Antes solía mirar los rendimientos de DeFi y estaba acostumbrado a calcular cuánto podría ganar en el lado de los activos, pero a menudo ignoraba que el precio de pedir prestado también cambia. Por ejemplo, una estrategia neutral con una rentabilidad anual esperada del 11% y un coste de financiación del 4% aparentemente deja un margen del 7%; pero si, de repente, el tipo de interés de financiación sube rápido hasta el 9%, esta operación deja de tener la lógica original y el resto de las ganancias quizá ni siquiera alcance a cubrir la volatilidad y las comisiones.
Ese es también el punto que más me importa después de volver a mirar @TermMax . Su núcleo no es solo hacer que el APY sea más alto, sino que las condiciones de préstamo sean más predecibles. TermMax utiliza un mercado con fecha de vencimiento fija: el prestamista compra FT con descuento y, al vencimiento, se liquida por valor nominal; GT corresponde al activo en garantía y a la deuda. Así, el interés ya no solo salta al ritmo del mercado en tiempo real, sino que queda ligado a la duración y al precio de la operación.#TermMax
Para las estrategias apalancadas, los costes de financiación fijos son muy valiosos. El rendimiento de los activos menos el coste de los préstamos es lo que realmente se queda como ganancia neta final. Un tipo fijo no puede evitar la caída de los precios ni eliminar los riesgos de liquidación, oráculos y contratos, pero al menos inmoviliza una de las variables más fáciles de perder el control; así, la estrategia tiene la oportunidad de presupuestar riesgos con antelación.$BTC
Si después de TermMax se pudiera seguir formando un volumen real de operaciones para distintos vencimientos —por ejemplo, mercados a 30, 90 y 180 días—, entonces ya no solo ofrecería “qué pool tiene más rendimiento”, sino una cadena de precios según el plazo de los fondos. Solo que, cuanto más plazos haya, más fácil será que la liquidez se disperse. Si la Ruta Unificada de TermMax V2 y las órdenes con precio límite pueden mejorar este problema, dependerá de la profundidad real del mercado.$ETH
Por eso, lo que más me interesa no es un APY individual, sino si existe una demanda estable para distintos vencimientos. Si el mercado logra activarse, el competidor de TermMax no serían solo los protocolos de préstamos, sino quizá un punto de entrada para la fijación de precios de renta fija en la cadena.$BNB
Ese es también el punto que más me importa después de volver a mirar @TermMax . Su núcleo no es solo hacer que el APY sea más alto, sino que las condiciones de préstamo sean más predecibles. TermMax utiliza un mercado con fecha de vencimiento fija: el prestamista compra FT con descuento y, al vencimiento, se liquida por valor nominal; GT corresponde al activo en garantía y a la deuda. Así, el interés ya no solo salta al ritmo del mercado en tiempo real, sino que queda ligado a la duración y al precio de la operación.#TermMax
Para las estrategias apalancadas, los costes de financiación fijos son muy valiosos. El rendimiento de los activos menos el coste de los préstamos es lo que realmente se queda como ganancia neta final. Un tipo fijo no puede evitar la caída de los precios ni eliminar los riesgos de liquidación, oráculos y contratos, pero al menos inmoviliza una de las variables más fáciles de perder el control; así, la estrategia tiene la oportunidad de presupuestar riesgos con antelación.$BTC
Si después de TermMax se pudiera seguir formando un volumen real de operaciones para distintos vencimientos —por ejemplo, mercados a 30, 90 y 180 días—, entonces ya no solo ofrecería “qué pool tiene más rendimiento”, sino una cadena de precios según el plazo de los fondos. Solo que, cuanto más plazos haya, más fácil será que la liquidez se disperse. Si la Ruta Unificada de TermMax V2 y las órdenes con precio límite pueden mejorar este problema, dependerá de la profundidad real del mercado.$ETH
Por eso, lo que más me interesa no es un APY individual, sino si existe una demanda estable para distintos vencimientos. Si el mercado logra activarse, el competidor de TermMax no serían solo los protocolos de préstamos, sino quizá un punto de entrada para la fijación de precios de renta fija en la cadena.$BNB