Las stablecoins representan un riesgo real para los depósitos bancarios, tanto a nivel global como en los Estados Unidos, según una nueva evaluación del equipo de investigación de activos digitales de Standard Chartered. El análisis llega en un momento en que la Ley CLARITY de EE. UU., un proyecto de ley que apunta a los rendimientos de las stablecoins, sigue retrasada—una señal de que los legisladores continúan examinando cómo las stablecoins interactúan con la banca tradicional. Los investigadores del banco estiman que los depósitos bancarios en EE. UU. podrían reducirse hasta en un tercio de la actual capitalización de mercado de las stablecoins, un sector que se mide en aproximadamente $301.4 mil millones en monedas vinculadas al dólar, según CoinGecko. Más allá de los números, el informe mapea cómo los bancos regionales podrían asumir una mayor parte del riesgo de fuga de depósitos en comparación con instituciones más diversificadas o enfocadas en inversiones. Los hallazgos llegan en un momento en que Coinbase retira su apoyo a la Ley CLARITY y el CEO de Circle desestima los temores de corridas bancarias como infundados, subrayando un debate político profundamente polarizado en torno a las stablecoins y la estabilidad bancaria.
Puntos clave
Los bancos regionales de EE. UU. enfrentan una mayor exposición a los cambios de depósitos impulsados por stablecoins, con Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial y CFG Bank destacados como los más en riesgo en comparación con bancos diversificados o bancos de inversión.
Los ingresos de NIM, una métrica central de rentabilidad, se convierten en una medida principal de riesgo: si los depósitos migran a stablecoins y los bancos pierden esos fondos, los márgenes de interés netos pueden deteriorarse para las instituciones con bases de depósitos minoristas más pesadas.
La presión sobre los depósitos depende de dónde los emisores de stablecoin estacionan sus reservas; si las tenencias están concentradas en los bancos emisores, las salidas pueden ser compensadas, pero la desalineación aumenta el riesgo sistémico de depósitos.
La composición de reservas importa: Se informa que USDt de Tether y USDC de Circle mantienen solo el 0.02% y el 14.5% de sus reservas en depósitos bancarios, lo que sugiere un redeposito limitado y efectos de derrame más débiles sobre los bancos cuando las stablecoins se utilizan ampliamente.
La demanda de stablecoins se inclina hacia los mercados emergentes, con aproximadamente dos tercios de la demanda actual proveniente de esas regiones; los mercados desarrollados representan alrededor de un tercio, lo que implica un impacto regional desigual en los depósitos bancarios para 2028.
Con un mercado proyectado de $2 billones para las stablecoins, el análisis proyecta que alrededor de $500 mil millones en depósitos podrían salir de los bancos de mercados desarrollados y aproximadamente $1 billón podría salir de los bancos de mercados emergentes para finales de 2028.
Tickers mencionados: $USDT, $USDC
Sentimiento: Neutral
Impacto en el precio: Neutral. El informe enmarca el riesgo de depósitos y las dinámicas regulatorias en lugar de movimientos de precios inmediatos.
Idea de trading (No es asesoría financiera): Mantener. El enfoque permanece en la evaluación de riesgos y la trayectoria regulatoria en lugar de señales de trading a corto plazo.
Contexto del mercado: Los hallazgos se sitúan en la intersección de la evolución de la política de stablecoins, las dinámicas de financiación bancaria y las disparidades regionales en la demanda. A medida que los reguladores sopesan cómo regular los rendimientos y las prácticas de reserva, el sector bancario enfrenta una posible reasignación de depósitos si las stablecoins amplían su huella entre consumidores e instituciones por igual.
Por qué es importante
El análisis de Standard Chartered recontextualiza las stablecoins no solo como un fenómeno de pagos o rendimientos, sino como un posible motor de estabilidad de depósitos bancarios. Si una parte significativa de los depósitos minoristas y mayoristas migra a activos digitales anclados al dólar, los bancos—particularmente aquellos con huellas regionales concentradas—podrían ver márgenes de interés netos más estrechos a medida que la base de financiación se contrae. El estudio enfatiza los ingresos de NIM como la ventana más clara a este riesgo, ya que los depósitos son un motor clave de ingresos para muchos bancos. En términos prácticos, un prestamista regional con una mayor dependencia de los depósitos podría experimentar una presión más pronunciada sobre los márgenes que una institución diversificada o enfocada en inversiones.
El informe también subraya una dinámica matizada: la ubicación de las reservas de stablecoin es importante para la estabilidad del sistema bancario más amplio. Si los emisores de stablecoins mantienen reservas en bancos dentro del mismo país o región donde se emiten las stablecoins, los retiros podrían ser compensados por redepositos, lo que podría amortiguar el riesgo sistémico. Por el contrario, si las reservas se mantienen en otros lugares o están insuficientemente diversificadas, las corridas de depósitos podrían intensificar la tensión en el sector bancario. Esta distinción ayuda a explicar por qué el análisis señala una mayor concentración de riesgo entre ciertos bancos regionales de EE. UU. y sugiere que las prácticas de gestión de reservas serán un punto focal tanto para emisores como para reguladores.
Más allá de la fricción en la política doméstica, la conversación toca el frente de activos del mundo real (RWA): activos tokenizados que podrían amplificar o complicar las dinámicas de depósitos a medida que los mercados experimentan con nuevas formas de colateral y liquidez. Si bien las stablecoins son el punto focal actual, la implicación más amplia es que el sistema bancario podría enfrentar desafíos de estabilidad de depósitos debido a múltiples innovaciones de activos digitales, especialmente a medida que la adopción generalizada crece y los marcos políticos evolucionan.
Qué observar a continuación
Progreso en la Ley CLARITY—si los legisladores avanzan el proyecto de ley hacia su aprobación para finales del primer trimestre de 2026.
Actualizaciones sobre la composición de reservas de las stablecoins más grandes, particularmente cómo los emisores equilibran las reservas fiduciarias entre socios bancarios y custodios.
Datos sobre el flujo de depósitos de bancos regionales y prestamistas más grandes para evaluar señales tempranas de salidas impulsadas por stablecoins.
Claridad regulatoria sobre las asignaciones para los rendimientos de las stablecoins y el impacto de posibles cambios de política en los modelos de financiación bancaria.
Continuo discurso sobre activos del mundo real tokenizados y sus implicaciones para la liquidez y la estabilidad de los depósitos.
Fuentes & verificación
Informe de Standard Chartered que detalla el impacto de las stablecoins en los depósitos bancarios y el NIM como medida de riesgo.
Medición de la capitalización de mercado de stablecoins USD de CoinGecko referenciada en el análisis.
Declaraciones y cobertura que abordan la postura de Coinbase sobre la Ley CLARITY y comentarios públicos del CEO de Circle sobre los temores de corridas bancarias.
Cobertura del Bank of America discutiendo el potencial de $6 billones en depósitos bancarios en riesgo por los rendimientos de las stablecoins.
Stablecoins, depósitos y riesgo regulatorio para los bancos
Los investigadores de Standard Chartered trazan un camino donde las stablecoins—criptomonedas ancladas al dólar—podrían remodelar las dinámicas tradicionales de depósitos. La proyección base del banco se centra en un conjunto amplio y transfronterizo de variables, incluidas dónde los emisores alojan sus reservas, cómo evoluciona la demanda nacional frente a la extranjera y si los patrones de financiación mayorista cambian junto con la adopción de las stablecoins por parte de los consumidores. El análisis parte de la premisa de que los depósitos son la base de la rentabilidad de muchos bancos, y que la adopción de stablecoins puede erosionar esa base a través de salidas de depósitos multicanal. Dada la actual magnitud del mercado de stablecoins en dólares estadounidenses, las implicaciones no son puramente teóricas: dependen de decisiones políticas y comportamientos del mercado en los próximos años.
Uno de los factores clave identificados es la ubicación de las reservas de los emisores. Si el dinero que respalda las stablecoins permanece predominantemente en los bancos emisores, un retiro de depósitos podría mitigarse con un redeposito correspondiente de fondos en el mismo sistema financiero, suavizando así las repercusiones. En contraste, si las reservas están dispersas o mantenidas en jurisdicciones distantes del punto de emisión, el riesgo de reducción neta de depósitos aumenta para los bancos emisores y el sistema doméstico más amplio. El informe señala que la postura de reserva no es solo un detalle técnico; informa sobre la probabilidad y magnitud de posibles corridas bancarias vinculadas a stablecoins.
En el frente de las reservas, el análisis señala las asignaciones de reserva de las dos stablecoins más grandes: USDt (CRYPTO: USDT) y USDC (CRYPTO: USDC). Los hallazgos muestran que solo una porción mínima de sus reservas se encuentra en depósitos bancarios—0.02% para USDt y 14.5% para USDC—limitando el canal directo a través del cual los redepositos podrían compensar las salidas. Esto reduce la probabilidad de que simplemente mover fondos a una stablecoin produzca automáticamente un redeposito correspondiente en el mismo sistema bancario. Aún así, el efecto puede variar dependiendo de la mezcla general de financiación del emisor y la disposición de los usuarios domésticos a convertir stablecoins de nuevo en fiduciario en los bancos locales.
La dimensión regional también es central. El análisis sostiene que la demanda doméstica de stablecoins tiende a drenar los depósitos bancarios locales de manera más agresiva que la demanda extranjera, subrayando por qué los prestamistas regionales podrían cargar con una carga desproporcionada. El informe nombra a un puñado de bancos regionales de EE. UU.—Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial y CFG Bank—como algunas de las instituciones más expuestas bajo este marco. En contraste, los bancos más grandes y diversificados parecen comparativamente aislados, dado que tienen bases de financiación más amplias y fuentes de ingresos no minoristas. Esta división geográfica y de modelo de negocio ayuda a explicar la cautela en todo el sector en torno a las stablecoins y la estabilidad de los depósitos en el corto plazo.
Mirando hacia adelante, el equipo proyecta un panorama de demanda bifurcado. Estiman que aproximadamente dos tercios de la demanda de stablecoins hoy proviene de mercados emergentes, con alrededor de un tercio de mercados desarrollados. Si la demanda resulta persistente y las stablecoins continúan escalando, las salidas netas resultantes podrían convertirse en un riesgo significativo para ciertos segmentos bancarios. Bajo un escenario donde las stablecoins alcancen una capitalización de mercado de $2 billones, las implicaciones para los depósitos bancarios se vuelven más pronunciadas: aproximadamente $500 mil millones podrían salir de los bancos de mercados desarrollados para 2028, mientras que alrededor de $1 billón podría salir de los bancos de mercados emergentes. Estas cifras ilustran la magnitud de la posible disrupción incluso antes de que se tengan en cuenta acciones políticas o cambios macroeconómicos.
Más allá de las dinámicas de mercado puras, Standard Chartered señala que el destino final de la Ley CLARITY dará forma al trasfondo regulatorio contra el cual se desarrolla todo esto. El banco aún espera que el proyecto de ley se apruebe para finales del primer trimestre de 2026, un plazo que aumentaría el énfasis en cómo los bancos y emisores adaptan sus modelos de negocio a las reglas cambiantes sobre los rendimientos de las stablecoins y las prácticas de reserva. Los analistas también recuerdan a los lectores que el riesgo de depósitos no es exclusivo de las stablecoins; la tokenización más amplia de activos del mundo real podría introducir canales adicionales para la transferencia de riesgos y la fragmentación de la liquidez a medida que el ecosistema de activos digitales se expande.
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Este artículo fue publicado originalmente como Las stablecoins podrían poner en peligro los depósitos bancarios, advierte Standard Chartered sobre las noticias de criptomonedas: su fuente de confianza para noticias de criptomonedas, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.