La gamma del “gamma blanket” que cubre $SPY desde mayo tiene una fecha de vencimiento programada. Es el próximo viernes.
La mitad se eliminó hoy. La gamma previa a OPEX era de 1.65M de acciones. 847.9K expiraron en una sola sesión, el 51.4% del blanket; el mayor “rolloff” semanal en diecisiete semanas de seguimiento. La gamma que sobrevive es 803.2K.
Después del 21 de agosto, será de 176.9K.
Eso supone una caída del 78% respecto al nivel de hoy y un 89% frente a donde estaba el blanket antes de esta mañana. Dos sesiones, separadas por siete días, ambas en el calendario desde que se redactaron los contratos.
El régimen sigue intacto. Gamma +803.2K, delta +89.78M, ambos positivos. Los dealers siguen comprando las caídas y los rangos siguen comprimidos. Pero 176.9K es la lectura positiva más delgada de la serie. No es negativa. Una mala sesión de compra de puts lo invierte.
Vale la pena separar dos ratios. Los contratos que vencen hoy se movieron con una proporción put/call de 0.94x, casi equilibrada, lo que significa que no hubo estrés por cobertura direccional que impulsara este rolloff. Fue un deterioro estructural. El open interest del 21 de agosto corre con una proporción put/call de 3.02x en contratos de 3.62 millones. Tres puts por cada call, concentrados en una sola fecha.
El deterioro equilibrado queda atrás. La cobertura concentrada está por delante.
La compresión que todos están negociando no es una condición de mercado. Es una posición de inventario con una fecha de vencimiento, y la fecha de vencimiento la conoce cualquiera que lea la cadena.
El blanket era +1.22M hace dos semanas. +803.2K hoy. +176.9K después del próximo viernes. Los rangos se amplían cuando se va el colchón, no cuando llega la noticia.
El 21 de agosto es la prueba. Semana diecisiete.
$SPY
La mitad se eliminó hoy. La gamma previa a OPEX era de 1.65M de acciones. 847.9K expiraron en una sola sesión, el 51.4% del blanket; el mayor “rolloff” semanal en diecisiete semanas de seguimiento. La gamma que sobrevive es 803.2K.
Después del 21 de agosto, será de 176.9K.
Eso supone una caída del 78% respecto al nivel de hoy y un 89% frente a donde estaba el blanket antes de esta mañana. Dos sesiones, separadas por siete días, ambas en el calendario desde que se redactaron los contratos.
El régimen sigue intacto. Gamma +803.2K, delta +89.78M, ambos positivos. Los dealers siguen comprando las caídas y los rangos siguen comprimidos. Pero 176.9K es la lectura positiva más delgada de la serie. No es negativa. Una mala sesión de compra de puts lo invierte.
Vale la pena separar dos ratios. Los contratos que vencen hoy se movieron con una proporción put/call de 0.94x, casi equilibrada, lo que significa que no hubo estrés por cobertura direccional que impulsara este rolloff. Fue un deterioro estructural. El open interest del 21 de agosto corre con una proporción put/call de 3.02x en contratos de 3.62 millones. Tres puts por cada call, concentrados en una sola fecha.
El deterioro equilibrado queda atrás. La cobertura concentrada está por delante.
La compresión que todos están negociando no es una condición de mercado. Es una posición de inventario con una fecha de vencimiento, y la fecha de vencimiento la conoce cualquiera que lea la cadena.
El blanket era +1.22M hace dos semanas. +803.2K hoy. +176.9K después del próximo viernes. Los rangos se amplían cuando se va el colchón, no cuando llega la noticia.
El 21 de agosto es la prueba. Semana diecisiete.
$SPY