#termmax @TermMax
Los préstamos a tipo fijo en DeFi se comentan como si fueran una nueva invención. Yo miré cómo TermMax lo hace de verdad y el mecanismo subyacente es uno de los instrumentos más antiguos en finanzas: un bono cupón cero.
Aquí está todo el truco, despojado de jerga. El token central de TermMax es el FT, un Fixed Rate Token (token de tipo fijo). Un FT es una promesa de pagarte 1 USDC en una fecha de vencimiento determinada. Antes del vencimiento, se vende con descuento; por ejemplo, a 0.80. Tú lo compras por 0.80 ahora y lo canjeas por 1.00 más adelante. Esa diferencia es tu retorno fijo, alrededor de un 25% en ese ejemplo.
Eso es todo. Eso es un bono cupón cero. Cómpralo por debajo del valor nominal y te pagan el valor nominal al vencimiento: no hay cupones en medio. Las letras del Tesoro han funcionado exactamente así durante décadas.
La razón por la que esto importa es que el tipo fijo no es un número de APY prometido que algún protocolo te jura pagar. Es simplemente el descuento al que lo compraste. El retorno queda asegurado en el momento en que compras, porque está incluido en el precio, no en una variable que pueda moverse después.
En realidad, me tranquiliza más que la mayoría de los rendimientos de DeFi. Un APY prometido del 25% me hace preguntar: ¿pagado por quién y con base en qué? Un bono comprado a 0.80 que vence a 1.00 es, básicamente, aritmética.
No digo que sea libre de riesgos, aunque. Estás bloqueado hasta el vencimiento para obtener el retorno completo: vender antes significa aceptar el precio de mercado vigente. Y un bono cupón cero solo es tan bueno como el prestatario que paga; la sobrecolateralización ayuda, pero no elimina el riesgo de impago y la liquidación. Es un instrumento conocido, no una magia.
Aun así, hay algo esclarecedor en un protocolo cuya innovación en realidad solo consiste en poner un instrumento de renta fija de siglos de antigüedad onchain. Si el tipo fijo es solo un descuento que puedes verificar tú mismo, ¿eso facilita la confianza más que un APY de titular, o el “envoltorio” onchain agrega riesgos que el bono antiguo nunca tuvo? @TermMax
#TermMax $ACE $TUT $EDEN
Los préstamos a tipo fijo en DeFi se comentan como si fueran una nueva invención. Yo miré cómo TermMax lo hace de verdad y el mecanismo subyacente es uno de los instrumentos más antiguos en finanzas: un bono cupón cero.
Aquí está todo el truco, despojado de jerga. El token central de TermMax es el FT, un Fixed Rate Token (token de tipo fijo). Un FT es una promesa de pagarte 1 USDC en una fecha de vencimiento determinada. Antes del vencimiento, se vende con descuento; por ejemplo, a 0.80. Tú lo compras por 0.80 ahora y lo canjeas por 1.00 más adelante. Esa diferencia es tu retorno fijo, alrededor de un 25% en ese ejemplo.
Eso es todo. Eso es un bono cupón cero. Cómpralo por debajo del valor nominal y te pagan el valor nominal al vencimiento: no hay cupones en medio. Las letras del Tesoro han funcionado exactamente así durante décadas.
La razón por la que esto importa es que el tipo fijo no es un número de APY prometido que algún protocolo te jura pagar. Es simplemente el descuento al que lo compraste. El retorno queda asegurado en el momento en que compras, porque está incluido en el precio, no en una variable que pueda moverse después.
En realidad, me tranquiliza más que la mayoría de los rendimientos de DeFi. Un APY prometido del 25% me hace preguntar: ¿pagado por quién y con base en qué? Un bono comprado a 0.80 que vence a 1.00 es, básicamente, aritmética.
No digo que sea libre de riesgos, aunque. Estás bloqueado hasta el vencimiento para obtener el retorno completo: vender antes significa aceptar el precio de mercado vigente. Y un bono cupón cero solo es tan bueno como el prestatario que paga; la sobrecolateralización ayuda, pero no elimina el riesgo de impago y la liquidación. Es un instrumento conocido, no una magia.
Aun así, hay algo esclarecedor en un protocolo cuya innovación en realidad solo consiste en poner un instrumento de renta fija de siglos de antigüedad onchain. Si el tipo fijo es solo un descuento que puedes verificar tú mismo, ¿eso facilita la confianza más que un APY de titular, o el “envoltorio” onchain agrega riesgos que el bono antiguo nunca tuvo? @TermMax
#TermMax $ACE $TUT $EDEN