#termmax Mucha gente convierte el tipo de interés fijo en un tipo de valor emocional: como si, mientras el interés no fluctúe, toda la posición entrara en un estado de bajo riesgo. Cuando uso TermMax, lo primero que me recuerdo es separar “tipo de interés fijo” de “riesgo fijo”. El interés fijo realmente bloquea únicamente el coste del préstamo; es decir, el importe total de la deuda que necesitas devolver al vencimiento se puede calcular con antelación. Pero en una posición de TermMax hay otra línea: el valor del colateral. Si el precio del colateral sigue bajando, el LTV no deja de subir. En cuanto te acercas al umbral de liquidación, el sistema sigue ejecutando la liquidación; no te “perdonará” solo porque estés usando un tipo de interés fijo. Es decir: se retira la variable de intereses, pero la variable de precios sigue ahí.
Así que, cuando miro una posición de TermMax, primero me hago tres preguntas: antes del vencimiento, ¿tengo un plan de repago suficiente? ¿Cuánta holgura hay entre el colateral y la línea de liquidación? Y si el mercado muestra un pinchazo momentáneo, ¿la cotización del oráculo afectará a mi posición? Estas tres preguntas influyen más en la supervivencia que el nivel del tipo de interés. La ventaja del tipo fijo es que no tienes que estar pendiente de los cambios en la utilización de capital ni te preocupa que la utilización se dispare de repente y empuje el coste del préstamo hacia arriba; esto ocurre con frecuencia en pools de tipo variable. TermMax convierte esa incertidumbre en un dato conocido. Pero un dato conocido no equivale a un colchón de seguridad.
Yo prefiero entender el tipo de interés fijo de TermMax como una herramienta de gestión del riesgo, no como una “carta de invencibilidad”. Se adapta a quienes quieren flujos de caja determinados y no desean ajustar con frecuencia la exposición al tipo. Pero si llevas el apalancamiento al máximo, o no estás preparado para una caída del colateral, el tipo fijo no puede salvar la posición. Primero piensa qué riesgos estás asumiendo y luego decide cuánto pedir prestado, qué aportar en garantía y cómo gestionar el vencimiento; ese es el orden correcto para usar este tipo de acuerdos. Lo que se fija es el interés, no la conciencia de control del riesgo.#TermMax @TermMax $BTC