El fin de semana pasado, mientras conversaba con unos amigos del sector, hablamos de TermMax y me dejó pensando bastante. A muchos les atraen los llamativos APR de la página y el TVL en constante ascenso, y se lanzan con entusiasmo; pero, en realidad, son pocos los que entienden de verdad toda la lógica de los préstamos estructurados.
Después de leer el libro blanco del proyecto @TermMax , me di cuenta de que el mecanismo de este producto no es nada sencillo. La posibilidad de salir depende en gran medida de la liquidez del mercado secundario; no basta con comprar y quedarse tranquilo esperando al vencimiento. Veo que los fondos aquí se pueden dividir en tres categorías: demanda real de préstamos, capital incentivado atraído por las subvenciones y posiciones especulativas que solo buscan apostar por las tasas de interés. Lo curioso es que ahora resulta difícil saber de dónde procede realmente el crecimiento.
Si la escala se ha construido principalmente a base de subvenciones, el riesgo está a la vista. Cuando los incentivos empiecen a reducirse y desaparezcan esos beneficios, es muy posible que el TVL y la demanda de uso real caigan al mismo tiempo. Muchos inversores minoristas solo se fijan en los datos de rendimiento anual y el volumen bloqueado, pero en los productos con vencimiento, la profundidad del libro de órdenes secundario, el diferencial entre compra y venta y la capacidad del fondo para procesar los reembolsos con normalidad —todas esas vías de salida— son mucho más importantes que las ganancias sobre el papel.
Siempre mantengo cierta cautela y procuro no dejarme deslumbrar por los datos a corto plazo. Más que los atractivos APR y el TVL que no deja de subir, vale más la pena seguir de cerca si la demanda real de préstamos de los usuarios puede consolidarse de forma sostenida, si la liquidez a largo plazo es sólida y si, cuando llegue una situación extrema del mercado, todo el protocolo podrá soportar el impacto de las liquidaciones sin que salgan a la luz deudas técnicas ocultas.
Al igual que a la gente común le cuesta entender el staking de Babylon, el modelo de TermMax también tiene una barrera de entrada alta. Muchos entran atraídos por los rendimientos, pero apenas comprenden los riesgos que hay detrás. Que los parámetros se vean bien sobre el papel no significa que el funcionamiento real vaya a ser estable.
Así que la pregunta es: ¿crees que el crecimiento actual de TermMax se debe más a la actividad real o a una burbuja alimentada por las subvenciones?
#termmax @TermMax
Después de leer el libro blanco del proyecto @TermMax , me di cuenta de que el mecanismo de este producto no es nada sencillo. La posibilidad de salir depende en gran medida de la liquidez del mercado secundario; no basta con comprar y quedarse tranquilo esperando al vencimiento. Veo que los fondos aquí se pueden dividir en tres categorías: demanda real de préstamos, capital incentivado atraído por las subvenciones y posiciones especulativas que solo buscan apostar por las tasas de interés. Lo curioso es que ahora resulta difícil saber de dónde procede realmente el crecimiento.
Si la escala se ha construido principalmente a base de subvenciones, el riesgo está a la vista. Cuando los incentivos empiecen a reducirse y desaparezcan esos beneficios, es muy posible que el TVL y la demanda de uso real caigan al mismo tiempo. Muchos inversores minoristas solo se fijan en los datos de rendimiento anual y el volumen bloqueado, pero en los productos con vencimiento, la profundidad del libro de órdenes secundario, el diferencial entre compra y venta y la capacidad del fondo para procesar los reembolsos con normalidad —todas esas vías de salida— son mucho más importantes que las ganancias sobre el papel.
Siempre mantengo cierta cautela y procuro no dejarme deslumbrar por los datos a corto plazo. Más que los atractivos APR y el TVL que no deja de subir, vale más la pena seguir de cerca si la demanda real de préstamos de los usuarios puede consolidarse de forma sostenida, si la liquidez a largo plazo es sólida y si, cuando llegue una situación extrema del mercado, todo el protocolo podrá soportar el impacto de las liquidaciones sin que salgan a la luz deudas técnicas ocultas.
Al igual que a la gente común le cuesta entender el staking de Babylon, el modelo de TermMax también tiene una barrera de entrada alta. Muchos entran atraídos por los rendimientos, pero apenas comprenden los riesgos que hay detrás. Que los parámetros se vean bien sobre el papel no significa que el funcionamiento real vaya a ser estable.
Así que la pregunta es: ¿crees que el crecimiento actual de TermMax se debe más a la actividad real o a una burbuja alimentada por las subvenciones?
#termmax @TermMax