Cuando revisé de nuevo las reglas de préstamo de @TermMax , me quedé atascado en las palabras “tasa de interés fija”. A primera vista es fácil interpretarlo como que el riesgo también queda “fijado”. Al contrastarlo con las páginas de Market y Risks, descubrí que lo único que queda bloqueado es el costo de los fondos, no el resultado de toda la posición. #TermMax
En TermMax, cada mercado primero deja claro: el activo de deuda, el activo colateral, la fecha de vencimiento, el MLTV y el LLTV. Después de la operación, el prestatario sabe cuánto costo fijo tendrá que asumir al vencimiento; esto sí resuelve el problema de que la tasa flotante se dispare de repente. Pero el precio del colateral no se detiene solo porque la tasa esté fijada. Si el LTV de la posición alcanza el umbral de liquidación, el riesgo de liquidación sigue existiendo. También influyen la cotización del oráculo, la liquidez en el DEX y el deslizamiento al ejecutar, que afectan el resultado final.
Aquí también hay un desfase de tiempo fácil de confundir. Los intereses se calculan con la tasa de cierre y el tiempo restante, así que el monto al vencimiento se puede estimar; pero la decisión de liquidar tiene que seguir observando la relación entre el precio del colateral y el del activo de deuda. Una línea es un problema de plazo; la otra es un problema de precio. Ambas existen al mismo tiempo.
Antes yo ponía un signo igual entre “préstamo a tasa fija” y “más tranquilidad”, pero ahora veo que hay que separarlo en dos capas. La primera es la certeza de la tasa: los flujos de caja se calculan con más facilidad y el costo del préstamo no cambia de cara a mitad del camino. La segunda es el riesgo del colateral: cómo se mueve el precio, si la fuente de cotizaciones funciona de forma normal y si la liquidación puede completarse en escenarios extremos… todo eso no queda fijado.
Así que, cuando veo este tipo de producto, no me limito a mirar ese único APR en la página. Lo que hay que ver junto, de verdad, es cuánta holgura hay entre la fecha de vencimiento, el MLTV y el LLTV, y si el colateral usado y el oráculo pueden resistir la volatilidad.
Lo fijo es la tasa, no el mercado. Ese límite es lo primero que necesito tener claro al seguir investigando TermMax.
En TermMax, cada mercado primero deja claro: el activo de deuda, el activo colateral, la fecha de vencimiento, el MLTV y el LLTV. Después de la operación, el prestatario sabe cuánto costo fijo tendrá que asumir al vencimiento; esto sí resuelve el problema de que la tasa flotante se dispare de repente. Pero el precio del colateral no se detiene solo porque la tasa esté fijada. Si el LTV de la posición alcanza el umbral de liquidación, el riesgo de liquidación sigue existiendo. También influyen la cotización del oráculo, la liquidez en el DEX y el deslizamiento al ejecutar, que afectan el resultado final.
Aquí también hay un desfase de tiempo fácil de confundir. Los intereses se calculan con la tasa de cierre y el tiempo restante, así que el monto al vencimiento se puede estimar; pero la decisión de liquidar tiene que seguir observando la relación entre el precio del colateral y el del activo de deuda. Una línea es un problema de plazo; la otra es un problema de precio. Ambas existen al mismo tiempo.
Antes yo ponía un signo igual entre “préstamo a tasa fija” y “más tranquilidad”, pero ahora veo que hay que separarlo en dos capas. La primera es la certeza de la tasa: los flujos de caja se calculan con más facilidad y el costo del préstamo no cambia de cara a mitad del camino. La segunda es el riesgo del colateral: cómo se mueve el precio, si la fuente de cotizaciones funciona de forma normal y si la liquidación puede completarse en escenarios extremos… todo eso no queda fijado.
Así que, cuando veo este tipo de producto, no me limito a mirar ese único APR en la página. Lo que hay que ver junto, de verdad, es cuánta holgura hay entre la fecha de vencimiento, el MLTV y el LLTV, y si el colateral usado y el oráculo pueden resistir la volatilidad.
Lo fijo es la tasa, no el mercado. Ese límite es lo primero que necesito tener claro al seguir investigando TermMax.