Por qué algunos activos “deben” ser contratados, mientras que otros nunca lo serán.
一、Contexto
1、A los ojos de muchas personas, que un token pase de Alpha a abrir un contrato perpetuo (Perp) parece ser simplemente el resultado natural de que “ha alcanzado la popularidad”.
2、Pero desde la perspectiva de la bolsa, esto no es un mecanismo de marketing o recompensa, sino una estricta decisión de financiarización.
3、Alpha es la validación de si un activo puede ser valorado en el mercado, Perp es la confirmación de si merece ser “financiarizado”.
二、¿Por qué la bolsa impulsa Alpha → Perp?
1、Dentro de la bolsa, si se lanza un contrato, depende esencialmente de tres cosas: si existe una divergencia continua y real entre compradores y vendedores; si hay una demanda de trading estable y predecible; si se puede generar un flujo de efectivo de comisiones a largo plazo bajo riesgos controlables.
2、la función de Alpha es observar la capacidad de fijación de precios de los activos y la estructura de los participantes;
3、la función de Perp es convertir esta divergencia en un mercado de transacciones financieras sostenible.
Tres、activos que no son meme
1、acceder a Perp a menudo no es 'estar optimista', sino 'ser necesario'
2、activos que no son meme (Infra, AI, RWA, DePIN, etc.), si se accede rápidamente a contratos, el núcleo no está en la narrativa, sino en 'demanda de cobertura'.
3、¿por qué algunos activos a menudo llegan 'rápidamente' a Perp? Porque generalmente poseen tres características: estructura de desbloqueo clara (inversión privada, equipo, incentivos), especialización de los participantes (VC, creadores de mercado, tesorería del proyecto), y la presión de venta es cierta pero no se quiere liberar de una vez.
4、resulta natural: hay quienes 'deben' vender en corto, pero no quieren hacer dumping en el mercado al contado. Perp se convierte en la única herramienta de gestión de riesgos que se puede escalar.
Cuatro、¿quién está usando estos Perp?
1、inversores tempranos: cobertura del riesgo de desbloqueo
2、Equipo del proyecto/tesorería: suavizar la curva de capitalización de mercado
3、creadores de mercado: cubrir el riesgo de inventario
4、fondos de arbitraje: hacer base, consumir financiamiento
5、punto clave: estos bajistas no son especuladores, sino 'forzados a existir'.
6、es precisamente por eso que los intercambios se atreven y deben lanzar contratos rápidamente; no hacerlo podría llevar a la retirada de liquidez o al descontrol de precios.
Cinco、¿qué Alpha no meme en realidad no llegará a Perp?
1、la escala de desbloqueo es dispersa, los participantes son principalmente minoristas
2、la capitalización de mercado y la profundidad no son suficientes para sostener un sistema de liquidación fuerte
3、el comportamiento bajista es emocional e insostenible 4、desde la perspectiva de los intercambios, estos activos: existe demanda de cobertura, pero no 'vale' la pena abrir un mercado de contratos completo para ellos.
Seis、una lógica unificada de juicio de intercambio
1、Las preguntas finales de los intercambios son las mismas: este mercado, ¿puede existir a largo plazo un 'contraparte racional o semi-racional'?
2、hay demanda de cobertura, estructura clara → rápido acceso a Perp
3、hay una dinámica emocional sostenible → se puede acceder a Perp
4、solo una vez de popularidad → no vale la pena entrar en Perp
Siete、la verdadera línea divisoria no está en 'aumento o disminución', sino en 'financiarización'
1、muchos inversores prestan atención al precio y la narrativa
2、y lo que los intercambios están observando es: quiénes son los participantes, si sus comportamientos son predecibles, si este activo merece un mercado de contratos.
3、Alpha es la selección de activos，
4、Perp es la selección de 'estructura de participantes'.
Ocho、entender esto te permitirá comprender por qué$FIGHT $SPACE $SKR rápidamente estará en contratos, y también tendremos espacio para ganar dinero rápidamente.
