Las tasas flotantes en DeFi cambian de la noche a la mañana.
Esta cosa del corazón no aguanta.
Hoy estuve mirando durante mucho tiempo el mecanismo del @TermMax .
Préstamos con tasa fija, además de operaciones con opciones.
Está bastante interesante.
Es como si convirtieran la incertidumbre del futuro en algo que te ponen a la fuerza sobre la mesa, aquí y ahora.
El pool de fondos a la vista siempre está frío y caliente a la vez; la lógica de plazos fijos, claramente, le queda mejor al apetito de los fondos grandes.
¿Quién quiere estar día tras día con el corazón en un puño mirando cómo el APY cae por un acantilado?
TermMax convierte los préstamos en un modo similar a bonos de cupón cero.
Compras con descuento y, al vencimiento, cobras al valor nominal.
El diseño es muy ingenioso.
Se quita el lío de la acumulación de intereses: lo que ves es lo que obtienes.
Pero… la sección de las opciones probablemente sea la verdadera prueba de fuego.
Meter a la fuerza la renta fija y los derivados dentro de un mismo protocolo.
¿Con qué se cubre la liquidez al principio?
Su base eligió un AMM hecho a medida.
Los market makers tradicionales aquí probablemente no se sentirían cómodos; el market making automático sí puede reducir bastante los costos de fricción en las primeras etapas.
Hasta qué punto se puede controlar el slippage… todavía hay que poner un signo de interrogación.
Si llega un volumen de fondos muy grande y, de repente, el pool subyacente no es lo suficientemente profundo, el impacto en el instante del ejercicio y la liquidación de la opción será, sin duda, bastante letal.
Delegar todo el precio de las opciones en algoritmos también trae riesgos.
Por suerte, usan un mecanismo de oracle para alimentar precios que parece bastante moderado: no es fácil encontrarse con inserciones maliciosas.
Si llega un escenario extremo de una sola dirección, seguro que tendrán que pasar una ronda dura de pruebas de resistencia.
He visto demasiados protocolos parecidos morir por culpa de modelos complejos.
TermMax parece apostar, en cambio, por una necesidad de cobertura extremadamente simple.
No apostar por la dirección del mercado, sino fijar el costo del momento.
Para los equipos de cuantificación, esta lógica tiene atractivo de sobra.
¿Y los pequeños inversores?
Probablemente aún les tocará dedicar algo de esfuerzo para entender cómo separar por completo los riesgos implícitos.
Me quedé un rato mirando al respaldo de la silla…
Es verdad: este protocolo está dando pasos bastante grandes.
Por un lado construyen la base para el crédito; por el otro, levantan la parte de los derivados.
Al final, ¿podrá funcionar de verdad?
Depende de los datos de TVL en la etapa posterior.
En el mundo de la cadena, la profundidad construida con dinero de verdad es, de todas, la más honesta.
#termmax
Esta cosa del corazón no aguanta.
Hoy estuve mirando durante mucho tiempo el mecanismo del @TermMax .
Préstamos con tasa fija, además de operaciones con opciones.
Está bastante interesante.
Es como si convirtieran la incertidumbre del futuro en algo que te ponen a la fuerza sobre la mesa, aquí y ahora.
El pool de fondos a la vista siempre está frío y caliente a la vez; la lógica de plazos fijos, claramente, le queda mejor al apetito de los fondos grandes.
¿Quién quiere estar día tras día con el corazón en un puño mirando cómo el APY cae por un acantilado?
TermMax convierte los préstamos en un modo similar a bonos de cupón cero.
Compras con descuento y, al vencimiento, cobras al valor nominal.
El diseño es muy ingenioso.
Se quita el lío de la acumulación de intereses: lo que ves es lo que obtienes.
Pero… la sección de las opciones probablemente sea la verdadera prueba de fuego.
Meter a la fuerza la renta fija y los derivados dentro de un mismo protocolo.
¿Con qué se cubre la liquidez al principio?
Su base eligió un AMM hecho a medida.
Los market makers tradicionales aquí probablemente no se sentirían cómodos; el market making automático sí puede reducir bastante los costos de fricción en las primeras etapas.
Hasta qué punto se puede controlar el slippage… todavía hay que poner un signo de interrogación.
Si llega un volumen de fondos muy grande y, de repente, el pool subyacente no es lo suficientemente profundo, el impacto en el instante del ejercicio y la liquidación de la opción será, sin duda, bastante letal.
Delegar todo el precio de las opciones en algoritmos también trae riesgos.
Por suerte, usan un mecanismo de oracle para alimentar precios que parece bastante moderado: no es fácil encontrarse con inserciones maliciosas.
Si llega un escenario extremo de una sola dirección, seguro que tendrán que pasar una ronda dura de pruebas de resistencia.
He visto demasiados protocolos parecidos morir por culpa de modelos complejos.
TermMax parece apostar, en cambio, por una necesidad de cobertura extremadamente simple.
No apostar por la dirección del mercado, sino fijar el costo del momento.
Para los equipos de cuantificación, esta lógica tiene atractivo de sobra.
¿Y los pequeños inversores?
Probablemente aún les tocará dedicar algo de esfuerzo para entender cómo separar por completo los riesgos implícitos.
Me quedé un rato mirando al respaldo de la silla…
Es verdad: este protocolo está dando pasos bastante grandes.
Por un lado construyen la base para el crédito; por el otro, levantan la parte de los derivados.
Al final, ¿podrá funcionar de verdad?
Depende de los datos de TVL en la etapa posterior.
En el mundo de la cadena, la profundidad construida con dinero de verdad es, de todas, la más honesta.
#termmax