Hablando de DeFi préstamos, de cada diez personas, nueve están pendientes de la tasa de interés. ¿APY fijo del 5%? Bien. ¿Ese 3%? Mejor olvídalo. Todos comparan y remiran, como quien elige repollo en el mercado.
El gran pastel sigue subiendo, ¡BTC está descomunal!
Pero, ¿te has planteado esto? Cuando prestas tu dinero, ¿qué pasa si al vencimiento no te lo devuelven?
Esa mecánica del “pool flotante” me la sé de memoria. Ya sea Aave o Compound, cuando llegan los incobrables, ¿qué haces? Te lo quitas con el tiempo, con reservas, o si no, que el gobierno decida quién carga con el costo mediante votación. Como prestamista, desde el principio hasta el final no sabes cuál es realmente tu exposición al riesgo. Hoy te dicen “todo normal”, y mañana quizá te informen: “lo sentimos, estamos en proceso”.
No es alarmismo. DeFiSafety le dio a TermMax una calificación de seguridad de 93, pero una cosa es la puntuación y otra es el mecanismo. Yo no miro cómo se comporta un protocolo en buen clima: en un mercado alcista cualquiera puede ganar, y hasta proyectos de mierda pueden tener TVL. Lo que miro es qué hace cuando llega el mal clima.
Lo que de verdad hace diferente a TermMax es que describe, de punta a punta, qué pasa con el hecho de “no pagar al vencimiento”.
¿No pagaron al vencimiento? Primero, se abre una ventana de liquidación de dos horas. Entran liquidadores a gestionar las garantías: se les asigna un 5% de recompensa y el 5% restante va al tesoro del protocolo. Ese tiempo es para que el mercado se repare por sí mismo: se liquida hasta donde alcance.
¿Se acaba el plazo y aún falta cubrir el hueco? Bien: se activa la “Physical Delivery”. En el pool de redención se toman los activos subyacentes que queden más las garantías, y se reparten directamente en función de las participaciones que tengas como titular de FTs. Lo que pensabas recuperar en USDC al vencimiento, al final podría ser una pila de garantías en especie.
El golpe de diseño es que no finge. No te dice “no te preocupes, tenemos seguro”, ni te dice “la DAO se encargará”. Las reglas están escritas de antemano: cuánto tienes de participación, y cuánto te corresponde. No hay margen para discreción.
Alguien dirá: ¿no es esto simplemente trasladar la pérdida al usuario? Yo creo que al revés. Decirte con claridad qué podrías perder y cuánto, es diez mil veces más honesto que ponerse ambiguo y decir “todo está seguro”. ¿Sabes a quién le estás prestando tu dinero, qué garantías está poniendo, y qué podrías recuperar si al vencimiento sale mal? Eso importa muchísimo más que las dos cifras decimales del APY.
La rentabilidad es un número del buen clima; las reglas de liquidación son el salvavidas en la tormenta.
@TermMax #TermMax
El gran pastel sigue subiendo, ¡BTC está descomunal!
Pero, ¿te has planteado esto? Cuando prestas tu dinero, ¿qué pasa si al vencimiento no te lo devuelven?
Esa mecánica del “pool flotante” me la sé de memoria. Ya sea Aave o Compound, cuando llegan los incobrables, ¿qué haces? Te lo quitas con el tiempo, con reservas, o si no, que el gobierno decida quién carga con el costo mediante votación. Como prestamista, desde el principio hasta el final no sabes cuál es realmente tu exposición al riesgo. Hoy te dicen “todo normal”, y mañana quizá te informen: “lo sentimos, estamos en proceso”.
No es alarmismo. DeFiSafety le dio a TermMax una calificación de seguridad de 93, pero una cosa es la puntuación y otra es el mecanismo. Yo no miro cómo se comporta un protocolo en buen clima: en un mercado alcista cualquiera puede ganar, y hasta proyectos de mierda pueden tener TVL. Lo que miro es qué hace cuando llega el mal clima.
Lo que de verdad hace diferente a TermMax es que describe, de punta a punta, qué pasa con el hecho de “no pagar al vencimiento”.
¿No pagaron al vencimiento? Primero, se abre una ventana de liquidación de dos horas. Entran liquidadores a gestionar las garantías: se les asigna un 5% de recompensa y el 5% restante va al tesoro del protocolo. Ese tiempo es para que el mercado se repare por sí mismo: se liquida hasta donde alcance.
¿Se acaba el plazo y aún falta cubrir el hueco? Bien: se activa la “Physical Delivery”. En el pool de redención se toman los activos subyacentes que queden más las garantías, y se reparten directamente en función de las participaciones que tengas como titular de FTs. Lo que pensabas recuperar en USDC al vencimiento, al final podría ser una pila de garantías en especie.
El golpe de diseño es que no finge. No te dice “no te preocupes, tenemos seguro”, ni te dice “la DAO se encargará”. Las reglas están escritas de antemano: cuánto tienes de participación, y cuánto te corresponde. No hay margen para discreción.
Alguien dirá: ¿no es esto simplemente trasladar la pérdida al usuario? Yo creo que al revés. Decirte con claridad qué podrías perder y cuánto, es diez mil veces más honesto que ponerse ambiguo y decir “todo está seguro”. ¿Sabes a quién le estás prestando tu dinero, qué garantías está poniendo, y qué podrías recuperar si al vencimiento sale mal? Eso importa muchísimo más que las dos cifras decimales del APY.
La rentabilidad es un número del buen clima; las reglas de liquidación son el salvavidas en la tormenta.
@TermMax #TermMax