Primero, la conclusión: la estructura de posiciones de los futuros perpetuos on-chain está mucho más sesgada que en los exchanges centralizados. En Hyperliquid, en estas 24 horas casi fue una liquidación unilateral de los largos.
En las últimas 24 horas, todo el mercado liquidó 189,5 millones de USD, 77.700 operaciones; de las cuales los largos fueron 145,8 millones, el 77%. Desglosado por cada casa:
Binance 75,80 millones (40%, 36.200 transacciones, promedio 2.094 USD por operación)
OKX 36,61 millones (9.297 transacciones, promedio 3.938 USD por operación)
Bybit 23,11 millones (17.200 transacciones, promedio 1.347 USD por operación)
Gate 23,05 millones
Hyperliquid 17,14 millones (3.516 transacciones, promedio 4.875 USD por operación)
En Hyperliquid, los largos explotaron: 16,84 millones; los cortos solo 0,301 millones. La proporción es 56:1. En todo el mercado en el mismo periodo, esta proporción es solo 3,3:1. En la cadena, durante ese día los cortos prácticamente no sufrieron pérdidas.
El monto promedio por operación explica mejor las diferencias entre los grupos. En Binance, el promedio es de 2094 dólares, que es típico de una alta densidad de apalancamiento de los traders minoristas; en Hyperliquid, el promedio es de 4875 dólares, 2.3 veces el de Binance. La escala de posiciones ni siquiera es de la misma clase de personas.
Hay otro punto extraño: en la última hora, OKX explotó 3.38 millones, superando a Binance, que tuvo 2.85 millones. OKX solo tiene 776 operaciones, mientras que Binance tiene 1722; del lado de OKX, son las grandes órdenes las que están recibiendo el golpe. En la misma hora, en Hyperliquid los long liquidaron 1.3 millones y los shorts solo 2143 dólares, una proporción de 608:1.
En cuanto a los instrumentos, en $BTC de 24 horas explotaron 74.14 millones; una sola entidad representa el 39% de todo el mercado. En $ETH 38.80 millones, en $SOL 392 mil, y todos están dominados por los long. El índice de Miedo y Codicia sigue en la zona de miedo con un valor de 29; los long continúan acumulando apalancamiento en este nivel, y la probabilidad de que los golpeen no es baja.
¿Crees que esta estructura extremadamente alcista de Hyperliquid es dinero inteligente comprando en caída, o son los minoristas recibiendo el golpe?
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