El rendimiento de los bonos del Estado japoneses a 30 años supera el 4% y podría seguir rumbo al 5%. Esto no es solo cosa de Japón: el margen para que los bancos centrales globales resuelvan los problemas mediante la impresión de dinero es cada vez más estrecho.
En las próximas décadas, quien primero se atreva a impulsar una reforma de la redistribución de la riqueza, puede convertirse en el ganador de este siglo. Reequilibrar la brecha entre ricos y pobres será doloroso; si sale bien se llama reforma, si sale mal se llama revolución.
Según la dinámica histórica de la humanidad, la probabilidad de una revolución forzada suele ser mayor que la de una reforma voluntaria. El ciclo de la deuda, la disminución de la efectividad marginal de la política monetaria y las desigualdades estructurales —todos estos problemas de siempre están explotando en un mismo punto.
El fuerte repunte de los rendimientos de la deuda japonesa a largo plazo refleja la realidad de un endurecimiento global de la liquidez, las expectativas de inflación y el hecho de que la caja de herramientas de los bancos centrales de cada país se está agotando. El fin de la era de la impresión de dinero significa que el tira y afloja por la redistribución de la riqueza acumulada será aún más intenso.
A lo largo de la historia, cada vez que se produce un gran nuevo reparto de la riqueza, o bien es por guerra, o bien por revolución, o bien muy raramente por reformas exitosas y dirigidas desde arriba. ¿Esta vez será diferente? Habrá que ver.
En las próximas décadas, quien primero se atreva a impulsar una reforma de la redistribución de la riqueza, puede convertirse en el ganador de este siglo. Reequilibrar la brecha entre ricos y pobres será doloroso; si sale bien se llama reforma, si sale mal se llama revolución.
Según la dinámica histórica de la humanidad, la probabilidad de una revolución forzada suele ser mayor que la de una reforma voluntaria. El ciclo de la deuda, la disminución de la efectividad marginal de la política monetaria y las desigualdades estructurales —todos estos problemas de siempre están explotando en un mismo punto.
El fuerte repunte de los rendimientos de la deuda japonesa a largo plazo refleja la realidad de un endurecimiento global de la liquidez, las expectativas de inflación y el hecho de que la caja de herramientas de los bancos centrales de cada país se está agotando. El fin de la era de la impresión de dinero significa que el tira y afloja por la redistribución de la riqueza acumulada será aún más intenso.
A lo largo de la historia, cada vez que se produce un gran nuevo reparto de la riqueza, o bien es por guerra, o bien por revolución, o bien muy raramente por reformas exitosas y dirigidas desde arriba. ¿Esta vez será diferente? Habrá que ver.