El PIB de Japón creció un 1,1% anualizado en el 2T — por debajo de la previsión del 2% y desde el 2,1% del trimestre anterior.
Normalmente es un fallo pequeño. Pero importa el contexto:
• El yen está débil y cada vez más débil
• Los efectos de la intervención cambiaria se están desvaneciendo rápido
• Los rendimientos de los JGB a 10 años acaban de tocar el 2,92% — el nivel más alto desde 1996
¿El problema? Japón necesita crecimiento para justificar subidas de tipos y apoyar al yen. El crecimiento débil reduce sus opciones. Están atrapados entre una economía floja y una divisa que no deja de caer.
Esto es lo que pasa cuando aplicas tipos negativos durante una década y de pronto intentas normalizar. La salida es desordenada. Y costosa.
Para cualquiera que esté siguiendo los tipos de cambio o planificando la exposición al yen: la caja de política de Japón se está haciendo más pequeña. La dirección del yen depende menos de la intervención y más de si pueden crecer de verdad sin romper nada.
Normalmente es un fallo pequeño. Pero importa el contexto:
• El yen está débil y cada vez más débil
• Los efectos de la intervención cambiaria se están desvaneciendo rápido
• Los rendimientos de los JGB a 10 años acaban de tocar el 2,92% — el nivel más alto desde 1996
¿El problema? Japón necesita crecimiento para justificar subidas de tipos y apoyar al yen. El crecimiento débil reduce sus opciones. Están atrapados entre una economía floja y una divisa que no deja de caer.
Esto es lo que pasa cuando aplicas tipos negativos durante una década y de pronto intentas normalizar. La salida es desordenada. Y costosa.
Para cualquiera que esté siguiendo los tipos de cambio o planificando la exposición al yen: la caja de política de Japón se está haciendo más pequeña. La dirección del yen depende menos de la intervención y más de si pueden crecer de verdad sin romper nada.