"The Big Short" cuestiona el auge de la IA: la mayor debilidad podría estar en las dos empresas a y o
Advertencia del personaje prototipo de la película The Big Short: si OpenAI y Anthropic no crecen según lo previsto, los enormes desembolsos de capital de los gigantes de la IA podrían enfrentarse a presión sobre los retornos, y la lógica de valoración de todo el sector también se vería afectada.
Uno de los personajes en el film (Big Short), un inversor famoso por haber acertado en las apuestas al auge de la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos, Steve Eisman advirtió recientemente que la actual fiebre por las inversiones en IA depende cada vez más del éxito o el fracaso de dos empresas, #OpenAl y #Anthropic .
Eisman表示，两家公司目前贡献了微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOGL)和甲骨文(ORCL)约70%的 AI相关收入，占这些巨头云业务收入的比例也达到25%至35%。
El futuro de estas enormes empresas, en cierto sentido, es apostar a que OpenAl y Anthropic tendrán éxito. " Eisman dijo en CNBC el martes.
Esto significa que, si cambia de forma evidente el modelo de negocio, la capacidad de generar beneficios o la cuota de mercado de cualquiera de estas dos empresas de IA, el riesgo podría transmitirse rápidamente a toda la cadena de la industria de la IA.
La guerra de precios en IA podría convertirse en el mayor riesgo
Eisman considera que uno de los mayores riesgos potenciales en la industria de la IA es la caída sostenida del precio de los modelos, que finalmente puede desatar una feroz guerra de precios.
A medida que los modelos de código abierto siguen avanzando, el costo de brindar servicios de IA está bajando rápidamente. Si los modelos de bajo costo continúan ampliando su cuota de mercado, la capacidad de fijación de precios de grandes empresas como OpenAl y Anthropic podría verse desafiada.
Eisman advierte que, si la tasa de crecimiento de las principales empresas de IA no cumple las expectativas o si la competencia provoca una caída drástica en los precios de los servicios de IA, gigantes como Microsoft, Amazon, Google y Oracle—que actualmente están realizando enormes inversiones de capital en IA—podrían enfrentarse a una mayor presión sobre los retornos.
"Si OpenAl o Anthropic tuvieran problemas y los modelos de bajo costo empezaran a arrebatar grandes porciones del mercado, podría desatarse una gran guerra de precios. Y entonces viene el problema".
Esto también alimenta un debate cada vez más intenso en Wall Street recientemente: ¿la enorme inversión en IA terminará generando suficientes retornos económicos?
Otro inversor, Michael Burry, que antes tuvo éxito al apostar en corto contra la burbuja inmobiliaria, es todavía más pesimista. Recientemente cuestionó cuánta parte de la demanda actual y futura de IA proviene realmente de clientes finales, y cree que parte de la inversión en IA podría tener una estructura de ciclos de fondos compleja; por ello, ha abierto posiciones cortas contra algunas empresas líderes de IA.
Cuanto más suben las acciones de EE. UU., más rápido lo hacen, pero el mercado cada vez "no tiene miedo"
Al mismo tiempo, la bolsa estadounidense volvió a entrar en un patrón de fuerte alza. Tras una breve consolidación en junio y julio, los tres principales índices de EE. UU. continuaron subiendo en agosto, y el S&P 500 siguió estableciendo récords históricos. Los inversores volvieron a inundar el mercado en busca del repunte de la IA y de las grandes tecnológicas, y el sentimiento de pánico del mercado se desvaneció rápidamente.
El "índice de pánico" de Wall Street, el VIX, antes llegó a caer hasta 14,39, el nivel más bajo desde enero de este año; y la demanda de opciones de venta para cubrir el riesgo de una caída brusca del mercado también ha disminuido.
Eso es lo que hace que algunos en Wall Street se pongan en alerta: cuando todos empiezan a creer que el mercado no caerá, ¿se estará volviendo el mercado más frágil?
El jueves, el S&P 500 siguió marcando máximos históricos, pero el VIX rebotó. Esta combinación—subida de las acciones y alza de los indicadores de volatilidad—no es habitual, lo que sugiere que podrían estar apareciendo señales menos optimistas dentro del mercado.
Por supuesto, los inversores no carecen de razones para ser optimistas. El desempeño de ganancias de las empresas estadounidenses sigue siendo sólido y, además, los analistas
Elevar las previsiones de ganancias para 2026 y para el horizonte de largo plazo.
Según datos de FactSet, el aumento de los pronósticos de ganancias recientes incluso ha superado el propio incremento de los principales índices bursátiles.
Si la IA puede seguir ayudando a las empresas a reducir costos, mejorar la productividad y aumentar los márgenes de ganancia, entonces el enorme gasto de capital en IA que se ve hoy, en última instancia, sí podría traducirse en mayores beneficios. Esa es, precisamente, la razón por la que algunos inversores creen que la tendencia de la IA todavía no ha terminado.
| El riesgo real: el colchón de seguridad del mercado se está adelgazando
El problema es que el mercado está enfrentando al mismo tiempo varios riesgos potenciales.
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El gestor de la cartera de Mott Capital Management, Michael Kramer, señaló que, con el reciente rápido repunte del mercado de valores, la brecha entre la volatilidad histórica y la volatilidad implícita se ha reducido hasta los niveles bajos del rango reciente: "Es posible que ya no quede mucho espacio para una mayor contracción".
Un análisis de datos del mercado de Dow Jones muestra que septiembre, históricamente, también es el mes con el peor rendimiento del año para el S&P 500.
SentimenTrader centró el análisis en el hecho de que, aunque el índice VIX se mantenía en niveles bajos, durante ese periodo la desviación (skew) de las opciones experimentó un cambio significativo. Concluyó que la bolsa normalmente no se desploma de inmediato, pero el riesgo tiende a acumularse gradualmente después. El análisis señala que el aumento reciente del índice de skew de Cboe indica que los inversores podrían haber empezado a cambiar de postura.
El socio administrador de SPI Asset Management, Stephen Innes, considera que actualmente los inversores, por un lado, persiguen el repunte; pero, por otro, no han abandonado del todo la protección ante una caída. Como resultado, si la presión persiste, es posible que el mercado no obtenga suficiente protección al alza; y si el próximo catalizador hace que la trayectoria del mercado se invierta, podría faltar una protección suficiente a la baja.
Por eso, la calma actual es engañosa, añadió Innes. "El mercado no necesita que ocurra un enorme choque de fundamentos nuevos para revertirse rápidamente. Solo necesita que el próximo catalizador aterrice justo en la ubicación incorrecta del plan del mercado".
En este momento, el mayor riesgo para el mercado de valores de EE. UU. no es que la IA se desplome de inmediato ni que mañana el mercado vaya a caer bruscamente, sino: ¿cuántas buenas noticias aún no están descontadas en el precio cuando la confianza del mercado sobre la IA, el crecimiento de las ganancias y un aterrizaje económico suave es tan unánime? Eisman se centra en si el modelo de negocio de la IA puede cumplirse; Burry se centra en si hay una burbuja entre la demanda de IA y la inversión de capital; y el mercado de volatilidad muestra que cada vez menos inversores están dispuestos a pagar seguros por el riesgo.
La combinación de estos tres factores forma la contradicción que hoy vale más la pena vigilar en la bolsa estadounidense: los fundamentales siguen siendo buenos, las expectativas de ganancias siguen revisándose al alza, pero el colchón de seguridad del mercado se está adelgazando.
Como dijo el analista técnico veterano Walter Deemer: "Lo que el mercado más necesita temer—es, precisamente, que no haya miedo". $SKM.US Invertir en anthropic 1 mil millones en 2023
$ZM Invertir en anthropic 0,5 mil millones en 2023
