#termmax Antes de ver un contrato de préstamo, mi primera reacción suele ser mirar el rendimiento anualizado; luego la tasa de colateral; y solo al final me acuerdo de cuándo el dinero puede recuperarse. Más tarde descubrí que este orden quizá está invertido. Para muchos fondos, el nivel de rendimiento es importante, pero lo que realmente determina si la estrategia puede ejecutarse es la duración y la estructura de salida. $SPCXB
TermMax me hizo entender de nuevo el préstamo fijo por plazo en la cadena. No se trata simplemente de poner un activo en un fondo y esperar intereses, sino de emparejar las necesidades de capital con diferentes duraciones. Lo que necesita el prestatario es un monto de fondos con un ciclo definido; lo que espera el prestamista es recuperar el principal y el rendimiento esperado en un punto específico del futuro. Las dos partes negocian en torno al plazo, y el tipo de interés deja de ser solo un número que fluctúa sin parar: pasa a ser el precio conjunto del valor temporal del dinero y del riesgo que percibe el mercado.
Este modelo me recuerda a los bonos tradicionales sin cupón. Al comprarlos, sabes cuánto puedes recuperar al vencimiento; en el medio no necesariamente hace falta operar con frecuencia, ni ajustar la posición cada día por cambios pequeños del tipo de interés. Una vez llevado a la cadena, el significado de TermMax es trasladar esta estructura de plazos relativamente clara al mercado de activos digitales, de modo que los usuarios puedan organizar su capital con más detalle, en lugar de que todos se amontonen en un fondo de liquidez sin una fecha de vencimiento definida. $SNDKB
Por supuesto, cuanto más claro es el plazo, mayor es la exigencia de liquidez. Si elijo un ciclo más largo, pero en el medio necesito fondos de forma temporal, entonces se vuelve un problema práctico si puedo transferirlos en el mercado o salir de manera estable. Por eso, evaluar #TermMax no debería limitarse a la idea de rendimiento fijo; también hay que mirar la profundidad de la negociación entre productos de diferentes plazos, la diferencia entre precio de compra y venta y la estructura de los usuarios.
Además, el tipo de interés fijo tampoco es una garantía de rendimiento. La volatilidad del colateral, el descuento por liquidación, el riesgo del contrato inteligente y la cantidad de participantes del mercado, todo ello afectará el resultado final. La lógica del producto de @TermMax merece investigarse, pero lo que en realidad determina si puede ampliar su uso sigue siendo si permite que los usuarios encuentren un equilibrio entre rendimiento, plazo y liquidez.
Estoy bastante atento a si el mercado secundario posterior formará una curva clara de plazos. Si los distintos plazos cuentan con cotizaciones estables, eso indicaría que el mercado ya entiende de verdad esta herramienta, y no solo la trata como otro producto de minería. @TermMax