La verdadera ventaja de Bitcoin radica en su capacidad para servir como una herramienta confiable de almacenamiento de valor a largo plazo... y no en su capacidad para ofrecer transacciones omnipresentes o baratas.
—— Saifedean Ammous, (El estándar Bitcoin)
Es sorprendente que muchas personas acepten esta idea sin crítica: que incluso si Bitcoin no puede usarse como efectivo digital, aún puede almacenar valor. De hecho, la situación es más probable que sea la contraria: si Bitcoin puede demostrar ser una moneda superior a largo plazo, el mercado podría aceptarlo como una herramienta de almacenamiento de valor. Pero esto requiere años de utilidad y estabilidad para demostrarlo. En esta etapa, es prematuro llamar a cualquier criptomoneda existente 'una herramienta confiable de almacenamiento de valor a largo plazo', ya que las fluctuaciones de precios son comunes. El gran aumento en el precio de BTC en la última década no significa que sea una herramienta de almacenamiento de valor.
La idea de “no tocarlo”
Saifedean Ammous propuso un extremo “digital-goldism”. Imaginó un futuro en el que las personas comunes ni siquiera toquen la blockchain, y las transacciones en la cadena se reservan solo para transferencias de alto valor. En (el estándar de Bitcoin), escribió:
Bitcoin puede ser visto como una moneda de reserva emergente para transacciones en línea, el equivalente de un “banco” en línea que emite tokens respaldados por Bitcoin a los usuarios, mientras mantiene sus Bitcoins almacenados en una billetera fría...
En una discusión en línea, también escribió:
Los pagos en la cadena de Bitcoin no están diseñados para comerciantes, sino para bancos centrales. Puedes construir una red de pagos global basada en Bitcoin, solo necesitas liquidar en la cadena. BTC es como el oro del banco central bajo el patrón oro.
El famoso comentarista de Bitcoin Tuur Demeester también ha expresado una opinión similar:
Cuando Bitcoin esté completamente maduro, usar la blockchain de Bitcoin será tan raro y especializado como alquilar un petrolero.
Estas opiniones hoy se discuten como si siempre hubieran sido la visión dominante. Sin embargo, en comparación con el diseño original de Bitcoin, estas ideas son tanto presuntuosas como superfluas. Nunca he estado de acuerdo con esta versión de Bitcoin, ni lo han estado los innumerables emprendedores con los que colaboré en sus inicios. La belleza de Bitcoin radica en que la blockchain es accesible para todos, no solo para el uso exclusivo de banqueros. Personas como Amus y Demeester, aunque hablan de Bitcoin con entusiasmo, solo asumen que las capas adicionales pueden resolver el problema de la usabilidad de BTC, cuando en realidad, la viabilidad de estas capas adicionales sigue siendo incierta si la capa base no se expande.
Además, un futuro que dependa de “tokens respaldados por Bitcoin” está destinado a llevar a la persistencia de problemas de inflación arbitraria. La historia muestra que el valor de soporte de la moneda finalmente se perderá inevitablemente. Si las personas se ven obligadas a negociar “la promesa de Bitcoin” en lugar del Bitcoin real, entonces la cantidad de estas promesas superará con creces la oferta real de Bitcoin. Las capas adicionales solo facilitarán que esta inflación ocurra.
Cambio en la narrativa
Dentro de la comunidad de Bitcoin, la narrativa de la transformación de Bitcoin de “efectivo digital” a “herramienta de almacenamiento de valor” se ha completado de manera gradual a lo largo de los años. Incluso en 2016, la mayoría de los partidarios de Bitcoin seguían promocionando esta tecnología como una moneda en línea: les encantaba llamarla “moneda mágica de Internet”. Cada vez que una empresa anunciaba que aceptaba Bitcoin como forma de pago, la gente aplaudía y celebraba. Cada comerciante que aceptaba Bitcoin le daba más credibilidad y utilidad a Bitcoin.
Pero después de que las tarifas de transacción se dispararon a finales de 2017, los defensores más influyentes de Bitcoin no admitieron la existencia del problema, sino que cambiaron astutamente la narrativa: si Bitcoin es solo una “herramienta de almacenamiento de valor”, entonces las altas tarifas ya no son importantes. En los últimos años, incluso se ha alentado a las personas a no usar Bitcoin en los negocios, ya que el propósito de BTC es comprar y mantener indefinidamente. Creo que la narrativa de “comprar, mantener y nunca usar” es una excelente manera de crear escasez artificial. Si suficientes personas creen que hacerse rico comprando y manteniendo un activo de suministro limitado es posible, entonces el aumento extremo de precios es una consecuencia inevitable.
La economía del almacenamiento de valor
Para entender el problema de “solo ser una herramienta de almacenamiento de valor”, necesitamos profundizar en la economía. Tuve la suerte de haber sido expuesto a la escuela austriaca de economía desde joven. Grandes pensadores como Ludwig von Mises y Murray Rothbard me ayudaron a entender el mundo a través de la perspectiva de la economía. Supe que Bitcoin se volvería popular porque había leído previamente sus puntos de vista sobre la moneda. Pude ver que Bitcoin tiene las propiedades de una moneda de alta calidad, lo que significa que debería comprar algo de inmediato.
El potencial de Bitcoin como herramienta de almacenamiento de valor es un interesante enigma económico. De hecho, el valor en sí es un enigma que ha desconcertado a los economistas durante siglos. ¿Por qué algo tiene valor? La escuela austriaca de economía proporciona una visión que luego fue aceptada por la economía convencional: el valor es subjetivo. El valor no reside en los objetos, sino en la mente humana. Las cosas en sí mismas no tienen valor; les otorgamos valor porque creemos que pueden satisfacer nuestras necesidades.
La “herramienta de almacenamiento de valor” no significa literalmente “almacenar” valor, como si fuera una caja física donde se puede poner valor para retirarlo más tarde. En cambio, si algo es una herramienta de almacenamiento de valor, simplemente significa que tiene un historial de ser continuamente valorado por los humanos. Debido a su historia de éxito, hay razones suficientes para creer que también será valorado en el futuro. Por lo tanto, puede mantener su poder adquisitivo a lo largo del tiempo. Muchas cosas se han utilizado para almacenar valor. Por ejemplo, el ganado ha sido una herramienta de almacenamiento de valor durante mucho tiempo. Los humanos tienen razones suficientes para creer que el ganado puede satisfacer sus necesidades, como ordeñar, comer carne, trabajar en la granja, etc. Debido a esta utilidad, si deseas vender tu ganado, es muy probable que encuentres un comprador.
La propiedad inmobiliaria es otra herramienta de almacenamiento de valor con un historial a largo plazo. Hay razones suficientes para creer que poseer tierra tiene beneficios. La gente puede vivir en la tierra, usarla para producir alimentos, desarrollarla, alquilarla, etc. Dentro de mil años, es probable que el ganado y la propiedad inmobiliaria sigan siendo valorados por la humanidad. Y la herramienta de almacenamiento de valor más popular es la moneda.
La moneda como fenómeno económico es un poco más compleja que el ganado o la propiedad inmobiliaria. Para entenderla, necesitamos dominar un concepto adicional: la diferencia entre el intercambio directo y el intercambio indirecto.
Imagina un escenario: un granjero tiene gallinas, y su vecino es un sastre que produce camisas. Si el granjero quiere una camisa y el sastre quiere algunas gallinas, pueden realizar el intercambio económico más simple, llamado “intercambio directo” o “trueque”. Este intercambio ocurre cuando el granjero intercambia directamente sus gallinas por la camisa del sastre. Sin embargo, el trueque a menudo es torpe e ineficiente porque requiere que ambas partes quieran los artículos que el otro está intercambiando. Si lo que el granjero quiere son zapatos y no una camisa, el intercambio no puede llevarse a cabo.
A diferencia del trueque, el “intercambio indirecto” ocurre cuando los artículos intercambiados no son los bienes finales deseados. Por ejemplo, un granjero podría intercambiar sus gallinas por gasolina, no porque necesite gasolina, sino porque puede intercambiar la gasolina por la camisa del sastre. En este caso, llamaríamos a la gasolina “medio de intercambio”, un paso intermedio entre el granjero y el artículo final que desea.
El medio de intercambio es increíble. Permite que un gran número de personas realicen transacciones y colaboren en una red sin necesidad de conocerse, hablar el mismo idioma o tener las mismas preferencias. En una economía, el medio de intercambio más popular es la moneda, que esencialmente permite que cualquier bien sea intercambiado por otro. Un granjero, si primero vende suficientes gallinas por dinero, puede finalmente intercambiarlas por un Lamborghini.
La moneda facilita la planificación, el ahorro y la inversión. Un granjero puede vender sus gallinas en verano a cambio de dinero para cubrir sus gastos planificados para el invierno. O puede invertir ese dinero en proyectos que generen un retorno. Sin moneda, la coordinación de inversiones sería mucho más difícil: el granjero tendría que encontrar proyectos dispuestos a aceptar gallinas directamente como inversión. Pero al usar moneda, puede vender sus gallinas por euros y luego invertir esos euros en otros proyectos. De hecho, la moneda es un gran invento que nos hace a todos más ricos.
La moneda también es una excelente herramienta de almacenamiento de valor. La escuela austriaca de economía proporciona la mejor explicación al respecto. Según Ludwig von Mises:
La función de la moneda de transmitir valor a través del tiempo y el espacio se remonta directamente a su función como medio de intercambio.
Murray Rothbard llegó a la misma conclusión:
Muchos libros de texto dicen que la moneda tiene varias funciones: medio de intercambio, unidad de cuenta o “unidad de medida de valor”, herramienta de almacenamiento de valor, etc. Pero es obvio que estas funciones son inferencias de una gran función: el medio de intercambio.
En otras palabras, es precisamente porque la moneda es un medio de intercambio común que tiene la capacidad de almacenar valor. Por lo tanto, si Bitcoin se considera moneda, entonces afirmar que puede almacenar valor sin ser un medio de intercambio es como “poner la carreta delante de los caballos”.
Ver “almacenamiento de valor” como una predicción puede ser muy útil. Estás tratando de adivinar qué bienes serán valorados en el futuro. Si algo es útil para las personas —como la propiedad inmobiliaria— es más probable que se valore. Si algo ya se ha utilizado como medio de intercambio —como el billete— esto indica que es muy probable que siga siendo valorado en el futuro. Por supuesto, esto no es absoluto, ya que también hemos visto que a veces los billetes pierden valor debido a la sobreemisión de la oferta monetaria por parte de los bancos centrales, pero sigue siendo una señal poderosa.
Si las personas pierden la confianza en si algo puede funcionar como medio de intercambio en el futuro, entonces también es menos probable que lo usen como herramienta de almacenamiento de valor. Imagina que vives en una isla donde comúnmente se utilizan conchas como medio de intercambio. Un día, escuchas en la radio un estudio innovador que muestra que poseer conchas es peligroso y puede causar cáncer. Esperarías que la cantidad de personas que aceptan conchas como medio de intercambio disminuya drásticamente, lo que significa que las conchas se convertirían en una herramienta de almacenamiento de valor mucho peor. Incluso si el estudio es incorrecto y las conchas no causan cáncer, la mera creencia pública de que podrían causar cáncer es suficiente para hacer que una moneda que funcionaba normalmente se vuelva worthless.
El fracaso de la red central de Bitcoin en 2017 y 2021 —y la posterior detención de algunas empresas en su uso como opción de pago— generó razones para dudar de si BTC puede funcionar como un medio de intercambio. Esto disminuye la probabilidad de que en el futuro se convierta en una verdadera herramienta de almacenamiento de valor.
La moneda y el valor
Si bien todas las monedas pueden almacenar valor, no todas las herramientas de almacenamiento de valor son monedas. El ganado y la propiedad inmobiliaria suelen ser considerados herramientas de almacenamiento de valor, pero no son monedas porque tienen otros usos no monetarios. Esto plantea una pregunta clave: ¿almacena Bitcoin valor como una moneda a través de su función como medio de intercambio, o almacena valor por razones no monetarias como el ganado y la propiedad inmobiliaria?
En 2010, Satoshi discutió este tema en un foro, cuando las personas debatían cómo Bitcoin obtiene y por qué obtiene valor. Él dijo:
Como un experimento mental, imagina un metal básico que es tan raro como el oro, pero tiene las siguientes características:
Apariencia gris y aburrida
Baja conductividad
No especialmente sólido, pero tampoco flexible o fácil de trabajar
Sin ningún uso práctico o decorativo
Pero tiene una propiedad especial y mágica:
Puede ser transmitido a través de canales de comunicación
Si obtiene algún valor por alguna razón, cualquier persona que desee transferir riqueza a larga distancia puede comprar algo, enviarlo a la otra parte y luego el receptor puede venderlo.
Quizás podría obtener valor a través de las personas previniendo su potencial como medio de intercambio, como mencionaste (definitivamente querría algo de eso), o debido a coleccionistas, o cualquier razón aleatoria podría desencadenar su valor.
Creo que el estándar monetario tradicional se basa en la suposición de que hay muchos bienes escasos y competitivos en el mundo, y que los bienes con valor intrínseco superarán a los que no tienen valor intrínseco. Pero si no hay bienes con valor intrínseco que se puedan usar como moneda, sino solo bienes escasos sin valor intrínseco, creo que las personas aún elegirían algo.
Esta declaración es importante por varias razones. Primero, aquí, Satoshi usa el término “valor intrínseco” para referirse al valor de los usos no monetarios. Por ejemplo, el oro y la plata son buenos medios de intercambio y también se pueden usar en la industria. Los medios de intercambio históricos como el tabaco y la sal pueden ser consumidos directamente.
Bitcoin ciertamente tiene algunos usos no monetarios, que se explicarán más adelante. Pero este experimento mental de Satoshi muestra que incluso si Bitcoin no tiene ningún uso no monetario, su escasez y la capacidad de ser transmitido a través de canales de comunicación (es decir, con costos de transacción extremadamente bajos) son suficientes para otorgarle valor, ya que tiene “valor potencial como medio de intercambio”. En otras palabras, Satoshi creía que Bitcoin podría autoactivar su valor a través del reconocimiento de las personas de que podría ser un excelente medio de intercambio. Esto hace que Bitcoin sea una invención muy única. Es un sistema diseñado específicamente para pagos, utilizando una moneda que ha sido diseñada para tener mejores propiedades monetarias que cualquier moneda existente.
Otros usos
A primera vista, Bitcoin parece no tener otras funciones aparte de la transferencia de valor. Sin embargo, sí tiene otros usos. La blockchain de Bitcoin es un libro de contabilidad público en línea mantenido por una red de computadoras descentralizadas, y las transacciones de Bitcoin controlan los registros en este libro. Esta función puede ser utilizada para múltiples usos no monetarios. Por ejemplo, la blockchain se puede usar para almacenar datos valiosos, aunque el costo de hacerlo es mucho más alto que otros métodos de almacenamiento de datos. Algunas nuevas empresas de redes sociales han aprovechado esta característica para crear plataformas que no pueden ser censuradas en la blockchain. Otras aplicaciones pueden incluir el registro de activos, nuevos sistemas de votación o validación de identidad para mejorar la seguridad en línea. En comparación con la utilidad de Bitcoin como sistema de pago general, estas funciones pueden parecer secundarias, pero definitivamente existen.
Considerar que Bitcoin cumple con la definición de “herramienta de almacenamiento de valor” debido a sus atributos no monetarios es como pensar que el billete de dólar es una herramienta de almacenamiento de valor porque se puede usar como material para encender fuego o papel higiénico. Aunque estos usos existen, son insignificantes en comparación con su valor como un medio de intercambio seguro, internacional y sin fricciones.
Satoshi entendió que la transferibilidad de Bitcoin es la característica central que le otorga valor. Sin embargo, esta característica fue intencionalmente socavada por los desarrolladores centrales de Bitcoin, lo que hace que BTC tenga casi ninguna propuesta de valor única en comparación con otras criptomonedas. No solo las tarifas de otras criptomonedas son más bajas, sino que sus funciones no monetarias son también más robustas.
Dada la subjetividad del valor, es imaginable que el mercado elija BTC como herramienta de almacenamiento de valor. Pero también es imaginable que el mercado elija un par de calcetines viejos como herramienta de almacenamiento de valor, aunque la posibilidad es muy baja. La opinión más razonable es que una criptomoneda que aspira a convertirse en herramienta de almacenamiento de valor necesita maximizar todas las propiedades positivas mientras minimiza todas las propiedades negativas. Las transacciones torpes y costosas claramente no son características ideales de ninguna herramienta de almacenamiento de valor o medio de intercambio.
El famoso empresario de Internet y fundador de MegaUpload, Kim Dotcom, expresó una opinión similar en una conversación en enero de 2020, diciendo:
Si deseas convertirte en una criptomoneda muy exitosa, necesitas ofrecer transacciones rápidas y baratas, lo que es ineludible. Ser una herramienta de almacenamiento de valor está bien, pero si realmente deseas tener éxito en este campo, debes convertirte en efectivo electrónico.
Gold también señala que la gran mayoría de las personas aún no tienen experiencia con criptomonedas. Para que se inicien, las tarifas deben ser bajas y la fiabilidad alta:
[La mayoría de las personas] no tienen idea de las luchas o de la cultura tóxica que ocurren dentro de la comunidad cripto actual. Ellos elegirán la moneda que ofrezca las tarifas más bajas, las transacciones más rápidas y la mayor fiabilidad y, desafortunadamente, eso no es Bitcoin [Core].
Imagina una criptomoneda que tenga todas las propiedades de BTC, pero que además proporcione transacciones instantáneas y casi gratuitas para el mundo, y que sea un medio de intercambio diseñado específicamente para el siglo XXI. Su utilidad será varios órdenes de magnitud mayor que la moneda que no tiene esta función. Este era el plan original para Bitcoin y el objetivo de Bitcoin Cash y otras criptomonedas.
Extracto de <Hijacking Bitcoin\u003e
Autor original Roger Ver
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