cómo este modelo hace que un problema de capital bastante invisible se vuelva más claro. Los usuarios quieren un rendimiento pasivo, pero esa “pasividad” no significa que el riesgo desaparezca. Solo se traslada desde el usuario hacia otra capa de gestión.
Todavía quiero observar cómo los vaults de TermMax manejan las fases de mercados con alta volatilidad. Una estrategia que parece muy razonable cuando hay abundante liquidez quizá se compruebe de verdad cuando las maturities empiecen a diferir entre sí y los usuarios quieran retirar su capital al mismo tiempo.