El rendimiento del Tesoro a 30 años avanza lentamente hacia el 5,30%. No hemos visto tasas como estas en décadas.

La mayoría de la gente no se da cuenta de lo mucho que esto importa. La asequibilidad de la vivienda ya es brutal. Las tasas hipotecarias siguen al rendimiento del 10 años, pero los costos de endeudamiento a largo plazo se propagan por todo: la deuda corporativa, los bienes raíces comerciales, las suposiciones de los fondos de pensiones.

Esto todavía no es una crisis. Pero es una asfixia en cámara lenta. La economía se adaptó al dinero barato durante 15 años. Ahora estamos descubriendo cuánto cuesta realmente lo normal.

Vigila la vivienda. Si las tasas se mantienen aquí, algo tiene que ceder: ya sea los precios, el volumen, o ambos.