Los precios de importación cayeron un 0.4% en julio—no es mucho, pero el mes anterior se revisó a la baja de +0.3% a -0.3%. Ese es un cambio significativo en la historia.

Los precios de exportación cayeron aún con más fuerza: -1.3% frente a -0.7% el mes anterior.

Lo que esto me dice: la demanda global está floja, el poder de fijación de precios se está debilitando y el relato de la inflación que todo el mundo daba por hecho hace seis meses se está complicando. Vuelven a escucharse susurros deflacionarios.

Los mercados odian la incertidumbre más que las malas noticias. Esto es incertidumbre.