Recibir una garantía no es lo mismo que recibir el activo de deuda que originalmente esperabas.
TermMax describe un mecanismo de entrega física para casos en los que la liquidación no recupera completamente el token de deuda. Los tenedores de FT pueden recibir una parte proporcional de la garantía entregada en lugar de quedarse únicamente con un reclamo no recuperado.
Ese mecanismo puede mejorar la recuperación, pero cambia el riesgo a nivel de activos.
Un prestamista que esperaba USDC puede terminar con parte de la garantía. El valor dependerá entonces del precio de la garantía, la liquidez y el costo de convertirla. Para un vault, la garantía entregada también puede afectar el momento de las retiradas si no hay suficiente liquidez ociosa.
Por eso, auditaría una posición de tasa fija en dos capas:
1. Capa de pago: valor nominal y vencimiento.
2. Capa de recuperación: tipo de garantía, LLTV, oráculo, liquidez de la liquidación y reglas de entrega.
La lección más profunda es que “fija” describe la tasa contractual, no la composición exacta del activo bajo cada escenario de estrés.
Fuentes revisadas: Documentación de TermMax — Preguntas frecuentes del Protocolo; Riesgos.
@TermMax #TermMax
TermMax describe un mecanismo de entrega física para casos en los que la liquidación no recupera completamente el token de deuda. Los tenedores de FT pueden recibir una parte proporcional de la garantía entregada en lugar de quedarse únicamente con un reclamo no recuperado.
Ese mecanismo puede mejorar la recuperación, pero cambia el riesgo a nivel de activos.
Un prestamista que esperaba USDC puede terminar con parte de la garantía. El valor dependerá entonces del precio de la garantía, la liquidez y el costo de convertirla. Para un vault, la garantía entregada también puede afectar el momento de las retiradas si no hay suficiente liquidez ociosa.
Por eso, auditaría una posición de tasa fija en dos capas:
1. Capa de pago: valor nominal y vencimiento.
2. Capa de recuperación: tipo de garantía, LLTV, oráculo, liquidez de la liquidación y reglas de entrega.
La lección más profunda es que “fija” describe la tasa contractual, no la composición exacta del activo bajo cada escenario de estrés.
Fuentes revisadas: Documentación de TermMax — Preguntas frecuentes del Protocolo; Riesgos.
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