¡Vaya, TermMax con esta jugada! Lo que están jugando es la emisión de deuda en la cadena.
Muchos, la primera vez que ven TermMax, piensan que es un préstamo con tipo de interés fijo y una rentabilidad estable. Pero si desarmas todo lo de la plataforma (FT, GT, XT) por partes, te das cuenta de que en realidad no es así.
¿A dónde mira la siguiente fase del “big pie”? ¡Que el BTC siga subiendo!
No se limitan a recubrir una capa de tipo fijo sobre esos pools de tipo variable de Aave o Morpho. En cambio, descomponen el pagaré en dos partes. FT es como un bono de cupón cero: lo compras con descuento, y al vencimiento se liquida al valor nominal; por tanto, la rentabilidad queda fijada. GT, por su parte, es un NFT ERC-721: se anudan la garantía y la deuda, y cada posición es un token. Esta idea se parece un poco a cómo Pendle separa los derechos de ingresos, pero TermMax descompone la propia deuda: hace que el préstamo, como tal, se separe completamente en cadena, de principio a fin.
Y hablando de Range Order: esto es mucho más interesante de lo que uno imagina. No es la lógica de “el uso de fondos llega a X y entonces salta un tipo” en un pool mezclado. Más bien, permite que los participantes del mercado dibujen una curva de precios. Puedes fijar un rango de tasas, por ejemplo del 5% al 7%. Mientras los fondos fluyen dentro de ese rango, la tasa cambia dinámicamente según el volumen emparejado. Es más un mecanismo de “descubrimiento” de tasas en cadena que una cotización fija. Para los prestatarios, puedes ver cómo tu costo se va completando paso a paso; para los prestamistas, también puedes colgar órdenes con tus expectativas de rentabilidad.
Lo que más me hace sentir que este equipo lo pensó bien es Physical Delivery. La mayoría de los protocolos liquidan vendiendo la garantía, pero cuando el mercado colapsa de verdad, ¿quién se hace cargo? TermMax convierte la liquidación directamente en entrega física: si el prestatario no puede pagar, la garantía pasa al prestamista. Esta jugada es una “línea de vida” para RWA o activos con poca liquidez; aunque es posible que a los prestamistas no les apetezca recibir todo eso, es mejor que el mercado se estrelle con un gran agujero.
Así que, cuando miras TermMax ahora, no es tan simple como que hayan lanzado un producto de renta fija. Están pensando en cómo estructurar mejor el mercado de ingresos fijos en cadena, de modo que la tasa de interés se exprese y se negocie de forma más clara. Si esta dirección se logra, DeFi por fin realmente avanza un paso hacia ese mercado de plazos de las finanzas tradicionales. @TermMax #TermMax
Muchos, la primera vez que ven TermMax, piensan que es un préstamo con tipo de interés fijo y una rentabilidad estable. Pero si desarmas todo lo de la plataforma (FT, GT, XT) por partes, te das cuenta de que en realidad no es así.
¿A dónde mira la siguiente fase del “big pie”? ¡Que el BTC siga subiendo!
No se limitan a recubrir una capa de tipo fijo sobre esos pools de tipo variable de Aave o Morpho. En cambio, descomponen el pagaré en dos partes. FT es como un bono de cupón cero: lo compras con descuento, y al vencimiento se liquida al valor nominal; por tanto, la rentabilidad queda fijada. GT, por su parte, es un NFT ERC-721: se anudan la garantía y la deuda, y cada posición es un token. Esta idea se parece un poco a cómo Pendle separa los derechos de ingresos, pero TermMax descompone la propia deuda: hace que el préstamo, como tal, se separe completamente en cadena, de principio a fin.
Y hablando de Range Order: esto es mucho más interesante de lo que uno imagina. No es la lógica de “el uso de fondos llega a X y entonces salta un tipo” en un pool mezclado. Más bien, permite que los participantes del mercado dibujen una curva de precios. Puedes fijar un rango de tasas, por ejemplo del 5% al 7%. Mientras los fondos fluyen dentro de ese rango, la tasa cambia dinámicamente según el volumen emparejado. Es más un mecanismo de “descubrimiento” de tasas en cadena que una cotización fija. Para los prestatarios, puedes ver cómo tu costo se va completando paso a paso; para los prestamistas, también puedes colgar órdenes con tus expectativas de rentabilidad.
Lo que más me hace sentir que este equipo lo pensó bien es Physical Delivery. La mayoría de los protocolos liquidan vendiendo la garantía, pero cuando el mercado colapsa de verdad, ¿quién se hace cargo? TermMax convierte la liquidación directamente en entrega física: si el prestatario no puede pagar, la garantía pasa al prestamista. Esta jugada es una “línea de vida” para RWA o activos con poca liquidez; aunque es posible que a los prestamistas no les apetezca recibir todo eso, es mejor que el mercado se estrelle con un gran agujero.
Así que, cuando miras TermMax ahora, no es tan simple como que hayan lanzado un producto de renta fija. Están pensando en cómo estructurar mejor el mercado de ingresos fijos en cadena, de modo que la tasa de interés se exprese y se negocie de forma más clara. Si esta dirección se logra, DeFi por fin realmente avanza un paso hacia ese mercado de plazos de las finanzas tradicionales. @TermMax #TermMax