Los traders de criptomonedas a menudo culpan a la “baja liquidez” después de una mala ejecución, pero solo unos pocos entienden realmente qué es la liquidez, por qué desaparece y cómo ocurre realmente una mala ejecución.
La liquidez afecta cuán fácilmente puedes comprar y vender activos a precios justos. La profundidad de la liquidez del mercado de criptomonedas varía entre diferentes intercambios, activos y pares de trading. Binance es calificado como el intercambio más líquido por volumen de trading. Bitcoin se considera el activo de criptomonedas más líquido, y el par BTC/USDT es más líquido en comparación con BTC/USD.
Una venta de mercado de $100K-$1M podría mover el precio de un altcoin de baja capitalización en un 5% o más, pero apenas es notable en BTC. Esa es una función de la liquidez.
Pero la liquidez no es estática ni fija. Viene y va, a veces más rápido de lo que llega, respecto al sentimiento del mercado o la confianza del inversor. A menudo rastreamos esto a través del Índice de Miedo y Codicia. La liquidez empeora durante períodos de miedo e incertidumbre, y mejora durante un mercado alcista.
Después de este artículo, comprenderás por qué los mercados se mueven de la manera en que lo hacen, no solo que se mueven.
¿Qué es la liquidez en los mercados cripto?
En el mercado cripto, la liquidez se refiere a la facilidad con la que puedes entrar o salir de una posición de cierto tamaño sin causar un gran cambio en el precio.
La liquidez no es solo la presencia de volumen de comercio. De hecho, la mejor manera de medir el perfil de liquidez de cualquier activo cripto es evaluar el spread, la profundidad del mercado y el deslizamiento junto con el volumen de comercio.
La mayor parte del tiempo, la liquidez del mercado cripto sigue de cerca el sentimiento del inversor, como se mencionó anteriormente.
Muchos activos cripto son más líquidos durante los mercados alcistas cuando todos son codiciosos y compran, pero eso desaparece al más mínimo indicio de miedo. Esa es la razón por la que los precios tienden a reaccionar drásticamente a eventos políticos o regulatorios importantes, factores macro y hasta un hackeo importante.
Esto nos lleva a otro punto: liquidez visible vs real. Hay una diferencia entre la liquidez visible en los libros de órdenes y la liquidez real.
Diferencia entre liquidez visible y real
La liquidez visible es el volumen y las paredes de Oferta/Demanda que ves en los libros de órdenes de los intercambios cripto. El problema con la liquidez visible, sin embargo, es que a menudo se utiliza para posturas, por lo que puede ser manipulada. Desaparece durante momentos de miedo en el mercado.
Cuando eso sucede, los precios caen en picada hasta que alcanzan la liquidez real, creando largas mechas en las velas. La liquidez real es la profundidad confiable que realmente absorbe el flujo del mercado incluso en períodos de miedo. Generalmente está fuera del libro y se presenta en forma de órdenes ocultas, pools oscuros, icebergs.
Por qué los spreads importan más que el volumen
El spread es una mejor métrica para medir el perfil de liquidez de un activo que el volumen de comercio bruto.
El volumen de comercio puede ser falsificado a través del wash trading, lo que añade cero liquidez al mercado. Pero es bastante caro falsificar el spread. El spread es la diferencia entre los precios de la Oferta (compra) y la Demanda (venta). Incluso si el volumen es decente, un spread que se amplía sugiere que la liquidez real se está delgando o que el mercado es inestable.
Si compras un activo con un spread del 5%, estás perdiendo el 5% en el segundo en que haces clic en "Comprar", sin importar si el activo tiene $1 mil millones en volumen de trading.
Libros de Órdenes, Profundidad y la Ilusión de Liquidez
Los libros de órdenes son centrales para cómo los intercambios cripto como Binance, Coinbase, etc., pueden ejecutar operaciones. Es esencialmente cómo los intercambios pueden emparejar automáticamente una orden de compra con una orden de venta, y hay dos lados: Oferta y Demanda.
Oferta vs Demanda
La Oferta se refiere a las órdenes limitadas que buscan comprar a ciertos precios. En el libro de órdenes, las Ofertas generalmente están posicionadas en el lado izquierdo (en verde), con la mayor Oferta en la parte superior.
La Demanda es lo opuesto completo. Se refiere a las órdenes limitadas de los vendedores para vender por encima de ciertos precios. La Demanda está posicionada en el lado derecho (en rojo), con la oferta más baja en la parte superior.
La ligera diferencia entre la mejor oferta y la mejor demanda es cómo se calcula el spread.
Profundidad en cada nivel de precio
En cada nivel de precio, se espera que haya algún pedido de Oferta-Demanda. La profundidad se refiere al volumen o cantidad de estos pedidos en reposo en esos niveles de precio. Cuanto mayor sea el volumen, más profundos se vuelven los libros.
Un libro de órdenes profundo es generalmente un buen indicativo de liquidez. Muestra que el mercado puede absorber grandes órdenes sin causar grandes oscilaciones en el precio.
Por ejemplo, si hay una gran orden de compra de 1,000 BTC alrededor de $85,000, el mercado podría absorber cualquier orden de venta por debajo de esa cantidad a ese nivel, sin afectar el precio. Pero cuando el libro está delgado, con solo 5 BTC en ese nivel de precio, una gran orden de venta consumiría eso y bajaría más hasta que esté completamente llena, causando un alto deslizamiento.
Por qué los libros delgados exageran la volatilidad
La volatilidad a veces se exagera por la profundidad del mercado y la liquidez.
Anteriormente, mencionamos cómo $100k podría causar que el precio de un altcoin oscile un 5% o más. Lo que sucede es que el precio tiende a bajar en busca de Ofertas o liquidez, hasta que se completa la venta. Y debido a los libros de órdenes delgados, podría ser un camino largo hacia abajo, lo que se traduce en largas velas bajistas en el gráfico.
Esa caída a menudo desencadena stop-losses, llevando a una cascada de liquidaciones, lo que también significa más ventas. Lo contrario es cierto para los pumps.
Spoofing y profundidad falsa
Los libros de órdenes son visibles para todos, y debido a eso, algunos malos comerciantes a menudo falsifican grandes órdenes, creando una falsa sensación de liquidez profunda, para engañar a otros comerciantes. Esa táctica se conoce como spoofing.
Los manipuladores a menudo utilizan una técnica llamada layering para hacer que la profundidad falsa parezca más convincente para los comerciantes. En lugar de colocar un pedido masivo a un solo precio, colocan múltiples grandes órdenes en diferentes niveles de precio.
Pero estas órdenes nunca se completan o se ven afectadas por órdenes reales. Generalmente se retiran antes de que el precio llegue a ellas. Los manipuladores crean estas profundidades falsas generalmente para alentar más actividades comerciales por parte de comerciantes reales o para manipular el precio a su favor.
De dónde proviene la liquidez en cripto
La liquidez del mercado cripto es en realidad un servicio incentivado, y proviene de diferentes fuentes, una de las cuales incluye notablemente a los creadores de mercado.
Los proveedores de liquidez no lo hacen por diversión o razones altruistas, sino por retornos esperados en forma de spreads, tarifas, reembolsos, etc. Por eso la liquidez es cíclica, ya que se retira del mercado durante períodos de miedo.
Creadores de mercado
Los creadores de mercado son la fuente más popular de liquidez confiable en el mercado cripto en Binance, Bybit, Coinbase y otros intercambios centralizados.
DWF Labs, Wintermute, Jump Trading, GSR, Cumberland (DRW) y Kairon Labs son algunos de los principales creadores de mercado en el mercado cripto.
Siempre permanecen en el mercado, publicando constantemente órdenes de compra y venta para activos cripto, con el objetivo de capturar el spread de Oferta-Demanda. Los creadores de mercado buscan ser Delta-Neutrales, por lo que no especulan sobre si el precio sube o baja.
Escritorios de arbitraje
Los escritorios de arbitraje son otra fuente importante de liquidez en el mercado cripto. Sin embargo, son atraídos principalmente por discrepancias de precios.
La fragmentación de la liquidez del mercado cripto es la razón por la que un activo puede negociarse a un precio diferente en múltiples intercambios. Por ejemplo, Bitcoin podría estar negociándose a $60,000 en Binance pero a $60,010 en Coinbase.
Los escritorios de arbitraje equilibran estos precios comprando en el intercambio más barato y vendiendo en el más caro. Aunque parece que están extrayendo ganancias, los escritorios están esencialmente proporcionando liquidez al llenar los vacíos.
Órdenes limitadas minoristas
Las órdenes limitadas minoristas se refieren a todas las órdenes de compra y venta limitadas colocadas por comerciantes comunes.
Los comerciantes minoristas son la fuente orgánica de liquidez en el mercado cripto. Sus posiciones no siempre son tan grandes como las del creador de mercado, pero vienen en números y son capaces de absorber el flujo del mercado sin grandes deslizamientos.
Un creador de mercado podría colocar una sola orden por 10 BTC. Con la liquidez minorista, podrías tener 10,000 comerciantes cada uno colocando órdenes limitadas por valor de $100 a $1,000 en BTC. El creador de mercado puede cancelar fácilmente la orden de una vez, pero sería más difícil para los 10,000 minoristas retirar su orden al mismo tiempo.
Programas internos de liquidez del intercambio
Los intercambios cripto también ejecutan programas que incentivan a los comerciantes y creadores profesionales para mantener libros saludables en diferentes pares de comercio.
En Binance, los proveedores de liquidez son recompensados con descuentos en tarifas de comercio, reembolsos y acceso de baja latencia, entre otras cosas. Coinbase, Bybit y varios otros intercambios ofrecen programas de liquidez similares.
Creadores de Mercado Explicados (Y Por Qué Son Importantes)
Los creadores de mercado no son inversores. No proporcionan liquidez en el mercado porque son alcistas o bajistas, sino porque las matemáticas funcionan. Sí, operan por ganancias. Pero sin ellos, los mercados serían inestables, caros y propensos a oscilaciones salvajes.
Lo que hacen los creadores de mercado profesionales
El rol de los creadores de mercado es simplemente 'hacer' el mercado. Hacen esto colocando continuamente órdenes limitadas a ambos lados del libro en múltiples niveles de precio. El proceso está automatizado a través de algoritmos sofisticados conectados a través de APIs de alta velocidad a los intercambios.
Así que, cuando los comerciantes compran, los creadores de mercado venden y viceversa. Para facilitar estos intercambios, tienen que mantener un inventario de los activos, lo que plantea un riesgo para su operación.
Las actividades de los creadores de mercado permiten una mejor ejecución de comercio con un deslizamiento mínimo y spreads ajustados. A veces, sin embargo, deliberadamente amplían los spreads de Oferta-Demanda durante períodos de volatilidad extrema para desalentar el flujo agresivo, y los ajustan en tiempos de calma para captar más volumen.
Captura de spread vs riesgo de inventario
Los creadores de mercado principalmente obtienen sus ganancias capturando el spread. Para recapitular, el spread es la diferencia entre la mejor Oferta y la mejor Demanda.
En el momento de escribir, las mejores órdenes de Oferta y Demanda en reposo para BTC/USDT en Binance eran de aproximadamente $89,856.48 y $89,856.49, respectivamente, lo que da un spread muy ajustado de $0.01 o aproximadamente 0.00001%.
Así que, un creador de mercado idealmente haría $0.01 de un comercio de 1 BTC en Binance, lo que no parece mucho. Sin embargo, cuando se repite miles de veces al día y con un alto volumen, genera un beneficio decente.
Pero hay amenazas a esta ganancia. Uno de los riesgos destacados para el negocio cripto de los creadores de mercado es el riesgo de inventario. Los creadores de mercado necesitan tener el activo, por ejemplo, BTC, para venderlo a los compradores. Y también terminan con posiciones no deseadas cuando compran de los vendedores. Cuando el precio se mueve en su contra, enfrentan pérdidas en ese inventario.
Algunas de las formas en que gestionan el riesgo de inventario son sesgando cotizaciones para obligar al mercado a reequilibrar órdenes y a través de cobertura Delta-Neutral, donde abren posiciones en contra de su propio comercio para tener cero exposición cuando los precios suben o bajan.
Por qué los incentivos importan más que la "creencia"
El comerciante o inversor promedio compra un activo por su sesgo direccional o creencia a largo plazo. Los creadores de mercado juegan por una razón completamente diferente, que es hacer ganancias.
Obtienen ganancias de reembolsos, spreads y otros incentivos financieros que los intercambios cripto proporcionan. Una vez que esa ventaja se pierde o se ve amenazada, ya sea por volatilidad extrema, choques regulatorios o reembolsos bajos, podrían reducir la exposición o salir por completo. Y eso implica una fuga de liquidez.
Deslizamiento, Volatilidad y Gaps de Liquidez
Deslizamiento, volatilidad y gaps de liquidez están todos conectados de alguna manera. Los tres son resultados directos de cómo las órdenes interactúan con libros frágiles. Cuando uno aumenta, amplifica a los otros, creando un ciclo de causa y efecto. Desglosemos esto.
Órdenes de mercado vs órdenes limitadas
Los intercambios cripto generalmente caen en dos categorías de órdenes, que incluyen órdenes de mercado y órdenes limitadas.
Las órdenes de mercado son instrucciones para comprar y vender un activo inmediatamente al mejor precio disponible. Así que, si deseas operar BTC o ETH instantáneamente al precio de mercado actual, entonces una orden de mercado es el tipo a usar.
Las órdenes limitadas te permiten establecer un precio particular al cual estás dispuesto a comprar o vender, en lugar de ejecutarse inmediatamente al precio de mercado actual. Con las órdenes limitadas, tus operaciones van a los libros de órdenes, lo que agrega a la liquidez del mercado.
Tampoco es que no haya algunos contras, sin embargo. Cuando estableces una orden limitada, no hay garantía de que el precio alcanzará tu objetivo. Por otro lado, las órdenes de mercado te exponen a deslizamiento en un libro de órdenes delgado.
Por qué el deslizamiento aumenta durante eventos de noticias
En términos simples, el deslizamiento es la diferencia entre el precio que esperas pagar y el precio que realmente pagas cuando se ejecuta tu comercio.
Suponiendo que BTC actualmente se negocie a $90,000 y deseas vender 1 BTC al precio de mercado actual, es decir, utilizando una orden de mercado. En un libro delgado, podrías tener una oferta de 0.5 BTC a $90,000 y otra de 0.5 BTC más abajo a $88,000.
Eso te deja con un precio realizado de $89,000, en lugar de $90,000. Así que tu comercio se deslizó por $1,000 o aproximadamente 1%.
El deslizamiento puede empeorar durante eventos importantes de noticias, especialmente si se consideran bajistas.
Primero, los comerciantes comienzan a entrar en pánico y venden en masa. El precio se vuelve volátil y el libro de órdenes se ve abrumado en el lado de la venta. Los creadores de mercado retroceden, y luego el libro se vuelve delgado, donde tienes las órdenes de Oferta y Demanda muy separadas, llevando a un alto deslizamiento.
Escenarios de vacío de liquidez
El vacío de liquidez describe un escenario donde un precio entra en una zona con poca o ninguna liquidez en reposo, obligándolo a dispararse o caer impulsivamente.
Es bastante común durante las caídas del mercado cripto, donde podrías ver precios alcanzar un grupo de stop-losses. Un stop-loss es más como una orden en reposo que se ejecuta inmediatamente como una orden de mercado cuando el precio llega a él.
Si BTC cae por debajo de un nivel psicológico de $80,000, podrías tener un grupo de stop-losses por cientos de millones, si no un billón, golpeando el mercado. Con el libro delgado, las órdenes de venta consumen lo que queda y continúan cayendo libremente hasta que llegan a un nuevo grupo de órdenes de compra en reposo.
Así es como obtienes colapsos repentinos en algunos casos.
Liquidez Centralizada vs Descentralizada
Hasta ahora, hemos estado discutiendo la liquidez en intercambios centralizados como Binance, Coinbase, Bybit, etc., que está mayormente relacionada con libros de órdenes. Los intercambios descentralizados o protocolos como Uniswap facilitan operaciones utilizando un sistema diferente conocido como Creador de Mercado Automatizado (AMM).
Libros de órdenes CEX
La liquidez en intercambios centralizados se encuentra en los libros de órdenes, que contienen una lista en tiempo real de las Órdenes de Oferta y Demanda en reposo. A partir de los libros, los intercambios emparejan automáticamente una compra con una venta para facilitar un comercio.
La profundidad de la liquidez en los libros de órdenes está mayormente concentrada por los creadores de mercado, y es un tipo activo, en el sentido de que los proveedores tienen que ajustar y hacer cotizaciones constantemente en los libros.
Pros Contras 1. Spread ajustado y libro profundo para grandes operaciones 1. Los libros de órdenes pueden ser manipulados 2. Bajo deslizamiento cuando los creadores están activos 2. La liquidez puede desaparecer en cualquier momento 3. Ejecución de comercio más suave 4. Permite una mejor descubrimiento de precios
AMMs DEX
La liquidez en Uniswap, PancakeSwap, PumpSwap y otros intercambios descentralizados se proporciona a través de creadores de mercado automatizados (AMMs). La liquidez proviene de tokens depositados por usuarios.
Los DEXs tienen una disposición para los proveedores de liquidez, donde cualquiera puede depositar tokens en pares en un pool de contrato inteligente, que luego se utiliza para facilitar operaciones.
El sistema de liquidez para DEXs es pasivo, en el sentido de que los proveedores no necesariamente necesitan participar en todo momento. Continuarán ganando tarifas por operaciones, siempre que los tokens permanezcan en el pool de liquidez. Además, los AMMs funcionan de tal manera que la liquidez se distribuye a través de todo el rango de precios, a diferencia de los libros de órdenes, donde los creadores de mercado deciden dónde llenar.
Pros Contras 1. Cualquiera puede agregar/eliminar liquidez 1. Los proveedores pueden sufrir pérdidas impermanentes 2. Ingresos pasivos para los proveedores de liquidez 2. Hay una alta probabilidad de deslizamiento con grandes operaciones 3. Sin riesgo de custodio 3. Las operaciones pueden ser adelantadas por bots MEV 4. La liquidez siempre está disponible
Por qué la liquidez desaparece durante las caídas
La liquidez implica dinero, y a nadie le gusta perder dinero, incluso a los creadores de mercado y comerciantes minoristas. Durante eventos de estrés, como colapsos de mercado o importantes noticias, la mayoría de los participantes del mercado se apresuran a limitar su exposición, lo que provoca que los libros se adelgacen rápidamente.
Comportamiento de salida por parte de los creadores de mercado
Lo que acabamos de explicar es el comportamiento de salida. Es muy notable con los creadores de mercado porque tienen un interés más profundo en el mercado. Cotizan Ofertas y Demandas continuamente. Durante caídas, la volatilidad se dispara, lo que empuja los libros a un solo lado, y así terminan acumulando posiciones no deseadas.
Además de eso, retiran cotizaciones o amplían spreads para proteger el capital, y eso drena liquidez.
En octubre de 2025, tras el anuncio del presidente estadounidense Donald Trump de un arancel del 100% sobre las importaciones chinas, los creadores de mercado redujeron agresivamente su exposición en el mercado. Ese incidente llevó a la liquidación de más de $19 mil millones en posiciones apalancadas.
Liquidaciones correlacionadas
Los intercambios cripto permiten a los comerciantes abrir posiciones de apalancamiento de 10x–125x+, que amplifican ganancias y pérdidas. Durante caídas, algunas posiciones llegan a llamadas de margen, donde los intercambios se ven obligados a vender en el mercado para cubrir pérdidas.
Cuando las ventas golpean los libros ya delgados, consumen la escasa liquidez, empujando el precio más abajo y causando más liquidaciones – colapso repentino. El ciclo continuará repitiéndose hasta que el precio encuentre un grupo de liquidez real.
Bucles de retroalimentación de tasa de financiación
Los comerciantes pagan una cierta cantidad para mantener una posición abierta en el mercado de futuros perpetuos. En un mercado alcista, la tasa de financiación se vuelve positiva, lo que significa que los comerciantes largos tienen que pagar a los comerciantes cortos para mantener sus posiciones abiertas. Eso significa que los comerciantes largos están dominando el mercado, alejando a posibles vendedores cortos.
La reserva es el caso durante las caídas. La tasa de financiación se vuelve negativa, lo que desalienta nuevos largos.
Entonces, cuando el precio cae, las liquidaciones aumentan y la tasa de financiación se vuelve negativa. Como resultado, los posibles compradores en la caída dudan en entrar al mercado, y así los libros se ven abrumados por ventas cortas, lo que lleva a más caídas de precios.
Por qué "había compradores" no importa
A menudo, podrías escuchar a los comerciantes decir: “pero, había compradores en esos niveles, ¿por qué cayó el precio?” Esa es una pregunta que muestra cuán frágil es la liquidez, y también se relaciona con nuestra discusión anterior sobre la liquidez visible y real.
No todas las órdenes en reposo en los libros son comerciables. Lo que realmente cuenta son aquellas órdenes que pueden ejecutarse en el momento. Durante las caídas, los comerciantes minoristas y los creadores de mercado tienden a retirar sus cotizaciones. El resultado es que lo que anteriormente parecía una pared gruesa de repente se vuelve delgada, lo que puede no detener deslizamientos de precios.
Liquidez ≠ Volumen (El Error Más Común)
La liquidez no es lo mismo que el volumen bruto de comercio. En el mercado de memecoins, es muy común ver tokens con $1-100M en volumen negociado, pero que apenas pueden vender una posición de $10k, sin sufrir un alto deslizamiento.
Algunos comerciantes equiparan el volumen a la liquidez, y así continúan siendo víctimas de volúmenes manipulados por wash trading y auto-comercio.
Wash trading
El wash trading es un acto deliberado para inflar el volumen de comercio. Ocurre cuando una entidad o más coordinan comprar y vender un activo al mismo precio contra sí mismos. Debido a las transacciones, el volumen de comercio salta, pero en un sentido real, no se cambiaron tokens reales.
Agregadores como CoinGecko, Dexscreener, etc., utilizan métricas como el cambio de volumen para clasificar los principales ganadores y proyectos en tendencia. Así, los actores malintencionados tienden a hacer wash trading para inflar el volumen, impulsar las clasificaciones y atraer la atención minorista. El wash trading ocurre incluso en los principales intercambios cripto.
En junio de 2023, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) alegó que Binance.US permitió el wash trading por parte de Sigma Chain, una firma de trading de creación de mercado no divulgada, propiedad del fundador de Binance, Changpeng Zhao.
Según la SEC, Sigma Chain "participó en wash trading que infló artificialmente el volumen de comercio de valores de activos cripto en la plataforma Binance.US desde al menos septiembre de 2019 hasta junio de 2022. Sin embargo, Binance refutó las afirmaciones, diciendo: "[…] las acusaciones de wash trading de la SEC, aunque sensacionalizadas con etiquetas, son infundadas con hechos. En consecuencia, la queja debería ser desestimada."
En 2021, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) ordenó a Coinbase pagar $6.5 millones en un acuerdo por "reportes falsos, engañosos o inexactos imprudentes, así como wash trading por parte de un ex empleado en la plataforma GDAX de Coinbase."
El auto-comercio es similar al wash trading. En un auto-comercio, una sola persona o entidad actúa como comprador y vendedor en la misma transacción. Es más como mover dinero de tu bolsillo izquierdo a tu bolsillo derecho, lo que manipula el volumen.
Por qué algunos pares de alto volumen aún tienen una ejecución terrible
Hay dos culpables por los cuales un par cripto puede tener una ejecución de comercio terrible a pesar de un alto volumen.
El primero es el wash trading, que solo significa que el volumen reportado era en gran medida falso desde el principio. Cuando intentas hacer un comercio con un tamaño grande, solo golpeas la delgada profundidad de descanso, lo que causa mala ejecución por un alto deslizamiento.
Lo siguiente es la profundidad de liquidez. Un memecoin, por ejemplo, podría tener hasta $100K-$1M en operaciones cada hora, pero si esas operaciones son todas pequeñas como $10 a $50 cada una, el libro realmente carece de profundidad.
Una orden de venta de $10K-$50K podría agotar fácilmente a muchos compradores disponibles en segundos. La orden continuará limpiando todas las Ofertas en reposo hasta que esté completamente llena, causando un alto deslizamiento.
Eso no es sostenible. En la mayoría de los casos, el precio de estos tokens termina colapsando fuertemente después de la última gota de liquidez.
Cómo evaluar la liquidez como un profesional
El mejor enfoque para evaluar el perfil de liquidez de los activos cripto es analizar una combinación de métricas, como el spread, el volumen y la profundidad, en lugar de una única métrica.
Verificar el tamaño del spread
Verificar el spread es un buen lugar para comenzar. Te dice el estado de la liquidez del mercado. Un spread ajustado señala un costo inmediato bajo para los intercambios con una liquidez subyacente más profunda. Cuando el spread es amplio o fluctúa salvajemente, eso advierte sobre la inestabilidad del mercado. Un spread del 0.5% en monedas importantes como BTC o ETH es una señal de alerta.
Mira la profundidad dentro de ±1%
Esta es una forma de evaluar la profundidad de la liquidez para un par de comercio cripto dado. La profundidad del 1% mide el valor total de todas las órdenes limitadas de Oferta y Demanda en el libro de órdenes de un intercambio dentro del 1% del precio medio del mercado actual.
Básicamente, te dice cuánto se puede comprar o vender antes de que el precio se mueva un 1% en cualquier dirección.
A un precio de $90,000, la profundidad de +1% mide el valor total de todas las órdenes de venta que están entre $90,000 y $90,900, mientras que la profundidad de -1% mide el valor total de todas las órdenes de compra entre $90,000 y $89,100.
Si la profundidad combinada de ±1% vale $200 millones, eso significa que podrías vender hasta $100 millones en BTC y mover el precio solo alrededor de un 0.5%.
Comparar la ejecución entre lugares
Anteriormente en el artículo, mencionamos que la profundidad de liquidez varía entre diferentes intercambios cripto y pares de comercio, porque el mercado cripto está en gran medida fragmentado.
Idealmente, deseas operar en un intercambio y pares con buena liquidez. Puedes verificar las brechas de precios o comparar la consistencia del spread y la ejecución del comercio entre intercambios.
Observa el comportamiento durante la volatilidad
La volatilidad también funciona como una prueba de liquidez. Cuando el libro es grueso, la liquidez se mantiene bajo estrés. Así que, observa cómo reaccionan el precio, el spread y la profundidad durante caídas, fines de semana o eventos importantes de noticias.
Lo que la Liquidez Nos Dice Sobre la Madurez del Mercado
En los primeros días, el mercado cripto era notorio por oscilaciones salvajes, que apestaban a libros delgados. Sin embargo, se puede decir que el mercado ha madurado significativamente, especialmente con la participación de jugadores institucionales. Los activos principales ahora cuentan con flujos institucionales y libros más profundos. Los precios se sienten más modestos que antes, al menos.
BTC vs altcoins
Bitcoin es el activo cripto más líquido en los principales intercambios, y continúa dominando el mercado cripto.
Los altcoins siempre han tenido libros más delgados en comparación con BTC. Sin embargo, se volvió más profundo con el lanzamiento del fondo cotizado en bolsa (ETF) de EE. UU. en enero de 2024.
En mayo de 2024, la plataforma de análisis de mercado Kaiko informó que la cantidad de Ofertas y Demandas en un libro de órdenes (es decir, la profundidad del mercado BTC) había aumentado de aproximadamente $400 millones a aproximadamente $500 millones en todos los intercambios, desde el lanzamiento de los ETFs.
BTC y ETH solían tener perfiles de profundidad de mercado del 1% similares durante el anterior mercado alcista, según Kaiko. Sin embargo, BTC tiene el doble que ETH.
A partir de diciembre de 2025, la profundidad de BTC de ±1% solo en Binance era de $536 millones, mientras que ETH y SOL solo tenían $204 millones y $56 millones, respectivamente.
Pares de stablecoin vs pares nativos
A través de varias plataformas de trading, los pares cripto-estables como BTC/USDT o ETH/USDT tienen un volumen de comercio más grande, mejor spread y deslizamiento, en comparación con pares nativos como BTC/USD o ETH/USD.
La dominancia se reduce a la utilidad. Con pares cripto-fiat, los comerciantes tienen que lidiar con bancos, tarifas, conocer a su cliente y otras medidas de cumplimiento. Sin embargo, los pares cripto-USDT o USDC no tienen estas restricciones bancarias tradicionales, y son prácticamente más eficientes para que los comerciantes muevan dinero.
Por qué la concentración de liquidez es importante sistemáticamente
Hay dos lados en la concentración de liquidez. Si todos comercian Bitcoin en Binance o Coinbase, el libro de órdenes allí se vuelve increíblemente profundo. El spread se vuelve delgado, y puedes incluso comprar hasta $10 millones de BTC sin mover el precio.
Pero eso expone al mercado a un único punto de falla. Si el intercambio sufre un hackeo o un error técnico que lo desconecta durante un tiempo, eso corta la liquidez por el momento.