La caída que ocurrió en las últimas semanas no es solo una reacción a un mal balance: ayer, 17 de agosto de 2026, la compañía confirmó la solicitud de recuperación judicial.
🔴 ¿Qué pasó?
Casas Bahia divulgó el resultado del 2T26 y, poco después, presentó una solicitud de recuperación judicial que involucra R$ 17,3 mil millones en pasivos. El proceso involucra a Casas Bahia, Ponto Frio, Extra.com y otras empresas del grupo.
El mercado reaccionó de forma extremadamente negativa:
BHIA3 cayó un 33,33% solo el 17/08, cerrando en R$ 0,44.
Hasta el cierre del viernes, antes del anuncio de la RJ, la acción ya acumulaba una caída de aproximadamente el 80% en 2026.
Con la caída de ayer, el deterioro de la acción se volvió aún más severo.
📉 El balance del 2T26 fue muy malo
El número que más llamó la atención fue la pérdida neta de 10,1 mil millones de reales.
Pero hay una salvedad importante: aproximadamente 9,1 mil millones de esa pérdida tuvieron naturaleza no recurrente/no en efectivo, relacionados principalmente con ajustes contables, reestructuración y efectos tributarios. Por lo tanto, no significa que Casas Bahia haya quemado 10 mil millones de reales en dinero en el trimestre.
Aun retirando esos efectos extraordinarios, sin embargo, la situación sigue siendo bastante problemática:
Indicador 2T26
Resultado:
Ingresos netos › 6,97 mil millones de reales
Crecimiento de los ingresos › +1,6%
EBITDA ajustado › 518 millones de reales
EBITDA ajustado › -9,4%
Pérdida neta › 10,1 mil millones de reales
Pérdida ajustada › 978 millones de reales
Patrimonio neto › -8,1 mil millones de reales
Pasivos involucrados en la RJ › 17,3 mil millones de reales
⚠️ El problema principal no es simplemente "la deuda"
Este es un punto muy importante.
La cuestión más preocupante actualmente es la liquidez.
La empresa necesita dinero y crédito para comprar mercaderías, mantener inventarios, pagar a los proveedores y seguir funcionando. La auditoría de EY llegó a señalar una incertidumbre relevante relacionada con la continuidad operativa.
La recuperación judicial funciona precisamente como una protección para impedir que los acreedores, de forma individual, ejecuten la empresa, y para permitir una negociación colectiva.
O sea:
RJ no significa quiebra.
Pero significa que la situación financiera ha llegado a un punto en que la administración entiende que no puede resolver los compromisos únicamente a través de la operación normal.
🏪 Y la empresa está recortando tiendas
Otro hecho bastante relevante es el anuncio del cierre de 298 tiendas.
Casas Bahia tenía 1.033 tiendas al final del segundo trimestre. Por lo tanto, hablamos de aproximadamente el 29% de la red que se está cerrando.
También se anunciaron aproximadamente entre 1.900 y 3.000 despidos, dependiendo de la etapa/estimación considerada en las noticias recientes.
Esto muestra que la administración está intentando convertir la empresa en una operación mucho más pequeña y eficiente.
La lógica es:
menos tiendas → menos alquiler → menos empleados → menor necesidad de capital → menor consumo de caja.
El problema es que existe un efecto secundario:
menos tiendas también significa menor facturación potencial.
💰 ¿Por qué BHIA3 cayó tanto?
Veo cinco grandes motivos.
1. Endeudamiento elevado
17,3 mil millones de reales en pasivos es una cifra gigantesca para una empresa cuya operación está produciendo un EBITDA ajustado de apenas 518 millones de reales en el trimestre.
2. Patrimonio neto negativo
El patrimonio neto terminó el trimestre en aproximadamente -8,1 mil millones de reales.
Esto es particularmente preocupante para el accionista.
3. Recuperación judicial
Esse talvez seja o maior divisor de águas.
Los acreedores pasan a negociar dentro de un proceso judicial y los accionistas quedan detrás de los acreedores en la estructura de capital.
En una reestructuración, por ejemplo puede ocurrir:
• alargamiento de las deudas
• descuentos
• conversión de deuda en acciones
• emisión de nuevas acciones
• dilución de los accionistas actuales
Este último punto es particularmente importante para quienes piensan en comprar BHIA3 solo porque "está barato".
4. Tasas de interés elevadas
La propia Casas Bahia argumenta que el aumento de la Selic tuvo un impacto particularmente fuerte porque su negocio depende históricamente del crédito al consumo.
La cartera de crédito al consumo estaba en aproximadamente 6,3 mil millones de reales en el 2T26.
Además, las tasas de interés altas encarecen la financiación del inventario y las operaciones financieras que involucran a los proveedores.
5. Competencia
La compañía también enfrenta una competencia muy fuerte de plataformas digitales, especialmente Mercado Libre y Amazon, además de la transformación estructural del comercio minorista.