¿Por qué los fondos institucionales apuestan con tanta concentración por SpaceX?
1、从降低发射成本，到跑通商业模式
La respuesta proviene primero de un cambio en los costos subyacentes de la industria aeroespacial comercial.
Un informe de Goldman Sachs muestra que en 1981, usar el transbordador espacial de EE. UU. para enviar un kilogramo de carga útil a la órbita baja costaba aproximadamente 65.400 dólares; hoy, el Falcon Heavy de SpaceX ha reducido el costo a unos 1.500 dólares, lo que supone una caída de aproximadamente el 97,7%.
Fuente: Goldman Sachs
可回收火箭让原本只能使用一次的高价运载工具，变成可以重复利用的基础设施。发射成本下降后，小型卫星和低轨卫星星座才有可能进行大规模部署，商业航天也由少数政府才能参与的高门槛项目，转变为可以持续产生收入的产业。而Starlink进一步证明，低成本发射可以转化为真正的商业模式。
Los datos citados por Goldman Sachs muestran que Starlink ya ha dado servicio a más de 10 millones de clientes; en 2025 sus ingresos superaron los 11.000 millones de dólares. El número de satélites en órbita baja se acerca a las 10.000 unidades y en los próximos años todavía se aprobarán varios miles más para su despliegue.
因此，SpaceX的估值邏輯已經不只是「火箭能否成功發射」，而是能否利用低成本發射能力，不斷擴大衛星網絡、增加用戶和收入，再用現金流及資本市場融資反哺下一輪擴張。
低成本發射、衛星部署、通信收入和資本投入，正在形成一個相互強化的商業飞輪。
2、Las instituciones no apuestan por los cohetes, sino por una plataforma de infraestructura espacial
Esto también explica por qué en la lista de accionistas de SpaceX aparecen tanto Google, Nvidia, Fidelity como fondos soberanos.
SpaceX ya ha integrado en una misma plataforma el lanzamiento de cohetes, la fabricación de satélites, las constelaciones en órbita baja y los servicios de comunicación con terminales. No solo controla el cuello de botella más crítico de la industria espacial comercial: la capacidad de lanzamiento a bajo costo; también, mediante Starlink, entra directamente en el mercado global de comunicaciones.
Para las tecnológicas gigantes, SpaceX conecta la computación en la nube, la inteligencia artificial, las redes globales y la infraestructura de datos; para las instituciones de largo plazo, Starlink convierte a SpaceX, que depende en gran medida de los ingresos por proyectos, en una plataforma de infraestructura con ingresos recurrentes.
Dicho de otra manera, las instituciones no están apostando por un solo lanzamiento de cohete, sino por el control que SpaceX ejerce sobre las puertas de entrada de las comunicaciones espaciales futuras, los recursos orbitales y la capacidad de lanzamiento.
De una sola empresa a una nueva categoría de activos institucional
Los cambios en la estructura de accionistas de SpaceX también ocurren de manera sincronizada con la capitalización de toda la industria espacial.
Goldman Sachs prevé que la economía espacial mundial podría alcanzar 1,8 billones de dólares para 2035. En 2025, las inversiones atraídas por la industria espacial superaron los 55.000 millones de dólares; solo en el primer trimestre de 2026, el monto de inversión registró un récord de 36.000 millones de dólares.
Fuente: Goldman Sachs
Al mismo tiempo, las vías de financiación de las empresas aeroespaciales se están ampliando, pasando gradualmente de los presupuestos gubernamentales y el capital privado de riesgo al mercado público. Según datos de Goldman Sachs, desde 2025, las empresas aeroespaciales han recaudado aproximadamente 89.000 millones de dólares a través de IPO en total, y SpaceX ha contribuido con la gran mayoría de esa cifra.
La entrada al mercado público no solo proporciona a las empresas aeroespaciales enormes fondos para construir capacidades de lanzamiento, fábricas de satélites y redes de comunicación, sino que también permite que la industria espacial empiece a contar con valoraciones, posiciones y flujos de capital más transparentes. Así, las instituciones tradicionales de gestión de activos pueden incorporar formalmente la industria aeroespacial comercial a sus carteras.
Por lo tanto, el mapa de accionistas de SpaceX no es solo una tabla de clasificación de participaciones. Lo que realmente refleja es que la economía espacial se está moviendo desde la “vía marginal” del capital emprendedor hacia un mercado general en el que participan conjuntamente grandes instituciones para fijar precios.
Desde Google, Nvidia, hasta Fidelity y fondos soberanos, el capital global se adelanta para competir por la entrada clave a la era espacial. El mercado no apuesta únicamente por una sola SpaceX, sino por un nuevo ciclo industrial que podría alcanzar un tamaño de 1,8 billones de dólares.
Vale la pena prestar atención a esto:
El mayor tamaño de tenencia corresponde al fondo soberano de Arabia Saudita (Public Investment Fund), que ha divulgado una participación de 154,2 millones de acciones.
D1 Capital es el principal accionista de un fondo de cobertura de SpaceX; posee 126 millones de acciones por un valor de 21.500 millones de dólares.
Su último documento SEC indica que, a 30 de junio, el fondo mantenía 126 millones de acciones de SpaceX, lo que representa casi el 62% de todo el portafolio de inversiones en acciones de EE. UU. reportado por el mismo.
¿D1 invierte el 62% de su cartera en SpaceX? Qué convicción tan firme… una energía absoluta como el combustible de un cohete.