El fondo soberano noruego obtiene un rendimiento trimestral de Q2 del 11,5%, el mejor trimestre desde 2020. Este coloso de 2,3 billones de dólares, con un rendimiento de la cartera de acciones del 16%, se impulsó principalmente gracias a las acciones tecnológicas de Asia y la IA: las tres mayores posiciones son $NVDA, $MSFT y $AAPL.
En el primer semestre, el rendimiento acumulado fue del 9,4%, superando al índice de referencia en 22 pb.
Sinceramente, esto es el resultado típico de «grandes capitales pasivos que siguen la tendencia». Cuando la liquidez global se concentra hacia la narrativa de la IA, un fondo soberano tan enorme y altamente diversificado como el de Noruega naturalmente se beneficia de forma pasiva. No es que apuesten activamente por la IA, sino que la estructura de sus tenencias coincide con esta ola.
Esto también nos recuerda lo siguiente: cuando fondos soberanos y pensiones —dinero lento— empiezan a disfrutar altos rendimientos debido a la asignación pasiva, a menudo significa que esta fase del mercado ya está en la parte media o final. No es que vaya a haber una reversión inmediata, sino que la «participación pasiva» de capital incremental ya es muy abundante.
Históricamente, en 2000, antes del estallido de la burbuja de las puntocom, y en 2007, justo antes del preludio de las hipotecas subprime, los fondos de grandes instituciones lograron también rendimientos trimestrales que marcaron máximos de la etapa… ¿y luego qué? Así funciona el ciclo: cuando sube hasta que todos ganan dinero, a menudo es cuando más conviene estar alerta.
Por supuesto, aún no hemos llegado a ese punto de inflexión. Pero estos datos merecen registrarse, como una referencia para observar el ciclo.
En el primer semestre, el rendimiento acumulado fue del 9,4%, superando al índice de referencia en 22 pb.
Sinceramente, esto es el resultado típico de «grandes capitales pasivos que siguen la tendencia». Cuando la liquidez global se concentra hacia la narrativa de la IA, un fondo soberano tan enorme y altamente diversificado como el de Noruega naturalmente se beneficia de forma pasiva. No es que apuesten activamente por la IA, sino que la estructura de sus tenencias coincide con esta ola.
Esto también nos recuerda lo siguiente: cuando fondos soberanos y pensiones —dinero lento— empiezan a disfrutar altos rendimientos debido a la asignación pasiva, a menudo significa que esta fase del mercado ya está en la parte media o final. No es que vaya a haber una reversión inmediata, sino que la «participación pasiva» de capital incremental ya es muy abundante.
Históricamente, en 2000, antes del estallido de la burbuja de las puntocom, y en 2007, justo antes del preludio de las hipotecas subprime, los fondos de grandes instituciones lograron también rendimientos trimestrales que marcaron máximos de la etapa… ¿y luego qué? Así funciona el ciclo: cuando sube hasta que todos ganan dinero, a menudo es cuando más conviene estar alerta.
Por supuesto, aún no hemos llegado a ese punto de inflexión. Pero estos datos merecen registrarse, como una referencia para observar el ciclo.