#termmax En los últimos tiempos, los tipos de interés en los préstamos DeFi parecen una montaña rusa: el APY de Aave y Compound puede multiplicarse varias veces en un solo día. Para quienes usan apalancamiento, cada día es abrir los ojos y ponerse a calcular, temiendo que el coste de los fondos (spike) se lo coma todo el beneficio.
A muchos les encantó la idea de tipo fijo de @TermMaxFi. La división FT/XT en doble token, junto con el AMM de órdenes por rangos, permite bloquear en un clic el coste del préstamo. Además, a través de la bóveda del curador se pueden cobrar intereses, acumular puntos y canjearlos por un airdrop de TMX. El TVL del protocolo alcanzó los 90 millones de dólares, las carteras registradas superaron los 1,5 millones y detrás están instituciones veteranas como Cumberland DRW y HashKey Capital; el panorama, sin duda, tiene buena pinta.
Pero después del TGE, la reacción del mercado fue como un balde de agua fría. La oferta circulante es solo el 20%; el equipo y las instituciones se guardan el 43% del suministro. Tras el cliff de 12 meses, la presión vendedora por desbloqueos lineales mensuales queda como una espada sobre la cabeza. El rendimiento “en papel” que acumulas con puntos podría diluirse por completo cuando se libere una cantidad masiva.
El problema más profundo es que la liquidación de TermMax sigue una ruta de entrega física. Si un prestatario incumple, el prestamista no recibe USDT, sino activos de garantía asignados proporcionalmente. Si el subyacente son acciones tokenizadas o RWA de baja liquidez, el descuento al convertir en efectivo es una caja negra. Además, la vía de salida de sTMX es poco transparente: depositar con garantías es fácil, pero una salida sin pérdidas depende mucho de la suerte.
De verdad, los indicadores de gestión de riesgos a vigilar se reducen a tres: la brecha “tijera” entre la market cap circulante y el FDV, si el volumen mensual desbloqueado a los 12 meses va a perforar la liquidez, y si la tasa de crecimiento del TVL puede superar la velocidad a la que se emiten los tokens. En esas tres, hay dos con luz roja: no importa lo bonitos que sean los puntos, si toca correr, hay que correr.
La ley inmutable del cripto es la misma de siempre: la riqueza en papel es falsa; solo lo que realmente se materializa es lo que ganaste de verdad. A partir de ahora seguiré de forma constante los datos on-chain y la evolución de los desbloqueos. Los amigos que ya entraron deben mantenerse con la cabeza fría. DYOR@TermMax
A muchos les encantó la idea de tipo fijo de @TermMaxFi. La división FT/XT en doble token, junto con el AMM de órdenes por rangos, permite bloquear en un clic el coste del préstamo. Además, a través de la bóveda del curador se pueden cobrar intereses, acumular puntos y canjearlos por un airdrop de TMX. El TVL del protocolo alcanzó los 90 millones de dólares, las carteras registradas superaron los 1,5 millones y detrás están instituciones veteranas como Cumberland DRW y HashKey Capital; el panorama, sin duda, tiene buena pinta.
Pero después del TGE, la reacción del mercado fue como un balde de agua fría. La oferta circulante es solo el 20%; el equipo y las instituciones se guardan el 43% del suministro. Tras el cliff de 12 meses, la presión vendedora por desbloqueos lineales mensuales queda como una espada sobre la cabeza. El rendimiento “en papel” que acumulas con puntos podría diluirse por completo cuando se libere una cantidad masiva.
El problema más profundo es que la liquidación de TermMax sigue una ruta de entrega física. Si un prestatario incumple, el prestamista no recibe USDT, sino activos de garantía asignados proporcionalmente. Si el subyacente son acciones tokenizadas o RWA de baja liquidez, el descuento al convertir en efectivo es una caja negra. Además, la vía de salida de sTMX es poco transparente: depositar con garantías es fácil, pero una salida sin pérdidas depende mucho de la suerte.
De verdad, los indicadores de gestión de riesgos a vigilar se reducen a tres: la brecha “tijera” entre la market cap circulante y el FDV, si el volumen mensual desbloqueado a los 12 meses va a perforar la liquidez, y si la tasa de crecimiento del TVL puede superar la velocidad a la que se emiten los tokens. En esas tres, hay dos con luz roja: no importa lo bonitos que sean los puntos, si toca correr, hay que correr.
La ley inmutable del cripto es la misma de siempre: la riqueza en papel es falsa; solo lo que realmente se materializa es lo que ganaste de verdad. A partir de ahora seguiré de forma constante los datos on-chain y la evolución de los desbloqueos. Los amigos que ya entraron deben mantenerse con la cabeza fría. DYOR@TermMax