Lo que estamos presenciando hoy no es solo volatilidad cíclica del mercado, sino un profundo cambio estructural en los fundamentos del sistema monetario global.
Los mercados de bonos soberanos en economías desarrolladas, especialmente en los países del G7, ya no están cumpliendo su papel tradicional como refugios seguros. Los rendimientos reales se han vuelto negativos, los riesgos políticos y financieros están en aumento, y la capacidad de mantener la estabilidad a largo plazo está ahora bajo seria pregunta.
Japón ha perdido efectivamente su independencia en la política monetaria, convirtiéndose en rehén del control de la curva de rendimiento solo para mantener intacto su mercado de bonos.