El mercado está recalibrando el camino de tipos de interés de la Reserva Federal.
Los últimos datos de operaciones muestran que los traders están reduciendo sus apuestas a varios aumentos de tipos antes de mediados de 2027. Cabe destacar que esto no significa que el mercado ya haya asumido que la Fed recortará los tipos, ni que la Fed haya liberado señales de política con antelación; más bien, los inversores creen que la necesidad de mantener “subidas de tipos consecutivas” está disminuyendo.
La lógica no es complicada: los datos recientes de inflación en EE. UU. no han seguido empeorando; el IPC y el PPI de julio se comportaron de forma relativamente moderada, y además el mercado laboral ha mostrado señales de enfriamiento. Reuters informa que, en este momento, el mercado considera que aumenta la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de septiembre, aunque la probabilidad de que haya un alza de tipos una vez antes de fin de año sigue siendo alta.
Esto indica que la premisa central del mercado no es “la inflación ya está resuelta”, sino “por ahora no hay pruebas suficientes para respaldar subidas de tasas consecutivas”.
La Reserva Federal se enfrenta ahora a dos fuerzas: por un lado, una inflación que aún está por encima del objetivo del 2%; por el otro, un empleo y un consumo que se vuelven cada vez más frágiles. Si sube las tasas demasiado rápido, podría empujar a la economía hacia una recesión; si no se mueve durante demasiado tiempo, también teme que las expectativas de alta inflación se consoliden nuevamente.
Por lo tanto, al reducir sus apuestas a las subidas de tasas, los operadores, en esencia, están apostando a que la Reserva Federal elegirá esperar más datos en lugar de aplicar de inmediato un endurecimiento continuo.
Para el mercado, por lo general, esto trae un impulso positivo a corto plazo. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar caen, las acciones, el oro y otros activos de riesgo como Bitcoin podrían ganar margen para respirar. Pero aquí no se puede traducir directamente “la caída de las expectativas de alza de tasas” como “el mercado cripto subirá de inmediato”.
Si la inflación vuelve a repuntar, especialmente si el precio del petróleo y la presión de los aranceles vuelven a empujar los precios al alza, la Reserva Federal aún podría reemitir señales de nuevas alzas de tasas. Las operaciones con tasas actuales se parecen más a esperar que el siguiente conjunto de datos confirme la dirección, que a asumir que la tendencia ya se revirtió por completo.
Mi evaluación es la siguiente: las expectativas de alzas de tasas continuas se están enfriando durante la primera mitad de 2027, pero el riesgo de una sola alza de tasas aún no ha desaparecido.
Lo que el mercado debe observar a partir de ahora no es cómo cambia la probabilidad de un día en particular, sino si la inflación puede seguir descendiendo de manera sostenida, si el empleo continúa debilitándose y si los funcionarios de la Reserva Federal pueden llegar a una valoración más coherente sobre la postura de política.
Para el mercado cripto, el escenario más ideal no es “una bajada inmediata de tasas por parte de la Reserva Federal”, sino una desaceleración gradual de la inflación, que el empleo no se descontrole y que las tasas se mantengan en niveles altos sin seguir subiendo. Solo una combinación así podría proporcionar expectativas de liquidez más estables a los activos de riesgo.
¿Crees que esta desaceleración de las expectativas de alza de tasas actuará como un catalizador para un rebote de Bitcoin, o será solo una corrección de fijación de precios de corto plazo?