CUANDO LA LIQUIDACIÓN NO ES SUFICIENTE: CÓMO FUNCIONA LA ENTREGA FÍSICA DE TERMMAX
Un préstamo con garantía suena simple: si una posición se vuelve riesgosa, el protocolo liquida la garantía para pagar la deuda. Pero ¿qué sucede cuando la volatilidad del mercado o la liquidez débil hacen imposible la liquidación total?
En TermMax, cada mercado de tasa fija tiene un umbral de LLTV. Cuando el LTV de una posición alcanza ese nivel, puede liquidarse. Si el prestatario aún no puede reembolsar completamente, fijar la tasa de interés no elimina el riesgo restante de crédito y garantía.
Aquí es donde importa la entrega física.
En lugar de asumir que la garantía siempre puede venderse rápidamente a un precio justo, TermMax puede distribuir los activos subyacentes restantes y la garantía a los tenedores de FT cuando la deuda no se resuelve por completo.
Imagina una deuda por valor de 1,000 unidades. En condiciones normales, la garantía se vende para recuperar valor para los prestamistas. Pero si solo una parte puede liquidarse de manera eficiente, forzar el resto a un mercado poco profundo podría generar una ejecución aún peor. La entrega física permite que los activos restantes se entreguen a los tenedores de FT.
El beneficio es claro: el sistema no depende por completo de condiciones de liquidación perfectas.
Pero hay un intercambio. Los tenedores de FT que esperaban un pago predecible a tasa fija pueden recibir garantías en lugar de solo el activo que originalmente esperaban. Luego asumen el riesgo de precio, el riesgo de liquidez y, posiblemente, un proceso de salida más largo.
Así, la tasa fija y la entrega física resuelven dos problemas distintos. La tasa fija hace que los costos de préstamo o los rendimientos sean más predecibles. La entrega física aborda lo que ocurre cuando la liquidación no puede cerrar completamente la posición.
Esa distinción es importante, porque en DeFi el riesgo a menudo se vuelve más visible cuando los mercados dejan de comportarse con normalidad.
@TermMax #TermMax $CYS $ONG $BMT
Un préstamo con garantía suena simple: si una posición se vuelve riesgosa, el protocolo liquida la garantía para pagar la deuda. Pero ¿qué sucede cuando la volatilidad del mercado o la liquidez débil hacen imposible la liquidación total?
En TermMax, cada mercado de tasa fija tiene un umbral de LLTV. Cuando el LTV de una posición alcanza ese nivel, puede liquidarse. Si el prestatario aún no puede reembolsar completamente, fijar la tasa de interés no elimina el riesgo restante de crédito y garantía.
Aquí es donde importa la entrega física.
En lugar de asumir que la garantía siempre puede venderse rápidamente a un precio justo, TermMax puede distribuir los activos subyacentes restantes y la garantía a los tenedores de FT cuando la deuda no se resuelve por completo.
Imagina una deuda por valor de 1,000 unidades. En condiciones normales, la garantía se vende para recuperar valor para los prestamistas. Pero si solo una parte puede liquidarse de manera eficiente, forzar el resto a un mercado poco profundo podría generar una ejecución aún peor. La entrega física permite que los activos restantes se entreguen a los tenedores de FT.
El beneficio es claro: el sistema no depende por completo de condiciones de liquidación perfectas.
Pero hay un intercambio. Los tenedores de FT que esperaban un pago predecible a tasa fija pueden recibir garantías en lugar de solo el activo que originalmente esperaban. Luego asumen el riesgo de precio, el riesgo de liquidez y, posiblemente, un proceso de salida más largo.
Así, la tasa fija y la entrega física resuelven dos problemas distintos. La tasa fija hace que los costos de préstamo o los rendimientos sean más predecibles. La entrega física aborda lo que ocurre cuando la liquidación no puede cerrar completamente la posición.
Esa distinción es importante, porque en DeFi el riesgo a menudo se vuelve más visible cuando los mercados dejan de comportarse con normalidad.
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