¿Por qué cayó con tanta fuerza en julio y cómo verlo en agosto?
En los dos primeros meses se acumuló un apalancamiento descontrolado de casi 200 mil millones de dólares; el ánimo del mercado llegó a un extremo de euforia. La gente que pedía dinero para invertir en bolsa era tanta que parecía “rebosar”.
El apalancamiento es un amplificador del mercado: cuando sube, acelera la subida; cuando cae, es una “carrera en cadena” de liquidaciones.
➫850 mil millones de dólares para deshacerse del apalancamiento es una liberación de presión concentrada.
➫Las instituciones quizá no se retiran; lo que ocurre es que los minoristas y las mesas/operadores se ven “pisoteados” por liquidaciones forzadas.
Muchos piensan: en enero de 2022 el colapso de la deuda por margen fue brutal y luego desencadenó un gran mercado bajista tanto en la bolsa de EE. UU. como en las criptomonedas, así que esta vez sería igual.
Esta comparación parece tener sentido, pero pasa por alto una diferencia clave de contexto:
➥Contexto al inicio de 2022: la Reserva Federal apenas estaba por iniciar el ciclo de alzas de tasas más agresivo de décadas; la liquidez global enfrentaba una “extracción” (reducción), y tanto los fundamentos como la situación de los fondos cambiaron en dos frentes. En aquel momento, el desapalancamiento era un resultado inevitable provocado por la contracción de la liquidez macro.
➥Ahora el contexto: las expectativas de recortes de tasas, el entorno de liquidez y el respaldo de las ganancias de las acciones tecnológicas núcleo en EE. UU. son completamente distintos a 2022. Si la liquidez macro no ha muerto, y solo se han limpiado los fondos de apalancamiento a corto plazo, es difícil concluir directamente que “ha llegado el gran mercado bajista”.
Alguien dice que “el desapalancamiento en la bolsa de EE. UU. presionará a las criptomonedas”. Considero que tiene sentido.
Hoy, el mercado cripto ya no es un activo de refugio independiente de los primeros años, sino un representante de activos de alto riesgo y alto beta a nivel global. Cuando los traders se enfrentan a un Margin Call en el mercado de EE. UU., lo primero que piensan en vender es Bitcoin, por ejemplo, MicroStrategy.
Lo que determina el rumbo posterior no es cuánto cayó en julio, sino si en agosto los datos siguen mostrando un “hoyo” profundo.
▌Escenario A: limpieza de un solo mes
➫Si en agosto los datos tocan piso y se estabilizan o incluso suben ligeramente, significa que esos 850 mil millones de dólares de julio fueron una cirugía para “eliminar ganancias flotantes y burbujas”. El apalancamiento se expulsa y, de hecho, el mercado puede quitarse la carga y volver a posicionarse con menos peso.
▌Escenario B: desapalancamiento sostenido, la señal realmente peligrosa
➫Si en agosto y septiembre la deuda de margen sigue bajando de forma continua y notable, eso indica que el capital se está retirando activamente del mercado y que la liquidez entra en una contracción con retroalimentación positiva. En ese momento, ojo con un segundo descenso del mercado bursátil de EE. UU. y de las criptomonedas, e incluso con el riesgo de un mercado bajista.
A partir de aquí, lo clave es observar la reparación del apalancamiento en agosto y la coordinación con la liquidez macro.$BTC
En los dos primeros meses se acumuló un apalancamiento descontrolado de casi 200 mil millones de dólares; el ánimo del mercado llegó a un extremo de euforia. La gente que pedía dinero para invertir en bolsa era tanta que parecía “rebosar”.
El apalancamiento es un amplificador del mercado: cuando sube, acelera la subida; cuando cae, es una “carrera en cadena” de liquidaciones.
➫850 mil millones de dólares para deshacerse del apalancamiento es una liberación de presión concentrada.
➫Las instituciones quizá no se retiran; lo que ocurre es que los minoristas y las mesas/operadores se ven “pisoteados” por liquidaciones forzadas.
Muchos piensan: en enero de 2022 el colapso de la deuda por margen fue brutal y luego desencadenó un gran mercado bajista tanto en la bolsa de EE. UU. como en las criptomonedas, así que esta vez sería igual.
Esta comparación parece tener sentido, pero pasa por alto una diferencia clave de contexto:
➥Contexto al inicio de 2022: la Reserva Federal apenas estaba por iniciar el ciclo de alzas de tasas más agresivo de décadas; la liquidez global enfrentaba una “extracción” (reducción), y tanto los fundamentos como la situación de los fondos cambiaron en dos frentes. En aquel momento, el desapalancamiento era un resultado inevitable provocado por la contracción de la liquidez macro.
➥Ahora el contexto: las expectativas de recortes de tasas, el entorno de liquidez y el respaldo de las ganancias de las acciones tecnológicas núcleo en EE. UU. son completamente distintos a 2022. Si la liquidez macro no ha muerto, y solo se han limpiado los fondos de apalancamiento a corto plazo, es difícil concluir directamente que “ha llegado el gran mercado bajista”.
Alguien dice que “el desapalancamiento en la bolsa de EE. UU. presionará a las criptomonedas”. Considero que tiene sentido.
Hoy, el mercado cripto ya no es un activo de refugio independiente de los primeros años, sino un representante de activos de alto riesgo y alto beta a nivel global. Cuando los traders se enfrentan a un Margin Call en el mercado de EE. UU., lo primero que piensan en vender es Bitcoin, por ejemplo, MicroStrategy.
Lo que determina el rumbo posterior no es cuánto cayó en julio, sino si en agosto los datos siguen mostrando un “hoyo” profundo.
▌Escenario A: limpieza de un solo mes
➫Si en agosto los datos tocan piso y se estabilizan o incluso suben ligeramente, significa que esos 850 mil millones de dólares de julio fueron una cirugía para “eliminar ganancias flotantes y burbujas”. El apalancamiento se expulsa y, de hecho, el mercado puede quitarse la carga y volver a posicionarse con menos peso.
▌Escenario B: desapalancamiento sostenido, la señal realmente peligrosa
➫Si en agosto y septiembre la deuda de margen sigue bajando de forma continua y notable, eso indica que el capital se está retirando activamente del mercado y que la liquidez entra en una contracción con retroalimentación positiva. En ese momento, ojo con un segundo descenso del mercado bursátil de EE. UU. y de las criptomonedas, e incluso con el riesgo de un mercado bajista.
A partir de aquí, lo clave es observar la reparación del apalancamiento en agosto y la coordinación con la liquidez macro.$BTC