杠杆产品只要写着“零清算风险”，我通常先找钱包会在哪儿挨刀。我原先以为这只是顺耳的营销话，翻到 TermMax Alpha 的术语页才改口：Long 和 Short 是买入期权，Max Cost 是开仓先付的期权费，也是这笔仓位最多会亏掉的钱。那句“最多会亏掉的钱”，其实比零清算更该先看。
风险没有消失，它被提前写在下单前。价格走反了，买方不用等一通追加保证金的通知，损失已经被期权费封顶。对怕爆仓的人，这种确定感很实在；可它也容易让人放松警惕，因为“不会清算”听上去比“每次试错都要先付钱”舒服得多。
我能想到的画面很简单：有人盯着一个刚有热度的币，连开几次小仓去赌方向，账户没有被清算，钱包却被一笔笔期权费掏薄。此时产品没有失灵，他只是把可控亏损误听成了低成本试错。最危险的不是一次亏完，而是每次都觉得反正不会强平，于是把预算当成可以无限重来的筹码。@TermMax 真正该让用户盯住的，是 Max Cost 在点击前占了本金多少，而不只是杠杆倍数。$TMX 的 Alpha 如果能把这件事说清楚，零清算才会是风险边界，不会变成一句让人放松警惕的话。#termma
风险没有消失，它被提前写在下单前。价格走反了，买方不用等一通追加保证金的通知，损失已经被期权费封顶。对怕爆仓的人，这种确定感很实在；可它也容易让人放松警惕，因为“不会清算”听上去比“每次试错都要先付钱”舒服得多。
我能想到的画面很简单：有人盯着一个刚有热度的币，连开几次小仓去赌方向，账户没有被清算，钱包却被一笔笔期权费掏薄。此时产品没有失灵，他只是把可控亏损误听成了低成本试错。最危险的不是一次亏完，而是每次都觉得反正不会强平，于是把预算当成可以无限重来的筹码。@TermMax 真正该让用户盯住的，是 Max Cost 在点击前占了本金多少，而不只是杠杆倍数。$TMX 的 Alpha 如果能把这件事说清楚，零清算才会是风险边界，不会变成一句让人放松警惕的话。#termma