El inventario de cobre de LME cae 42 días consecutivos y marca la racha más larga desde 2014. En esencia, es el doble apretón de “escasez en el lado minero + acaparamiento/estrechamiento del contado fuera de EE. UU.”. La tarifa de tratamiento del concentrado de cobre (TC) se desploma hasta un mínimo histórico de -175 USD por tonelada seca; además, la prohibición de exportación de concentrado en la República Democrática del Congo y la tormenta de nieve en Chile provocan que empresas mineras líderes como Codelco detengan masivamente la producción. En el corto plazo, la escasez del lado minero no tiene solución; al mismo tiempo, la política arancelaria de EE. UU. está empujando los inventarios hacia Norteamérica. El total de inventarios en LME + SHFE en regiones no estadounidenses es de apenas ~300 mil toneladas, y la estructura de las primas/contado (spot premium) se refuerza de forma sostenida. En el lado de la demanda, los impulsores son “duros”: la inversión en redes eléctricas (en el primer semestre, la inversión fija de la State Grid superó 310 mil millones, +12.6% interanual) y la infraestructura de cómputo de IA. La lógica del precio del cobre pasa de “impulsada por la demanda” a “restricción de la oferta + demanda rígida” en doble motor.
Al mapearlo al gráfico, a corto plazo es 📈 alcista, pero con oscilación en la zona alta: los futuros COMEX de cobre (HG) se mantienen en niveles elevados; las acciones del sector cobre en EE. UU. como Freeport-McMoRan (FCX) y Southern Copper (SCCO) amplifican directamente la sensibilidad del precio del cobre. A mediano y largo plazo, 📈 sigue siendo alcista: la electrificación + los centros de datos de IA hacen que la curva de demanda de cobre se desplace con mayor pendiente hacia arriba. Incluso, la firma de valores Xingye (Efirm Securities) llega a plantear un objetivo para el precio en el exterior que desafiaría 1.5 USD por tonelada. El principal riesgo está del lado 📉: los precios altos ya están empezando a frenar las compras de los clientes aguas abajo; la prima por importación de cobre en el puerto de Yangshan se ha recortado desde máximos de varios años. Si aparece un punto de inflexión en los inventarios, los retrocesos a corto plazo son inevitables. En conjunto, “largo mientras fluctúa a corto plazo”: mantener las posiciones con costes bajos 📈; perseguir compras tras una subida requiere cuidado ante posibles recambios de manos por 📉. #LME铜库存连跌42日创2014年来最长
$FCX.US
$SCCO.US
Al mapearlo al gráfico, a corto plazo es 📈 alcista, pero con oscilación en la zona alta: los futuros COMEX de cobre (HG) se mantienen en niveles elevados; las acciones del sector cobre en EE. UU. como Freeport-McMoRan (FCX) y Southern Copper (SCCO) amplifican directamente la sensibilidad del precio del cobre. A mediano y largo plazo, 📈 sigue siendo alcista: la electrificación + los centros de datos de IA hacen que la curva de demanda de cobre se desplace con mayor pendiente hacia arriba. Incluso, la firma de valores Xingye (Efirm Securities) llega a plantear un objetivo para el precio en el exterior que desafiaría 1.5 USD por tonelada. El principal riesgo está del lado 📉: los precios altos ya están empezando a frenar las compras de los clientes aguas abajo; la prima por importación de cobre en el puerto de Yangshan se ha recortado desde máximos de varios años. Si aparece un punto de inflexión en los inventarios, los retrocesos a corto plazo son inevitables. En conjunto, “largo mientras fluctúa a corto plazo”: mantener las posiciones con costes bajos 📈; perseguir compras tras una subida requiere cuidado ante posibles recambios de manos por 📉. #LME铜库存连跌42日创2014年来最长
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