Hoy me fui por la madriguera de un conejo intentando averiguar dónde vive realmente el riesgo en TermMax, porque el marketing dice "mercados aislados, más seguro por diseño" y quería ver qué significaba eso en la práctica. TermMax $TMX #TermMax @TermMaxFi divide el riesgo por bóveda de cada curador en vez de agruparlo a nivel de protocolo, y al revisar la mecánica con la fecha del TGE del 25 de agosto ya confirmada, hubo una cosa que no dejaba de rondarme.
Cada mercado ejecuta su propio token de colateral de GT y sus propios parámetros definidos por el curador: relación de colateral, umbral de liquidación y qué activos, incluso, son elegibles. Aislado en el sentido de que una explosión en la bóveda de un curador no drena la liquidez de otra, como puede hacer un activo malo en un pool compartido de Aave. Bien, esa parte encaja. Pero… aislado también significa que el perfil de riesgo al que te expones como prestamista no lo define el protocolo: lo define el curador que creó ese mercado específico. El TVL está por encima de $90M en diez cadenas ahora mismo según su propio informe, repartido entre las tantas configuraciones de curadores separadas que existan.
Así que "más seguro por diseño" en realidad es "el riesgo se movió de nivel de protocolo a nivel del curador", no se eliminó. Es un intercambio distinto, no necesariamente uno mejor. Todavía decidiendo si confío más en los incentivos de los curadores que en parámetros fijados por gobernanza; en honestidad, me inclino hacia la duda.
¿Quién está vetando realmente a estos curadores antes de que los prestamistas depositen en sus bóvedas: el protocolo, el mercado o nadie hasta que algo se rompe?#TermMax @TermMax