Anteriormente escribí un artículo sobre cómo los pequeños inversores estadounidenses han empezado recientemente a reducir las compras de acciones individuales, e incluso ha aparecido la venta neta, pero respecto a los ETF se mantienen relativamente estables con compras netas. En aquel momento, mi juicio fue que los pequeños inversores no se habían alejado realmente del mercado estadounidense, sino que empezaban a reducir el riesgo: pasaron de buscar superar al mercado con una acción específica, a apostar por que todo el mercado estadounidense seguiría subiendo.

Los datos recientes de BofA vuelven a respaldar esta idea: en la última semana, los clientes de BofA realizaron compras netas de aproximadamente 3.800 millones de dólares en acciones individuales de tecnología de EE. UU., que sería el segundo mayor volumen de compra neta semanal de la historia. Sin embargo, al mismo tiempo, en 11 sectores, 7 sufrieron ventas netas; y el total de acciones individuales de EE. UU. en conjunto registró, en cambio, una venta neta de 2.400 millones de dólares.

La industria registró una venta neta de alrededor de 1.900 millones de dólares; los servicios de telecomunicaciones, una venta neta de 1.800 millones; las finanzas, una venta neta de 1.400 millones; y salud, una venta neta de 1.300 millones. Es decir, en conjunto no ha habido un retorno de capital muy amplio en el mercado estadounidense; las órdenes de compra, en cambio, se están concentrando cada vez más en las acciones tecnológicas.

Esto también puede verse junto con los cambios en los inversores minoristas que escribí hace unos días. Los minoristas han empezado a reducir la posición en acciones con alta volatilidad y a destinar más dinero a los ETF, mientras que otra parte del capital, a su vez, está concentrando la posición en acciones en empresas tecnológicas. Al final, el resultado es bastante parecido: el dinero fluye cada vez más fácilmente hacia las empresas líderes con mayor peso en el índice, la mejor liquidez y el mayor consenso del mercado.

Así que ahora en el mercado de EE. UU. podría darse una situación bastante clara: el índice en sí sigue siendo fuerte, pero una gran cantidad de acciones por debajo del índice no ha recibido el mismo respaldo de capital.

Cuando los minoristas compran ETF de índices, el nuevo capital se asigna de acuerdo con los pesos hacia las empresas de mayor capitalización. Al mismo tiempo, el capital activo está reduciendo sectores como industria, finanzas y salud, para concentrarse en comprar acciones tecnológicas. Al final, ambas corrientes de dinero están reforzando el mismo conjunto de órdenes de compra en grandes compañías.

Esto también significa que, al evaluar la fortaleza o debilidad de las acciones de EE. UU. ahora, cada vez puede volverse más inexacto mirar solo el S&P 500 o el Nasdaq. El índice puede seguir subiendo, pero la amplitud del mercado podría empeorar al mismo tiempo: las acciones de mediana y pequeña capitalización, los sectores no tecnológicos y las acciones populares que antes dependían del FOMO de los minoristas tendrán cada vez menos incremento de capital.

Aunque mientras las empresas líderes sigan teniendo beneficios favorables en sus reportes, las acciones podrían seguir subiendo y el índice puede mantener su fortaleza, pero si las acciones tecnológicas empiezan a mostrar ganancias claras, y los demás sectores ahora no tienen suficiente capital que tome el relevo, la volatilidad del índice podría amplificarse aún más.

¡El mercado bursátil de Corea del Sur ya nos ha dado el mejor ejemplo!