La parte de TermMax que me resulta más interesante no es el tipo fijo.
Es lo que sucede cuando cambias de opinión.
Fijas una posición.
Obtienes tu tipo bonito y predecible.
Todo se ve limpio.
Luego pasan unas semanas.
Los tipos se mueven.
La liquidez cambia.
Y de repente te encuentras con una posición que todavía tiene un valor, pero quizá no quieras mantenerla hasta el vencimiento.
Ahí es donde las cosas se ponen reales.
TermMax convierte la reclamación a tipo fijo en un FT transferible, para que la propia posición pueda moverse a través de un mercado secundario en lugar de limitarse a quedarse ahí hasta el vencimiento.
En el papel, eso parece obvio.
En la práctica, es una de las partes más difíciles del DeFi de renta fija.
Porque un FT no es solo “un activo”.
Lleva un reloj incorporado.
Dos reclamaciones idénticas pueden tener precios muy distintos simplemente porque una vence en 20 días y la otra en 200.
Luego, añade tipos cambiantes, riesgo de colateral y liquidez escasa.
Ahora el mercado tiene que averiguar cuánto vale realmente esa reclamación.
Por eso el enfoque de AMM y curva de precios de TermMax importa más de lo que parece a primera vista. No intenta hacer que una posición a tipo fijo se comporte como un intercambio normal de tokens. El sistema tiene que valorar el tiempo tanto como el capital.
Y hay un detalle sutil aquí que creo que se pasa por alto:
el mercado secundario también puede ayudar al prestatario.
Si el FT que representa tu deuda empieza a cotizar por debajo del valor nominal, comprar ese FT puede convertirse en una forma más barata de liquidar la obligación.
Así que de pronto el mercado no solo les da a los prestamistas una salida.
También puede ofrecer a los prestatarios otra manera de gestionar la deuda.
Esa es la parte interesante.
El tipo fijo recibe toda la atención.
La deuda transferible es donde realmente está el experimento.
Porque crear un instrumento a tipo fijo es un problema.
Crear uno que la gente siga dispuesta a negociar después de que se haya ido la emoción del préstamo original…
ese es el problema mucho más difícil.
Y normalmente, ahí es donde descubres si un primitivo de DeFi es realmente útil.
#termmax @TermMax
Es lo que sucede cuando cambias de opinión.
Fijas una posición.
Obtienes tu tipo bonito y predecible.
Todo se ve limpio.
Luego pasan unas semanas.
Los tipos se mueven.
La liquidez cambia.
Y de repente te encuentras con una posición que todavía tiene un valor, pero quizá no quieras mantenerla hasta el vencimiento.
Ahí es donde las cosas se ponen reales.
TermMax convierte la reclamación a tipo fijo en un FT transferible, para que la propia posición pueda moverse a través de un mercado secundario en lugar de limitarse a quedarse ahí hasta el vencimiento.
En el papel, eso parece obvio.
En la práctica, es una de las partes más difíciles del DeFi de renta fija.
Porque un FT no es solo “un activo”.
Lleva un reloj incorporado.
Dos reclamaciones idénticas pueden tener precios muy distintos simplemente porque una vence en 20 días y la otra en 200.
Luego, añade tipos cambiantes, riesgo de colateral y liquidez escasa.
Ahora el mercado tiene que averiguar cuánto vale realmente esa reclamación.
Por eso el enfoque de AMM y curva de precios de TermMax importa más de lo que parece a primera vista. No intenta hacer que una posición a tipo fijo se comporte como un intercambio normal de tokens. El sistema tiene que valorar el tiempo tanto como el capital.
Y hay un detalle sutil aquí que creo que se pasa por alto:
el mercado secundario también puede ayudar al prestatario.
Si el FT que representa tu deuda empieza a cotizar por debajo del valor nominal, comprar ese FT puede convertirse en una forma más barata de liquidar la obligación.
Así que de pronto el mercado no solo les da a los prestamistas una salida.
También puede ofrecer a los prestatarios otra manera de gestionar la deuda.
Esa es la parte interesante.
El tipo fijo recibe toda la atención.
La deuda transferible es donde realmente está el experimento.
Porque crear un instrumento a tipo fijo es un problema.
Crear uno que la gente siga dispuesta a negociar después de que se haya ido la emoción del préstamo original…
ese es el problema mucho más difícil.
Y normalmente, ahí es donde descubres si un primitivo de DeFi es realmente útil.
#termmax @TermMax