#dusk $DUSK
Tengo un fondo de un mercado privado en manos de un amigo: la calidad es buena, pero es como si estuviera encerrado en una caja fuerte. No es que no se pueda vender; es que los costos de transacción son tan altos que la gente acaba rindiéndose. Las cotizaciones dependen de que la información vaya pasando de boca en boca; la debida diligencia implica idas y vueltas interminables; y cuando por fin se inicia el proceso de cesión, puede llevarse meses. Al final, el activo termina en los libros durante cinco años: con valor contable, pero sin mercado.

Esto no es un caso aislado: es una “ilusión de liquidez” común en el mercado privado.

La forma de resolverlo de Dusk es bastante directa: registrar las participaciones en la cadena, validar mediante un módulo de identidad si el inversor es apto, y hacer que las restricciones de transferencia se ejecuten automáticamente con el código del contrato. En teoría, así se reducen las fricciones y las participaciones que antes no se podían mover ganan la posibilidad de circular. La lógica no es complicada; lo que en realidad me hizo fijarme es que no finge que la tecnología pueda resolverlo todo.

Porque los obstáculos reales nunca están en la capa del código.

Entre “se puede transferir” y “se transfiere de verdad”, hay cuestiones como dónde está la demanda compradora, cómo se fija la valoración, si la jurisdicción correspondiente lo reconoce o no, y si la entidad de custodia coopera. Estas preguntas no se pueden resolver intrínsecamente desde la cadena: solo queda esperar a que el ecosistema y los procedimientos estén listos con el tiempo. Por eso, el avance de Dusk no está destinado a ser rápido. No pisa el acelerador de la velocidad de Internet; en cambio, aplica los “frenos” lentos de la evolución del sistema financiero.

Y quizá por eso, yo personalmente tengo incluso más paciencia con este tipo de proyectos. Las participaciones de mi amigo que todavía no se han podido transferir: solo cuando finalmente se cierre una operación en regla, de forma real y conforme en la cadena, consideraré que esta tecnología ha sido validada: no simplemente porque haya pasado una prueba en la red de test, sino porque hizo funcionar el complejo sistema de la realidad comercial.

Así que volviendo al problema original: el valor de Dusk no está en si puede convertirse en algo popular, sino en si, después de que estén listos la regulación, la custodia y los compradores, puede convertirse en esa infraestructura que simplemente está ahí, en el momento justo.

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