Krugman señaló un punto bastante interesante: ¿por qué el precio del petróleo crudo no ha subido mucho, pero el precio de los combustibles ya preparados (productos refinados) sí va en aumento?
La clave está en el concepto de «margen de refinación» (crack spread). En pocas palabras, es la diferencia entre el precio del crudo y el de la gasolina y el diésel a los que se refina. Ahora ese diferencial es aproximadamente 35 dólares más por barril que antes de la guerra.
Dicho de otro modo: las refinerías ganan a lo grande, pero los consumidores sí pagan de forma tangible más en la gasolinera.
Esta situación no es rara en la historia. Antes del estallido de la crisis financiera de 2008, el precio del petróleo crudo se disparó, pero el margen de refinación también se amplió de manera paralela: los cuellos de botella en la capacidad de las refinerías, la prima por riesgos geopolíticos y la escasez de inventarios pueden hacer subir el diferencial del precio de los productos frente al del crudo.
Ahora el razonamiento es parecido: el mercado teme una interrupción del suministro (en particular, exportaciones de productos refinados de Rusia), la tasa de utilización de las refinerías está limitada, la demanda estacional se recupera y, además, hay un ajuste emocional tras el fracaso de las expectativas de paz. Así, los precios de los combustibles refinados reaccionan primero.
Por eso no basta con fijarse solo en el precio del crudo $WTI o $Brent. Lo que realmente afecta a la inflación y al bolsillo del consumidor son los precios minoristas del diésel y la gasolina. Cuando el margen de refinación se amplía, aunque el crudo suba de forma moderada, tu factura en la gasolinera no se abarata.
Esta también es la razón por la que el banco central y quienes formulan políticas se fijan más en los precios de los combustibles refinados que en los futuros del petróleo crudo: el segundo es solo un eslabón intermedio; el primero es la verdadera vía de transmisión de la inflación.
De siempre: el mercado de materias primas nunca es lineal. Los cuellos de botella y las primas en cada etapa de la cadena de suministro amplifican las fluctuaciones del precio final.
La clave está en el concepto de «margen de refinación» (crack spread). En pocas palabras, es la diferencia entre el precio del crudo y el de la gasolina y el diésel a los que se refina. Ahora ese diferencial es aproximadamente 35 dólares más por barril que antes de la guerra.
Dicho de otro modo: las refinerías ganan a lo grande, pero los consumidores sí pagan de forma tangible más en la gasolinera.
Esta situación no es rara en la historia. Antes del estallido de la crisis financiera de 2008, el precio del petróleo crudo se disparó, pero el margen de refinación también se amplió de manera paralela: los cuellos de botella en la capacidad de las refinerías, la prima por riesgos geopolíticos y la escasez de inventarios pueden hacer subir el diferencial del precio de los productos frente al del crudo.
Ahora el razonamiento es parecido: el mercado teme una interrupción del suministro (en particular, exportaciones de productos refinados de Rusia), la tasa de utilización de las refinerías está limitada, la demanda estacional se recupera y, además, hay un ajuste emocional tras el fracaso de las expectativas de paz. Así, los precios de los combustibles refinados reaccionan primero.
Por eso no basta con fijarse solo en el precio del crudo $WTI o $Brent. Lo que realmente afecta a la inflación y al bolsillo del consumidor son los precios minoristas del diésel y la gasolina. Cuando el margen de refinación se amplía, aunque el crudo suba de forma moderada, tu factura en la gasolinera no se abarata.
Esta también es la razón por la que el banco central y quienes formulan políticas se fijan más en los precios de los combustibles refinados que en los futuros del petróleo crudo: el segundo es solo un eslabón intermedio; el primero es la verdadera vía de transmisión de la inflación.
De siempre: el mercado de materias primas nunca es lineal. Los cuellos de botella y las primas en cada etapa de la cadena de suministro amplifican las fluctuaciones del precio final.