Son las dos de la madrugada y no tengo sueño. Estuve revisando el documento de TermMax, en la sección donde se habla del desglose de GT y FT; un detalle me hizo detenerme y replantearme su lógica de precios.
El problema de los acuerdos tradicionales de préstamos es que el interés fluctúa en tiempo real con la profundidad del fondo. Ambas partes del préstamo están apostando a cómo será la curva de la próxima fracción de segundo. TermMax cambia este enfoque por un libro de órdenes: el prestamista publica una curva de tasas y el prestatario ejecuta operaciones siguiendo esa curva. La formación del precio se realiza directamente on-chain, sin tener que adivinar la oferta y demanda relativas del pool.
El interés se divide y se empaqueta en FT para venderse por adelantado. El costo total del plazo queda fijado en el momento de la ejecución, no como un rango esperado. Así, ambas partes reciben un número determinado, no un intervalo de expectativas.
El mecanismo de liquidación también sigue esta lógica: si la liquidez del colateral es insuficiente, se realiza la transferencia en especie en lugar de una liquidación a precio de mercado que golpee con fuerza. Esto ayuda a reducir una capa de riesgo en cadena: evitar que la liquidación, a su vez, termine derribando el precio.
Lo que aún no tengo claro es si el modelo de libro de órdenes, en escenarios de extrema volatilidad, tiene suficiente profundidad como para sostener la eficiencia del matching; eso solo se podrá confirmar con pruebas de estrés reales.
#TermMax @TermMax
El problema de los acuerdos tradicionales de préstamos es que el interés fluctúa en tiempo real con la profundidad del fondo. Ambas partes del préstamo están apostando a cómo será la curva de la próxima fracción de segundo. TermMax cambia este enfoque por un libro de órdenes: el prestamista publica una curva de tasas y el prestatario ejecuta operaciones siguiendo esa curva. La formación del precio se realiza directamente on-chain, sin tener que adivinar la oferta y demanda relativas del pool.
El interés se divide y se empaqueta en FT para venderse por adelantado. El costo total del plazo queda fijado en el momento de la ejecución, no como un rango esperado. Así, ambas partes reciben un número determinado, no un intervalo de expectativas.
El mecanismo de liquidación también sigue esta lógica: si la liquidez del colateral es insuficiente, se realiza la transferencia en especie en lugar de una liquidación a precio de mercado que golpee con fuerza. Esto ayuda a reducir una capa de riesgo en cadena: evitar que la liquidación, a su vez, termine derribando el precio.
Lo que aún no tengo claro es si el modelo de libro de órdenes, en escenarios de extrema volatilidad, tiene suficiente profundidad como para sostener la eficiencia del matching; eso solo se podrá confirmar con pruebas de estrés reales.
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