El escritorio Delta-One de Goldman soltó una nota picante: los mercados están demasiado tranquilos respecto al riesgo geopolítico ahora mismo. ¿Su argumento? Es mucho más fácil que los gobiernos escalen conflictos cuando el $SPY está marcando ATH y el retail compra la caída como si fuera una religión.
Piensa en esto: cuando tu 401k sube un 20% y el Mag7 está llevando todo el índice, nadie se asusta por ataques con drones ni por guerras comerciales. Los responsables de políticas tienen más margen para maniobrar cuando el efecto riqueza es fuerte y la confianza del consumidor está alta. Acciones en máximos históricos = capital político que gastar.
Pero aquí está el punto clave: esta complacencia es un riesgo por sí misma. Si algo realmente se rompe —un alza del petróleo, un shock en la cadena de suministro, un evento de crédito— el ajuste podría ser violento porque nadie está posicionado para ello. El VIX está dormido, las ratios put/call están bajas y la posición está extremadamente sesgada hacia el lado largo.
Goldman básicamente dice: no confundas un mercado alcista con un mercado seguro. El riesgo de cola geopolítica se está descontando como si fuera cero mientras que las tensiones, en realidad, no lo son en absoluto. Configuración clásica para un lunes de gap a la baja si cae el titular equivocado durante el fin de semana.
Ten algo de pólvora seca. Cubre riesgos si estás demasiado expuesto. Y quizá no ignores el panorama macro solo porque las tecnológicas están disparándose.
Piensa en esto: cuando tu 401k sube un 20% y el Mag7 está llevando todo el índice, nadie se asusta por ataques con drones ni por guerras comerciales. Los responsables de políticas tienen más margen para maniobrar cuando el efecto riqueza es fuerte y la confianza del consumidor está alta. Acciones en máximos históricos = capital político que gastar.
Pero aquí está el punto clave: esta complacencia es un riesgo por sí misma. Si algo realmente se rompe —un alza del petróleo, un shock en la cadena de suministro, un evento de crédito— el ajuste podría ser violento porque nadie está posicionado para ello. El VIX está dormido, las ratios put/call están bajas y la posición está extremadamente sesgada hacia el lado largo.
Goldman básicamente dice: no confundas un mercado alcista con un mercado seguro. El riesgo de cola geopolítica se está descontando como si fuera cero mientras que las tensiones, en realidad, no lo son en absoluto. Configuración clásica para un lunes de gap a la baja si cae el titular equivocado durante el fin de semana.
Ten algo de pólvora seca. Cubre riesgos si estás demasiado expuesto. Y quizá no ignores el panorama macro solo porque las tecnológicas están disparándose.