En algunos puntos de intereses en el acuerdo de préstamo no hay forma de que le ganen a un martillazo a la hora de la liquidación.
Hablemos de algo que la mayoría no se molestaría en pensar.
El gran pastel sigue en 63000, ¡pero el BTC no despega!.
Tú guardas cripto en el acuerdo de préstamo para cobrar intereses, miras las dos cifras decimales del APY y crees que está estable. Pero lo que realmente debes vigilar es el momento de la liquidación: cómo el acuerdo tratará a tu contraparte.
Esa línea de TermMax de entrega física la estuve analizando un rato. La versión tradicional: el liquidador se queda con la garantía y la vende en el mercado, luego con el stablecoin vuelve a pagar la deuda; si sobra, te lo devuelven. ¿Suena razonable, verdad? El problema aparece en escenarios extremos: cuando todo el mercado dispara liquidaciones al mismo tiempo, un montón de activos caen en una piscina de liquidez que ya está tensada; el precio entra en una espiral hacia abajo y el pisoteo llega así.
La entrega física corta esa cadena. Los activos de garantía se transfieren directamente al prestamista, sin pasar por esa etapa en el mercado. En la cadena se elimina una ronda de presión vendedora concentrada, y la liquidez no llega a drenarse de golpe. Pero el costo lo tienes que pensar bien: es posible que no recibas stablecoin, sino un montón de garantías donde la volatilidad aún no se ha liberado.
Esto nos lleva a la mecánica de esos tres tokens dentro de TermMax. GT es la posición NFT del prestatario: la garantía y la deuda se registran ahí, y al romperse el umbral se activa automáticamente el proceso de disposición. FT es un pagaré sin cupón que tiene el prestamista; lo compra con descuento y al vencimiento canjea por 1; el pago depende de los activos respaldados detrás de GT. XT, en cambio, separa el valor temporal: cuanto más cerca del vencimiento, más se acerca a cero.
Así que la lógica del prestamista cambia por completo. No empieces preguntando por cuántos puntos porcentuales de rendimiento anual: primero pregúntate a ti mismo, si revienta la contraparte, ¿qué es exactamente lo que te quedas? ¿ETH o BTC, cosas que después de dormir vuelven, o un token de gobernanza de alguna cadena nueva que cae y ya no vuelve a subir?
Mis reglas son bastante “de pueblo”: evito pools donde la garantía no es un activo mainstream y la tasa de colateralización es inferior a 150%. Aunque la tasa que te enseñen sea muy alta, me mantengo al margen. Si ves un rendimiento “extra”, con mucha probabilidad no es un regalo, sino una prima por riesgo: alguien tiene que poner dinero real para compensarlo.
No olvides otros factores: retraso de oráculos, saltos de precio por movimientos extremos, y vulnerabilidades en la capa base de los contratos. Con que explote cualquiera de estos, por muy limpia que sea la entrega física, no lo va a poder aguantar. El mecanismo solo puede cambiar cómo luce el riesgo, no hacerlo desaparecer.
Y la pregunta final, la más directa: cuando terminen la liquidación, lo que tendrás delante será un montón de tokens en vez de U; ¿los vendes o te los guardas? No respondas tan rápido: piénsalo bien otra vez. @TermMax #TermMax
Hablemos de algo que la mayoría no se molestaría en pensar.
El gran pastel sigue en 63000, ¡pero el BTC no despega!.
Tú guardas cripto en el acuerdo de préstamo para cobrar intereses, miras las dos cifras decimales del APY y crees que está estable. Pero lo que realmente debes vigilar es el momento de la liquidación: cómo el acuerdo tratará a tu contraparte.
Esa línea de TermMax de entrega física la estuve analizando un rato. La versión tradicional: el liquidador se queda con la garantía y la vende en el mercado, luego con el stablecoin vuelve a pagar la deuda; si sobra, te lo devuelven. ¿Suena razonable, verdad? El problema aparece en escenarios extremos: cuando todo el mercado dispara liquidaciones al mismo tiempo, un montón de activos caen en una piscina de liquidez que ya está tensada; el precio entra en una espiral hacia abajo y el pisoteo llega así.
La entrega física corta esa cadena. Los activos de garantía se transfieren directamente al prestamista, sin pasar por esa etapa en el mercado. En la cadena se elimina una ronda de presión vendedora concentrada, y la liquidez no llega a drenarse de golpe. Pero el costo lo tienes que pensar bien: es posible que no recibas stablecoin, sino un montón de garantías donde la volatilidad aún no se ha liberado.
Esto nos lleva a la mecánica de esos tres tokens dentro de TermMax. GT es la posición NFT del prestatario: la garantía y la deuda se registran ahí, y al romperse el umbral se activa automáticamente el proceso de disposición. FT es un pagaré sin cupón que tiene el prestamista; lo compra con descuento y al vencimiento canjea por 1; el pago depende de los activos respaldados detrás de GT. XT, en cambio, separa el valor temporal: cuanto más cerca del vencimiento, más se acerca a cero.
Así que la lógica del prestamista cambia por completo. No empieces preguntando por cuántos puntos porcentuales de rendimiento anual: primero pregúntate a ti mismo, si revienta la contraparte, ¿qué es exactamente lo que te quedas? ¿ETH o BTC, cosas que después de dormir vuelven, o un token de gobernanza de alguna cadena nueva que cae y ya no vuelve a subir?
Mis reglas son bastante “de pueblo”: evito pools donde la garantía no es un activo mainstream y la tasa de colateralización es inferior a 150%. Aunque la tasa que te enseñen sea muy alta, me mantengo al margen. Si ves un rendimiento “extra”, con mucha probabilidad no es un regalo, sino una prima por riesgo: alguien tiene que poner dinero real para compensarlo.
No olvides otros factores: retraso de oráculos, saltos de precio por movimientos extremos, y vulnerabilidades en la capa base de los contratos. Con que explote cualquiera de estos, por muy limpia que sea la entrega física, no lo va a poder aguantar. El mecanismo solo puede cambiar cómo luce el riesgo, no hacerlo desaparecer.
Y la pregunta final, la más directa: cuando terminen la liquidación, lo que tendrás delante será un montón de tokens en vez de U; ¿los vendes o te los guardas? No respondas tan rápido: piénsalo bien otra vez. @TermMax #TermMax