Anoche el PPI de EE. UU. de julio cayó un 0,0% en términos mensuales, cuando el mercado esperaba +0,2%; en comparación interanual también bajó del 5,5% al 4,7%. Después de conocerse los datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron y la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga sin cambios las tasas en septiembre aumentó hasta alrededor del 65%. El S&P 500 incluso marcó un nuevo máximo en el intradía. Según la lógica de antes, este debería ser un entorno bastante favorable para los activos de riesgo.
Pero el desempeño del BTC es bastante incómodo. El último dato todavía ronda los 63,4 mil dólares; durante el día llegó a caer momentáneamente hasta los 62,8 mil dólares. Es decir, con el mismo PPI, mientras que las acciones de EE. UU. negociaron como si “bajara la presión de las tasas”, el BTC casi no se movió.
En este punto, creo que ya no podemos atribuir la causa enteramente a la Reserva Federal. En los últimos días recibimos de manera consecutiva: empleo más débil, el CPI prácticamente conforme a lo esperado y el PPI por debajo de lo previsto. El entorno macro al menos no siguió empeorando, pero la nueva demanda de compra dentro del Crypto sigue sin ser especialmente evidente.
Esto también es algo que he estado enfatizando últimamente: lo que importa no es tanto el “buen dato” en sí, sino cómo se mueve el precio después de que salga. Si un mercado cae ante malas noticias y tampoco sube ante buenas noticias, eso sugiere que lo que realmente lo presiona podría ser su propia estructura de fondos, la oferta de posiciones (chips) o el apetito por el riesgo, y no solo el entorno macro.
当然，PPI也不是“通胀彻底解决”。7月商品价格下降0.7%，能源下降明显，但服务价格仍上涨0.2%；而剔除食品、能源和贸易服务后的更核心口径仍有粘性。所以美联储只是更有理由先不加息，不等于马上重新进入宽松周期。
【Mi opinión】Ahora, lo más clave para el BTC es que el precio hable por sí solo. Los 63K son la línea defensiva inmediata; los 64K significan que se vuelve a estabilizar; y los 65K, que realmente está mostrando fortaleza. Si el panorama macro ya ha dado dos veces seguidas datos relativamente favorables y aun así el BTC no logra volver a situarse por encima de 64K, mantendré la calificación para el corto plazo en “oscilación ligeramente débil”; en cambio, si cae por debajo de 63K y luego lo recupera rápidamente, y después supera 64K, entonces sí indicaría que debajo hay capital real entrando.
En una frase: el PPI ya le quitó al BTC parte de la presión de “la Reserva Federal sigue subiendo las tasas”, pero el BTC aun así no subió. Ahora el problema real empieza a ser este: el macro ya no está tan mal… entonces ¿a dónde fue el dinero de Crypto?
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